華能?chē)?guó)際(資訊 行情 論壇)等五家公司的短期融資券方案獲得央行批準(zhǔn),今日將在銀行間債市發(fā)行。市場(chǎng)人士認(rèn)為,這對(duì)上市公司節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、拓寬融資渠道有很大幫助,而且短期融資券可以緩解股市擴(kuò)容壓力,對(duì)市場(chǎng)是個(gè)利好消息。

    低成本的融資渠道

    大型上市國(guó)企爭(zhēng)相報(bào)批短期融資券蔚然成為風(fēng)潮。

    首家獲準(zhǔn)發(fā)行的華能?chē)?guó)際有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,短期融資券的發(fā)行不但增加公司籌集短期流動(dòng)資金的渠道,而且整體的融資成本會(huì)得到有效降低,同時(shí)還將極大地緩解由于燃料價(jià)格上漲過(guò)快導(dǎo)致的利潤(rùn)增長(zhǎng)壓力,使公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)得到充裕的、低成本的資金支持。

    目前銀行貸款利率已超過(guò)5%,而前不久面市的國(guó)泰君安證券公司短期融資券的中標(biāo)利率只有2.0561%。

    非金融企業(yè)短期融資券的利率是否能有如此低廉?

    公告擬發(fā)行45億短期融資券的華電國(guó)際(資訊 行情 論壇)董秘周連青說(shuō):"公司日常運(yùn)營(yíng)中也需要短期融資,希望通過(guò)發(fā)行使公司獲得更好的發(fā)展空間。短期融資券的最大好處是成本低,這比銀行貸款低很多,公司除了考慮提高短期融資的效率,主要是想獲得更多的融資渠道。"國(guó)航也對(duì)短期融資券相當(dāng)看好,有關(guān)人士表示:"短期融資券還有一些好處,發(fā)行方式比較靈活,可以根據(jù)企業(yè)自身的需要進(jìn)行調(diào)整,對(duì)于航空公司這樣資金量非常大的企業(yè),可以通過(guò)發(fā)行短期融資券使財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更加合理。"

    緩解擴(kuò)容壓力

    準(zhǔn)備發(fā)行短期融資券的大型國(guó)企集中在電力、航空、冶金等投資規(guī)模巨大的行業(yè)中。

    國(guó)海證券能源電力研究所國(guó)海證券能源電力中心研究員張可認(rèn)為,目前電力公司已經(jīng)進(jìn)入投產(chǎn)高峰,這個(gè)階段電力公司現(xiàn)金流相對(duì)緊張,需要給項(xiàng)目各方付款,但是一旦正式投產(chǎn)后項(xiàng)目就會(huì)有現(xiàn)金流入,資金緊張狀況得到緩解,流動(dòng)資金需求就大大減小。所以電力上市公司希望發(fā)行短期融資券,除了華能?chē)?guó)際,長(zhǎng)江電力(資訊 行情 論壇)、華電國(guó)際都發(fā)了公告要發(fā)行短期融資券,三家電力公司的短期融資券發(fā)行額度達(dá)到135億元。

    而上海證券一位分析員認(rèn)為,青睞短期融資券與航空公司的資金結(jié)構(gòu)有關(guān)。航空公司近期購(gòu)買(mǎi)很多飛機(jī),航空公司的資產(chǎn)負(fù)債率本身就很高,南航80%,東航85%,國(guó)航也有60%--70%,這些財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)都集中在銀行貸款上,結(jié)構(gòu)并不合理,發(fā)行短期融資券可以在貸款成本、流動(dòng)資金等問(wèn)題上滿(mǎn)足航空公司的需要。

    市場(chǎng)人士認(rèn)為,上述投資規(guī)模巨大的上市國(guó)企因?yàn)橘Y金壓力多數(shù)都有再融資需求,現(xiàn)在通過(guò)短期融資券獲得低息貸款,無(wú)疑大大緩解了股市的擴(kuò)容壓力。昨日具備短期融資券概念的長(zhǎng)江電力收于7.59元,最高摸至7.70元,漲幅2.57%,成交量達(dá)到107759手。昨日大盤(pán)基本平盤(pán),長(zhǎng)江電力的表現(xiàn)可謂中流砥柱。

    短期融資券還需看長(zhǎng)遠(yuǎn)

    分析人士認(rèn)為,央行推動(dòng)短期融資券試點(diǎn)用心良苦,近年來(lái)中長(zhǎng)期貸款比例過(guò)高,短期貸款過(guò)少造成企業(yè)流動(dòng)資金短缺,盡管央行采取了多項(xiàng)措施,但效果并不理想,而且銀行間債券市場(chǎng)成為金融機(jī)構(gòu)管理頭寸、進(jìn)行投資的重要場(chǎng)所,但是缺少短期債券,形成不了合理的收益率曲線,反而增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。短期融資券正是央行發(fā)展短期債券、豐富多層次債券市場(chǎng)的問(wèn)路石。

    但是大公國(guó)際分析師、CFA鄭新剛認(rèn)為,上市國(guó)企多數(shù)并不缺乏流動(dòng)資金,即使行業(yè)特性短期缺乏流動(dòng)資金,這些試點(diǎn)公司的短期貸款能力都很強(qiáng),完全可以通過(guò)銀行貸款解決。數(shù)十億資金輕松到手,資金過(guò)分易得對(duì)上市公司并非好事。而且短期融資券所融資金有可能以變通形式投向長(zhǎng)期投資項(xiàng)目,這將對(duì)企業(yè)債市場(chǎng)的發(fā)育造成不利影響。