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財經匯評上周基金重倉股以板塊輪跌的方式繼續著前期的暴跌，如人民幣升值預期給出口導向行業帶來了普遍的負面影響；鋼鐵價格滯漲乃至見頂回調，帶來鋼鐵股價格持續暴跌；紡織行業近期受到國外的貿易制裁壓力，提高關稅導致紡織業贏利預期下降；醫保價格大幅度下降也給醫藥行業帶來負面影響；受這些負面影響的基金重倉股的大幅下跌令投資者感到恐懼和困惑，市場一直擔心的基金“囚徒困境”已經出現。同時市場熱點顯示，上海本地股以及部分ST個股、低價股開始走強，這表明經過4年多下跌已經邊緣化、徹底散戶化的股票
，卻因沒有資金失衡因素而表現穩定。
藍籌股下跌 上漲空間變大
從近日的盤面看，基金重倉股充當做空的主要力量雖然有些出乎市場的預料，但并不能因此就否定了價值投資的總體趨勢。優勢板塊及行業的暴跌，可能主要存在三方面因素:1.部分優勢行業的基本面出現惡化。2.前期優勢板塊相關股票的價格普遍堅挺，但是股權分置改革試點帶來市場估值預期混亂，已經逐漸喪失估值優勢。3.基金在優勢板塊上交叉持股，導致流動性風險，近期基金贖回量增加，很小的拋壓就有可能造成相關股票的大幅度下跌。對宏觀行業惡化、股價處于高位的藍籌股，仍然存在下跌空間；但是對短期資金供需失衡造成的部分藍籌股下跌，則意味著未來更好的上漲。從這個角度來看，鋼鐵、機械、金融、零售、醫藥等行業加上分紅等因素目前股票投資風險并不大。從基本面上看，雖然有宏觀調控的壓力、有人民幣升值的方向不明、有全球經濟、中國經濟、能源、地產等預期不明朗的悲觀情調，但市場好的方面卻被投資者忽視。比如以往A股市場一直存在著溢價的現象，A股市場的價格一直遠高于B股、H股的價格，這種現象正隨著A股市盈率的大幅降低而逐漸消除甚至低于港股；從大的資金流上看，房地產資金逐漸在流出，債券市場的收益率在不斷下降，長期國債利率的低水平遲早會迫使資金作新的考慮，大量資金都在尋找新的出路，而股票市場經過了四五年的下跌，市場的泡沫在壓縮，特別是股票市場經過規范后，逐漸健康起來，外資在逐漸建倉，一旦股票市場財富效應出現了，資金流就會不斷流入股票市場。
短期收益率下降空間變小
對于近期大受投資者青睞的貨幣市場基金，升息的預期將使其市場收益率反轉向上。前期央行調低超額準備金利率導致貨幣市場利率出現大幅下降，受此影響，央行票據和短期國債收益率也出現了一定的下降。從當前貨幣市場利率水平和市場資金供求情況看，短期利率已經處于歷史最低點，進一步大幅下降的空間幾乎不存在。事實上，部分品種的收益率水平已經開始改變前期持續下滑的趨勢。此外，最新數據顯示1－3月外匯占款的增速仍處于較高位，國際套利資金持續流入國內的情況并沒有得到根本改變。預計央行在未來一段時間內仍將維持大量發行央票以對沖外匯占款，調控基礎貨幣投放的操作思路。央行票據的持續大量發行，對貨幣市場利率將形成向上的推動，從而有效地提高貨幣市場基金的投資收益。季軍紅（華夏證券廈門大同營業部）(廈門晚報)
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