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截止到2004年底，我國外匯儲備跨越6000億美元大關，達到6099億美元。從當前以及未來一段時期來看，促進我國外匯儲備增加的因素將繼續存在，如果不進行政策調整，我國的外匯儲備將會進一步增加。
一、 外匯儲備超常增長的負面影響
外匯儲備作為一個國家經濟金融實力的標志，它是彌補本國國際收支逆差，穩定本國匯率以及維持本國國際信譽的物質基礎。對于發展中國家來說，往往要持有高于常規水平的外匯儲備。但是，外匯儲備并非多多益善，近年來我國外匯儲備規模的急劇擴大對經濟發展產生了許多負面影響。
1、損害了經濟增長的潛力。一定規模的外匯儲備流入代表著相應規模的實物資源的流出，這種狀況不利于一國經濟的增長。如果我國外匯儲備的超常增長持續下去，將損害我國經濟增長的潛力。
2、帶來了較大的利差損失。據保守估計，以投資利潤率和外匯儲備收益率的差額的2%來看，我國目前6099億美元的外匯儲備，年損失高達100多億美元。如果考慮到匯率變動的風險，這一潛在損失會更大。眾所周知，我國外匯儲備構成中大約70%是美元資產，據美國一些經濟學家估計，美元可能在這一輪的危機中貶值20%至40%，果真如此，我國美元儲備將縮水854億到1708億美元。
3、存在著高額的機會成本損失。我國每年要引進大約500億美元的外商投資，為此國家要提供大量的稅收優惠；同時，我國又持有大約6000多億美元的外匯儲備，閑置不用。這樣，一方面是國家財政收入減少，另一方面老百姓省吃儉用借錢給外國人花，其潛在的機會成本不可忽視。
4、削弱了宏觀調控的效果。在現行外匯管理體制下，央行負有無限度對外匯資金回購的責任，因此隨著外匯儲備的增長，外匯占款投放量不斷加大。外匯占款的快速增長不僅從總量上制約了2004年以來宏觀調控的效力，還從結構上削弱宏觀調控的效果，并進一步加大人民幣升值的壓力，使央行調控貨幣政策的空間越來越小。
5、影響對國際優惠貸款的運用。外匯儲備過多會使我國失去國際貨幣基金組織IMF的優惠貸款。按照IMF的規定，外匯儲備充足的國家不但不能享受該組織的優惠低息貸款，還必須在必要時對國際收支發生困難的其他成員國提供幫助。這對我國來講，不能不說是一種浪費。
二、 我國外匯儲備適度規模
近年來，我國外匯需求主要來自于以下五個方面：維持正常進口用匯需求；償還債務用匯需求；外商直接投資贏利返還用匯需求；政府干預匯市的用匯需求和其他用匯需求（包括居民出境旅游、求學、就醫等）等。如果能滿足這五個方面的用匯需求或略有節余，則我們認為外匯儲備規模就是適度的。我國進口用匯需求大約為1120－1680億美元。償還債務用匯需求大約為230－345億美元。外商投資贏利返還用匯需求大約為448－672億美元。目前人民幣還不能自由兌換，我國對資本項目嚴格管制，并實行經常項目的銀行結售匯制，因此，并不需要太多的外匯儲備干預市場，不妨以2004年流入我國的短期資本600億美元為外匯需求的參考數。隨著國家對居民出境旅游、探親、就醫、留學等方面的限制進一步放寬，所需的外匯儲備也會進一步增加，估計總額在400－600億美元。
由此，我國外匯儲備的適度規模區間大致為：2798－3897億美元。可以看出，當前我國外匯儲備有較大過剩。因此，如何控制外匯儲備的超常增長，加強外匯儲備的管理，提高儲備資產的運用效率成為當務之急。
三、 加強外匯儲備的管理途徑探討
過多的外匯儲備就意味著經濟資源的巨大浪費，長期如此，對我國經濟發展有害無利。我們認為，在當前條件下，加強我國外匯儲備的管理應從兩方面著手：即一方面要采取措施解決外匯儲備的超常增長，另一方面要提高現有儲備資產的運用效率，兩者不可偏廢。
控制外匯儲備超常增長可以從供給機制上著手。從供給來說，外匯儲備增加是國際收支順差的結果，也是當前結售匯體制所致。但根本原因在于，外界對人民幣匯率抱有升值預期，本幣和外幣利率差距太大，國內外幣缺乏安全、穩定、高回報的投資渠道。因此，企業、銀行、個人都愿意減持外幣資產，增加人民幣資產。因此，解決問題的思路還需要從打消匯率升值預期、解決利率差距和增加投資渠道入手。當然，還應研究和調整匯率制度，改變目前單一盯住美元的匯率機制，建立適合我國國情的匯率制度。
1、改變幣種結構，保持儲備資產多樣化。目前，我國外匯資產面臨的突出風險是美元“一股獨大”，這樣，在美元貶值時我們面臨較大的資產縮水風險。可考慮適當增加歐元、日元等國際貨幣在我國儲備資產中的比重。
2、提高外匯儲備在國內的運用效率。如可考慮動用部分儲備資產發行美元債券，允許企業和個人用人民幣購買，建立專項基金。同時可考慮發展境內外幣債券市場。以減少到國際市場籌集資金，并替代部分外商直接投資。
3、調整外匯儲備的投資策略，增加收益。當前，我國外匯資產主要用于購買美國國債等短期投資上，年收益率僅為3%左右。可適當調整投資期限結構，運用外匯儲備進行一些長期的投資計劃。（來源：經濟參考報）
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