周二深滬股市一度在大盤藍籌股和基金重倉股整體殺跌的沖擊下再創新低，上證綜指最低下探1057點，但以科技股和絕對低價股為首的超跌板塊強勁的反彈動力抵消了場內機構的做空行為。各大指數均在低位放量的情況下收出止跌的小陽線，而1050點對大盤的支撐力度則受到市場關注。

    近期大盤跌勢不止的一個重要原因是場內機構的大舉做空造成 的巨大沖擊，這種沖擊先后從鋼鐵、石化為首的周期性個股，中集集團(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)為首的高價績優股和二線藍籌股以及中國石化(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)為首的大盤指標股等的板塊殺跌中得以釋放，一方面對市場人氣和信心造成巨大的沖擊，另一方面則抵消了超跌股反彈形成的做多能量，導致大盤不斷創出新低。

    對于機構重倉股近期的表現，我們可以分析其多種可能性。

    一,它可能是純粹的補跌走勢。在大盤指數暴跌，投資價值不足的板塊和個股股價跌得面目全非的情況下，藍籌股和績優成長股不跌反漲，積累了巨大的調整壓力和補跌要求。獲利盤的不斷涌出、投資者對基金投資的贖回，以及經濟形勢、行業景氣的動蕩，都對這些機構重倉股維持強勢造成較大的威脅。

    二，全流通預期造成的壓力。在股權分置試點啟動以后，A股市場在全流通的預期下重新進行股價結構調整是必然的選擇。在績差股迅速完成這種股價回歸的情況下，績優股是否需要給出同樣多的補償才可能獲得流通權利的爭論就充斥市場，金牛能源(資訊 行情 論壇)的補償方案得不到市場的認同，表明即使績優股、藍籌股也不能擺脫全流通預期的影響，藍籌股也不可避免地走出向全流通估值定價的價值回歸。

    還有第三種可能性，近期的指標股殺跌很可能是機構的一種蓄意砸盤行為，其目的可能是通過打壓股市爭取在股權分置試點等問題上獲得更好的政策博弈結果；也可能是加速股市調整到位，推動股市轉機的早日出現，當然也附帶獲得更多的低位籌碼。

    不管是哪種可能性，其結果不僅是大盤受其拖累不斷創新低，更重要的是由于股價的暴跌，對市場的價值體系造成巨大的沖擊，使得理性的價值投資者也不知所措。比如揚子石化(資訊 行情 論壇)、齊魯石化(資訊 行情 論壇)、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)等機構一致看好的中長線投資品種均跌至不足5倍市盈率，市場的價值判斷完全紊亂。

    對于這些看似不合理的現象唯一合理的解釋就是股市處于熊市中，而且是在解決股權分置問題的巨大沖擊下的熊市最黑暗階段，這一階段的操作行為和所謂的價值判斷事后來看都未必能夠成立，正所謂“不識廬山真面目，只緣身在此山中”。而熊市的理念和操作對大盤和個股走勢的影響綜合起來就是市場的整體超跌，技術上的解釋就是制造空頭陷阱。我們認為，就目前深滬股市大約4.5元的平均股價和15倍的動態市盈率來衡量，股市就處于這樣一種空頭陷阱的構筑之中。投資者對于市場的底部在哪里的困惑，可以轉化為另一個問題就是我們要挖多大的一個陷阱。而正因為其中有太多非理性的殺跌，也就超出了理性的價值判斷，投資者只有惶恐和不知所措。

    在這樣的市場氛圍下來看，大盤周二的止跌反彈有兩方面的積極意義：首先，在大盤指標股和部分機構重倉股殺跌的情況下市場超跌的能量顯然越來越強；其次，1050點作為千點跌破之前最后的一道屏障，技術上具有重要的意義，引發市場的短線反彈完全正常。但多空力量對比能否就此發生逆轉、1050點能否構成大盤調整的重要底部，實現趨勢的反轉還有待觀察。

    除了大盤走勢還存在不確定性，短線操作的一個難題是走勢活躍、反彈力度較大的是投機性較強的科技股和絕對低價股，而部分價值股甚至還有逆勢殺跌的風險，這種反彈又可能導致理性的投資者無所適從。因此，判斷大盤能否止跌回穩另一重要指標就是關注市場熱點能否趨于理性。

    1050點是千點關前最后一道屏障，多頭抵抗力量應有所加強，因此短線操作上建議謹慎持股為主，在個股輪動反彈中適當把握短線機會。