周二，多家高速公路行業(yè)上市公司發(fā)布公告稱，根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局財(cái)稅［2005］77號(hào)《關(guān)于公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)車輛通行費(fèi)收入營(yíng)業(yè)稅政策的通知》要求，自2005年6月1日起，對(duì)公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)收取的高速公路車輛通行費(fèi)收入統(tǒng)一減按3%的稅率征收營(yíng)業(yè)稅。

    應(yīng)該說(shuō)，國(guó)家近幾年來(lái)針對(duì)高速公路出臺(tái)了許多政策，比如20 04年5月交通部等六部委聯(lián)合開(kāi)展治超行動(dòng)，主要高速公路車流量在經(jīng)歷了短暫下滑后均快速回升，運(yùn)輸市場(chǎng)秩序得到進(jìn)一步穩(wěn)定。2005年國(guó)家在全國(guó)范圍內(nèi)推廣計(jì)重收費(fèi)工作，對(duì)貨車超載部分實(shí)施加重收費(fèi)，從皖通高速(資訊 行情 論壇)旗下主要高速公路實(shí)施計(jì)重收費(fèi)的5個(gè)月的實(shí)際效果看，在收費(fèi)水平提升30%以上的同時(shí)，車流量并沒(méi)有出現(xiàn)明顯下滑。此外治理超載也有利地降低了道路養(yǎng)護(hù)成本，提高了上市公司的盈利能力。而今國(guó)家出臺(tái)的降低營(yíng)業(yè)稅的政策，進(jìn)一步體現(xiàn)出了國(guó)家對(duì)高速公路板塊的扶持態(tài)度，無(wú)疑也將進(jìn)一步提高相關(guān)公司的盈利預(yù)期。

    特別需要注意的是，由于國(guó)家有關(guān)部門在高速公路企業(yè)降低營(yíng)業(yè)稅的問(wèn)題上已醞釀了近兩年，如今最終出臺(tái)并不讓人感到多少意外，畢竟像交通行業(yè)的其他領(lǐng)域，如港口，其營(yíng)業(yè)稅早就只有3%，高速公路領(lǐng)域的征收標(biāo)準(zhǔn)的確有些偏高。然而，高速公路企業(yè)的降稅是在國(guó)家減少煤炭、金屬等行業(yè)的出口退稅以及上調(diào)紡織關(guān)稅的背景之下出臺(tái)的，相形之下，也就顯得難能可貴了。此次營(yíng)業(yè)稅率的調(diào)整從6 月1 日開(kāi)始，對(duì)公司2005年業(yè)績(jī)影響普遍為每股收益增加約0.01-0.02元，對(duì)2006年業(yè)績(jī)影響約為0.01-0.03元。

    也許是看到了國(guó)家對(duì)公路板塊的支持，基金經(jīng)理心領(lǐng)神會(huì)地在該板塊上大舉增倉(cāng)，比如中原高速(資訊 行情 論壇)、福建高速(資訊 行情 論壇)一季報(bào)的前十大流通股股東清一色全是基金，其合計(jì)持股已占到了流通盤的30%。應(yīng)該說(shuō)基金的這一舉動(dòng)比較符合他們所奉行的防守反擊的穩(wěn)健策略。由于高速公路類上市公司主要業(yè)務(wù)就是對(duì)過(guò)往車輛收費(fèi)，其經(jīng)營(yíng)權(quán)往往一簽就是25年甚至30年，這樣就使得公司擁有了穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源和充足的現(xiàn)金流量，并且此業(yè)務(wù)特點(diǎn)賦予了高速公路的應(yīng)收款奇少的優(yōu)勢(shì)。比如寧滬高速(資訊 行情 論壇)2004年末的應(yīng)收賬款僅有1584萬(wàn)元，皖通高速2004年末的應(yīng)收賬款更是為零，這表明高速公路公司的財(cái)務(wù)非常穩(wěn)健。

    目前兩市總計(jì)有東北高速(資訊 行情 論壇)、楚天高速(資訊 行情 論壇)、華北高速(資訊 行情 論壇)、延邊公路(資訊 行情 論壇)、海南高速(資訊 行情 論壇)、海越股份(資訊 行情 論壇)、重慶路橋(資訊 行情 論壇)、現(xiàn)代投資(資訊 行情 論壇)、五洲交通(資訊 行情 論壇)、深高速(資訊 行情 論壇)、皖通高速、中原高速、粵高速、山東基建(資訊 行情 論壇)、贛粵高速(資訊 行情 論壇)、寧滬高速、福建高速、湖南投資(資訊 行情 論壇)等18家高速公路公司，從這些公司的成長(zhǎng)性來(lái)看，2004年除東北高速因計(jì)提減值準(zhǔn)備而出現(xiàn)虧損外，其他公司均業(yè)績(jī)優(yōu)良，并有較大幅度增長(zhǎng)。從地域角度來(lái)看，我國(guó)“十五”期間將重點(diǎn)建設(shè)“五縱七橫”國(guó)道主干線，華北高速、寧滬高速、福建高速、皖通高速、中原高速等公司的主要公路資產(chǎn)位于“五縱七橫”主干線上，由于優(yōu)越的地理位置而擁有較大的車流量，它們?cè)谌珖?guó)路網(wǎng)中的擁有較高的地位。

    但是我們也應(yīng)該看到，高速公路板塊財(cái)務(wù)穩(wěn)健、區(qū)域壟斷的特點(diǎn)，注定它不可能出現(xiàn)爆發(fā)性的增長(zhǎng)，因此很多上市公司為改變本地區(qū)域面積和汽車數(shù)量有限的“單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”，正在謀求走出去，來(lái)實(shí)現(xiàn)更大的收入來(lái)源。比如深高速2004年底擬斥資1.79億收購(gòu)了廣云公路公司30%股權(quán)；2004年底擬斥資28.76億建設(shè)南光高速公路；2005年初擬將斥資18.39億元收購(gòu)廣東清連公路發(fā)展公司56.28%的股權(quán)并取得清連一級(jí)公路56.28%的權(quán)益，最近公司又斥資收購(gòu)了湖北境內(nèi)的武黃高速公路。此外皖通高速也在不久前稱將斥資13.5億元收購(gòu)高界高速公路49%的股權(quán)。

    當(dāng)然，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并不一定要通過(guò)收購(gòu)，還可以通過(guò)自建等形式達(dá)到，從目前高速公路上市公司的公開(kāi)信息來(lái)看，山東基建、楚天高速、寧滬高速等高速公路股均有著類似的信息，這樣就使得此類個(gè)股在本來(lái)業(yè)績(jī)就可以穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上獲得了加速增長(zhǎng)的動(dòng)力，建議投資者不妨對(duì)這些個(gè)股給予一定關(guān)注。