隨著股權分置改革試點工作的啟動，不少投資者認為我國股市將很快進入全流通的市場了，因此認為用香港、美國等股市的相關標準看我國股市，覺得還要下跌，而市場近期的下跌似乎更驗證了他們的觀點。筆者對上述觀點可不敢茍同，如何看他人的尺子？如何量身？還需要考慮我國證券市場自身方方面面的因素。

    眾所周知，我國證券市場是一個“新興＋轉軌”的市場，因此 與成熟股市相比，有其許多自身的特點。說其“新興”，是因為我國證券市場發展時間短，總共才短短十幾年，而且還是在我國經濟逐步轉軌時期“摸著石頭過河”搞起來的；稱其“轉軌”，是因為同成熟股市相比，我國證券市場在股市功能定位、上市公司股權結構、基礎性制度建設、監管制度建設、投資者結構、投資理念等許多方面還不完善，特別是上市公司存在的股權分置問題，已成為我國證券市場的一大“特色”。因此，正視上述因素，才能正確地看待目前我國的證券市場。

    我國證券市場國際化的趨勢已不可逆轉。學習成熟市場的先進管理經驗，加強基礎性制度建設，逐步解決影響我國證券市場發展桎梏，已成為必然。目前正在進行的股權分置改革試點，也是我國證券市場走向規范、成熟的必然進程。但如果認為接軌、成熟就是股價的完全接軌，那是錯誤的，如果這樣，大家對Google公司的股價能在美國股市達到248美元可能難以理解。另外，美國股市的鋼鐵股的市盈率也遠高于我國A股市場鋼鐵股的市盈率、我國同一家上市公司的股價在A股和H股的相差較大等等，都說明別人的“尺子”不一定完全適用于我國股市。就像一幢同樣標準的商品房，在上海、香港、東京或者紐約它們的市場牌價是不一樣的，這主要是因為各地人們的收入水平、住房供求關系、建筑成本、消費環境以及有關政策環境等都有較大的差別。

    一國證券市場的運行主要受到三個方面因素的影響：一是宏觀經濟的發展狀況，這是市場運行的大背景；二是上市公司質量，這是證券市場發展的基礎；三是股市發展政策，這是證券市場發展的關鍵。目前我國國民經濟保持平穩增長的發展勢頭，近年來實施的宏觀調控將使得國民經濟的發展更穩健、更健康。隨著監管力度的加強，增強流通股東話語權的相關政策出臺，上市公司經營業績的大幅提升，上市公司治理結構的不斷完善，其投資價值已有了較大的提升。近年來隨著相關政策的出臺，推動我國證券市場發展的政策環境越來越寬松。由此可見，對我國證券市場的發展過度悲觀是不可取的。

    不過，雖然別人的尺子并不絕對適用于我們，但從多角度來“量一量”我國證券市場，也許對我國股市的認識更全面、更準確。我國證券市場經過4年之久的下跌，投資風險大大降低。截止本周四，深滬股市按照總股本加權平均市盈率僅有16.22倍，加權平均股價為4.62元，市凈率為1.69倍，均是多年來的低點。從我國股市十多年運行縱向的比較，說我國股市的投資安全性已較高毫不為過。同時即使參照美國股市、香港股市的市盈率和市凈率等指標作橫向比較，不少上市公司也已具有投資價值———不然QFII等國外機構投資者為什么吵著要增加投資額度呢？