2004年5月27日，深交所在深圳五洲賓館華夏廳舉行了中小企業板啟動儀式，醞釀已久的中國的“納斯達克”終于正式起步。而從2004年5月17日中國證監會為中小企業板塊頒發準生證，到中小企業板塊的正式啟動僅僅間隔了短短十天，在中國改革開放的最前沿，深交所用高效率的實踐，在我國資本市場發展史上書寫了又一個“深圳速度”。

    回首一年來所走過的路程，中小企業板塊的誕生和運行雖歷經風雨，卻始終穩步前行，而且路子越走越寬。如今，在資本市場正在發生重大轉折的關鍵時刻，中小企業板塊也將迎來更加美好的未來。

    穩步發展 做大做強

    一年來，中小企業板不斷發展壯大，成就有目共睹。

    今天，隨著軸研科技(資訊 行情 論壇)的正式上市，中小企業板塊也迎來了第46家上市公司。而截至目前，中小企業板已有50家公司刊登招股說明書，發行總規模為13.8億股，平均發行規模為2764萬股，融資總額共計120億元，平均融資規模為2.40億元。

    從業績來看，2004年披露年報的39家公司每股收益0.47元，平均實現主營業務收入6.5億元，比去年平均增長32％；平均主營業務利潤1.3億元，比去年同期平均增長24％；平均實現凈利潤3965萬元，比去年平均增長12％；平均凈資產收益率10％。

    從分紅派息來看，39家中小板公司中除華邦制藥(資訊 行情 論壇)因2004年中期實施了利潤分配而不進行年度利潤分配外，其余公司均推出了包含現金分紅的利潤分配方案，38家公司共計派發現金紅利8.1億元，占2004年度凈利潤的54%，其中，有17家公司還同時推出了公積金轉增股本的方案。

    從交易來看，中小板4月份月平均換手率為76％，遠遠高于主板換手率（深市28％，滬市23％），這也表明，中小板市場相對主板市場更為活躍。

    如果說上述數據只能代表中小企業板的過去，那么以下的一組數據則代表著中小板的未來和希望：目前，我國經工商行政部門注冊的中小企業已經超過360萬家，中小企業提供的出口額占全國的62.3%，上繳稅收占46.2%，并提供了75%以上的城鎮就業機會。其中，國有及規模以上工業企業有19.62萬戶，而32919戶有限責任公司和股份有限公司2004年共實現總產值4.46萬億元。中小企業已成為承載實現國家經濟增長任務最直接的主體。

    可以毫不夸張地說，大量優質上市資源為中小企業板的長遠發展奠定了良好的基礎，而未來中國證券市場中的微軟、戴爾也有望由此誕生。

    創新之板 誠信之板

    中小企業板塊的設立，為廣大中小企業提供了一個融資平臺，而這個平臺發揮作用的程度，則取決于上市公司規范運作的水平、上市公司的質量和上市公司的運作狀況，因為它將直接關系到廣大投資者對中小企業板塊的信心，關系到中小企業板塊自身建設和成長，從這個意義上說，中小企業板塊的啟動，它賦予市場的積極意義首先是創新。

    在先行法律法規基礎建設上，深交所積極探索自律監管新手段，先后頒布了《深圳證券交易所中小企業板塊上市公司誠信建設指引》、《中小企業板塊上市公司保薦工作指引》、《中小企業板塊上市公司董事行為指引》，分別從上市公司及其董事的行為規范、保薦機構保薦責任和義務、交易所自律監管等方面入手，豐富了轄區監管責任制下交易所自律監管手段。通過上述指引，深交所還以鼓勵的方式推出了“募集資金專戶存儲制度”、“保薦人定期現場調查及報告制度”、“獨董現場調查制度”、“董事長引咎辭職制度”等制度創新，收到了良好的效果。

    為提高上市公司年度業績信息披露的及時性，深交所還在中小企業板2004年年報中全面推行了年度業績快報制度，要求年報預約披露時間在3月和4月的公司在2月28日之前披露經內部審計的主營業務收入、主營業務利潤、利潤總額、凈利潤、總資產、凈資產、每股收益和凈資產收益率等數據和指標。

    從實行的效果來看，共有30家公司披露了業績快報，主營業務收入指標與年報審計數據相比僅有3家有誤差，不超過1.05%；凈利潤指標與年報審計數據相比，完全一致的占33％，誤差在1％以內的達67％，誤差在5％以內的達90％，僅有一家因突發事件導致誤差為－14.51％。年度業績快報制度試行效果良好，大大提高了中小板上市公司年度報告的及時性，同時也降低了業績泄漏和由此而產生的內幕交易的可能性，獲得市場一致好評。

    客觀地說，中小企業板的發展也并非一帆風順的。2004年7月中旬，江蘇瓊花(資訊 行情 論壇)因未在《首次公開發行股票上市公告書》中如實披露有關委托理財事實而遭到市場普遍的聲討，此時，距中小企業板啟動僅過了半個月。

    面對撲面而來的質疑之聲，作為市場監管者之一的深交所并未回避問題，而是迎難而上，進一步強化了各項監管措施，迅速并嚴厲地查處了江蘇瓊花國債投資信息披露違規事件，對有關責任人進行了公開譴責。而在日常的監管中，也更加注重收集媒體的質疑，并進行深入調查，一旦發現違規行為，及時按照《上市規則》進行懲戒。

    截至目前，中小板共公開譴責了1家，內部通報批評了2家上市公司。通過實際行動貫徹了“從嚴監管”的理念，真正做到了有質疑必有反應，有違規必有查處，初步樹立了中小板“誠信之板”的市場形象。

    通過一年的耕耘，中小板上市公司規范運作意識有較大提高。如，董事長對規范運作的重視程度普遍提高，某上市公司主動對其未經董事會動用募集資金行為進行了報告，并及時做出糾正；另一家中小板上市公司董事長主動向深交所報告并咨詢擬進行的收購行為，最后在董事會否決的情況下，放棄了收購行為；江蘇瓊花也在整改中對違規責任人總經理、財務總監進行了處理。

    千里之行，始于足下。盡管創新和誠信建設并非一朝一夕可以完成的，但憑借一年來的嚴格監管和全方位的制度建設，中小企業板未來之路將會走得更加穩健，步子也將邁得更大一些。

    肩負重任 前景光明

    去年的今天，中國證監會主席尚福林在“2004北京國際金融論壇”發表講話時就指出，要圍繞提高資源配置效率，逐步建立健全多層次資本市場體系，“當前首先要建設好中小企業板塊，為具有較好成長性和較高科技含量的中小企業增加融資渠道，更好地發揮產業提升功能，提高未來我國經濟增長的活力和競爭力。”

    一年之后，中小企業板雖逐步成長壯大，但仍處在剛剛起步的階段，無論是其自身的規模，還是外部發展環境，暫時還不能滿足中小企業發展的需要。數據顯示，中小企業板目前總的發行規模僅有13.8億股，融資總額120億元，還不及招商銀行(資訊 行情 論壇)一家的發行規模，流通市值也僅相當于兩市總流通市值的1%。

    除市場規模亟待壯大之外，中小企業板的制度建設仍有必要進一步完善。在今年的全國證券期貨監管工作會上，尚福林主席提出了“認真總結中小企業板塊經驗，探索與中小企業特點相適應的發行審核、上市交易、信息披露等制度安排，穩步擴大板塊規模”的要求。而這也成為中小企業板今年的工作重點。

    國際證券市場的發展規律證明了一個通俗的道理，好的市場必然培育好的公司，好的公司又會提升市場本身的水平。我國經濟的快速發展催生了一批生機勃勃、充滿活力的中小企業，中小企業已成為承載實現國家經濟增長任務最直接的主體。因此，我們有理由相信，經過不斷的努力，中小企業板必將真正成為培育優秀公司的搖籃。