|
交通運輸：持續(xù)增長
2004年，公路水路運輸呈現(xiàn)出緊張局面，景氣度驟然提高。全年公路水路分別實現(xiàn)貨運周轉(zhuǎn)量7840．9億噸公里和41428．7億噸公里，同比分別增長10．43％和44．2％。全國港口實現(xiàn)貨物吞吐量、外貿(mào)貨物吞吐量和集裝箱吞吐量分別為41．72億噸、11．55億噸和6160萬ＴＥＵ，分別同比增長26．6％、18．9％和26．6％。
上市公司方面，航運板塊表現(xiàn)為量價齊升的特征，主營業(yè)務(wù)收入增長31．60％，凈利潤增長55．21％，凈資產(chǎn)收益率為15．77％，加權(quán)平均每股收益0．42元；公路板塊主營業(yè)務(wù)收入增長19．11％，凈利潤增長8．71％，凈資產(chǎn)收益率為7．29％，加權(quán)平均每股收益0．20元，表現(xiàn)平穩(wěn)；港口板塊繼續(xù)穩(wěn)定增長，增速有所放緩，主營業(yè)務(wù)收入增長26．7％，凈利潤增長12．24％，凈資產(chǎn)收益率達到14．66％，加權(quán)平均每股收益0．41元。收入、利潤增長率相對2003年同類指標略有放緩主要原因是港口板塊上市公司受吞吐能力的限制，貨物吞吐量和集裝箱吞吐量增速放緩。
2005年，全國范圍內(nèi)運輸緊張形勢依然延續(xù)，煤炭、礦石、原油、集裝箱等主要貨種運輸景氣度依然較高，但總體上比2004年略有緩解。預(yù)計公路水路運輸周轉(zhuǎn)量繼續(xù)快速增長，港口集裝箱吞吐量增幅在20％左右。
主要上市公司中，中海發(fā)展(600026)、中遠航運(600428)、深赤灣(000022)等值得關(guān)注。
有色金屬：鋅價有望上升
2004年有色金屬板塊紅紅火火。31家上市公司加權(quán)平均主營收入和凈利潤同比分別激增60．7％和67．73％；加權(quán)平均ＥＰＳ和ＲＯＥ分別為0．34元和11．78％，同比分別提高0．11元和3．59個百分點。行業(yè)高增長主要得益于產(chǎn)品的量、價齊升：全年全國十種有色金屬產(chǎn)量為1430萬噸，同比增長18．7％；ＬＭＥ金屬綜合指數(shù)年均日收盤價1722．92點，同比上漲39．9％。強勁的需求、過低的庫存、難以迅速提升的冶煉能力以及疲軟的美元是金屬價格一路沖高的主要原因。
供求關(guān)系的動態(tài)變化驅(qū)動著金屬價格海浪般潮起潮落。氧化鋁、電解鋁價格無疑已經(jīng)處于浪尖，預(yù)期中的雙雙回落將加大兩者之間的價差從而拓展電解鋁企業(yè)一定的利潤空間，但氧化鋁價格回落的不確定性、電價上升及可能面臨更嚴厲的調(diào)控措施將延緩電解鋁業(yè)走出低谷。同樣處于波峰的銅價吸引著銅精礦供應(yīng)增加，這將有利于銅冶煉企業(yè)，同時將會部分抵消一體化銅企業(yè)由于銅價逆轉(zhuǎn)造成的收入下降。相對于已經(jīng)或者將要成為“昨日黃花”的鋁、銅，下一波高潮將產(chǎn)生在鋅及小金屬上。預(yù)計2005年國內(nèi)鋅缺口11萬噸，鋅價有望走出一波行情。
石化：處于景氣高峰
石油行業(yè)收入和利潤保持較快的增速，主要由于油價高漲，石油開采企業(yè)受益明顯；石化和化工行業(yè)處于景氣周期，收入和利潤增速加快。從未來兩年的角度來看，油價有逐步回落的趨勢，我們更傾向于關(guān)注上游原材料和具有議價能力且首先復(fù)蘇的下游行業(yè)。
石油開采：目前上市的石油開采股雖受益于油價上漲，但由于它們的資產(chǎn)質(zhì)量較差，缺乏長期成長性，只具有短期炒作價值。我們最關(guān)注資源狀況與業(yè)務(wù)的成長性，中國石油和中國石化壟斷了陸上石油勘探和開發(fā)業(yè)務(wù)，尤其中國石油在國內(nèi)處于優(yōu)勢地位，具有資源優(yōu)勢，可重點關(guān)注。
石化：對石化行業(yè)，我們更看重產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，揚子石化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)具有明顯的優(yōu)勢，抗風險能力較強。但由于純石化股對行業(yè)周期格外敏感，所以在周期高點到來前建議投資者離場。還可關(guān)注煙臺萬華、海油工程、新安股份等。
零售：看好連鎖超市業(yè)態(tài)
2004年，53家零售類上市公司主營業(yè)務(wù)收入同比增長22．70％，凈利潤同比增長33．64％，加權(quán)平均每股收益0．12元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率4．26％。
分業(yè)態(tài)來看，連鎖超市和家電連鎖超市類上市公司業(yè)績高速增長，為整個板塊的業(yè)績提升做出重要貢獻，其加權(quán)平均每股收益達到0．34元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為11．47％。
上市公司良好的業(yè)績突出地反映了國內(nèi)零售業(yè)的發(fā)展特點。整體上來說，2005年社會消費品零售額同比增長13．3％，國內(nèi)零售市場持續(xù)繁榮。在連鎖商業(yè)方面，2005年全國連鎖商業(yè)企業(yè)30強的總銷售額同比增長32．9％，增長勢頭強勁。另一方面，隨著國內(nèi)零售市場的全面開放，國內(nèi)零售企業(yè)開始嘗試強強聯(lián)合，并購重組掀起高潮。我們看好國內(nèi)零售業(yè)的發(fā)展，并建議關(guān)注經(jīng)營連鎖超市業(yè)態(tài)的上市公司。可重點關(guān)注友誼股份(600827)和華聯(lián)綜超(600361)。
機械：港口機械繼續(xù)增長
在宏觀調(diào)控環(huán)境下，2004年機械行業(yè)上市公司主要經(jīng)營指標增速下降明顯，收入和凈利潤分別增長29．31％和25．50％；每股收益為0．22元，凈資產(chǎn)收益率為8．18％。凈利潤增速沒有與收入增長保持同步的主要原因：受原材料成本影響，毛利率下降0．44個百分點，為18．17％；投資收益、營業(yè)外收入分別下降56．01％、10．69％；管理費用、財務(wù)費用增長快，分別增長28．03％、29．12％。
機械各子行業(yè)的上市公司分化明顯。港口機械增速最快，業(yè)績表現(xiàn)最佳，收入、凈利潤分別同比增長60％、182．22％，每股收益為0．716元；機床由于基數(shù)小，增速也頗高，收入、凈利潤分別增長57．78％、123．51％，每股收益0．157元；柴油機收入、凈利潤分別增長27．58％、72．67％，每股收益為0．293元；工程機械和紡機均受到調(diào)控的影響，工程機械收入增長20．09％，凈利潤由上年的高增長快速下滑，同比下降10．08％，每股收益為0．331元；紡機業(yè)并沒有因為入世帶來高增長，收入、凈利潤分別下降5．24％、7．96％，每股收益為0．136元。
2005年緊縮的宏觀環(huán)境不會改變，預(yù)計整個機械行業(yè)增速將繼續(xù)減緩，工程機械行業(yè)收入、利潤將加速下滑，部分公司將步入虧損行列，但我們估計到2006年行業(yè)將逐步企穩(wěn)；港口機械繼續(xù)看好；柴油機、機床行業(yè)謹慎看好，預(yù)計增速將明顯下降；紡機行業(yè)總體運行的頹勢仍難在短期內(nèi)得以扭轉(zhuǎn)。2005年振華港機、威孚高科、中集集團業(yè)績將得到快速提升，關(guān)注滬東重機。（信息來源：機械電子頻道子站）
| 
