日前,業(yè)內(nèi)一直翹首盼望的《短期融資券管理辦法》由央行發(fā)布,隨同發(fā)布的還有與證券公司債券承銷業(yè)務(wù)密切相關(guān)的《短期融資券承銷規(guī)程》。據(jù)了解,不少券商都表現(xiàn)出對這一新機會的高度關(guān)注,還有部分在債券承銷上頗具實力的大型券商已經(jīng)在準(zhǔn)備相關(guān)的備案材料。不難看出,新業(yè)務(wù)的出現(xiàn)已經(jīng)引起了券商的極大興趣。

    承銷新機遇

    此前,華能國際(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)、華電國際(資訊 行情 論壇)、中國鋁業(yè)等內(nèi)地或在港上市的公司相繼發(fā)布公告稱,擬發(fā)行短期融資券。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為短期融資券的推出,將有效增加貨幣市場工具供給,對滿足市場需求有重大意義。而眾多券商關(guān)注短期融資券的理由還包括,由此帶來的短期融資券承銷機會。

    央行在《短期融資券管理辦法》答記者問中提到,新興的企業(yè)短期融資券市場拓寬了證券公司的業(yè)務(wù)范圍,為證券公司開展新業(yè)務(wù)、提高盈利能力創(chuàng)造了良好的條件。央行對此的評價無疑代表了業(yè)內(nèi)不少人士的心聲。

    業(yè)內(nèi)人士表示,以前在企業(yè)債券融資業(yè)務(wù)中,證券公司參與承銷的都是長期債,盡管額度較大,但是由于采用的是審批制,發(fā)行周期都較長,券商的業(yè)務(wù)量并不多。而短期融資券開閘后,采用的備案制使得發(fā)行手續(xù)相對簡單,發(fā)行門檻降低,發(fā)行周期縮短,券商承銷業(yè)務(wù)將明顯增加。

    有關(guān)人士還認(rèn)為,由于短期融資券具有融資成本優(yōu)勢,其發(fā)行目的與企業(yè)長期債券不同,因此對長期債的抵消應(yīng)該并不明顯,短期融資券發(fā)行對于券商原有的債券承銷業(yè)務(wù)不會造成明顯沖擊,完全可以視為券商的一塊新增業(yè)務(wù)。

    需要理性看待

    盡管新增市場前景誘人,但是多名債券分析人士表示,券商應(yīng)該理性看待短期融資券承銷。就目前債券市場承銷業(yè)務(wù)的格局來看,商業(yè)銀行尤其是四大行占有很大的優(yōu)勢。

    從昨日亮相的首批5家企業(yè)短期融資券的承銷情況來看,主承銷商均為商業(yè)銀行,并以四大行為主；在承銷團中現(xiàn)身的證券公司只有三家。某大型券商的相關(guān)債券承銷人士向記者透露,此前多家商業(yè)銀行就已向央行進行了備案申請；目前還有企業(yè)在準(zhǔn)備短期融資券的申請,而牽頭組團的主承銷商仍是四大行之一。

    據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,目前來看,中小型券商難以分羹債券承銷的新市場；大型券商尤其是在債券承銷市場上具有相當(dāng)實力的券商,由于已經(jīng)積累了一定的客戶資源,即便不能做主承銷商,但擔(dān)任副主承銷商或者加入承銷團把握很大,所以應(yīng)該能先分享新業(yè)務(wù)。

    據(jù)記者從券商那里了解到的情況,目前能做企業(yè)短期融資券承銷的券商很可能先從具有創(chuàng)新試點資格的券商開始,因此那些擁有創(chuàng)新試點資格、有具有較長債券承銷歷史的證券公司料將率先進行承銷業(yè)務(wù)。5家已發(fā)行企業(yè)短期融資券的承銷團名單也印證了這一情況。

    在承銷費用的收取上,券商也不可能有過高的傭金收入。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,短期融資券的優(yōu)勢就在于成本較低,發(fā)行額也較少,發(fā)行人不會訂立過高的利率和傭金水平,所以承銷傭金不會超過長期企業(yè)債的標(biāo)準(zhǔn)。而發(fā)行方式預(yù)料也將以承銷團為主,因此,攤到券商頭上的不會豐厚。但業(yè)內(nèi)人士提醒說,短期融資券的意義在于開辟了一個新市場,同時也增厚了券商的業(yè)務(wù)蛋糕。