中國證監會4月末提出股權分置改革試點意見至今已近一個月時間。市場各方對試點改革反響熱烈。經濟學家韓志國昨日接受記者專訪時表示，應把股權分置試點改革作為中國改革攻堅的主戰場，通過證券市場的改革推動中國改革向現代市場經濟體系和機制的制度跨越。他同時呼吁，全流通試點必須謹防虛無化、邊緣化、行政化三大“走偏”。

    試點改革具全局攻堅意義

    一段時間以來，證券市場的股權分置改革已經成為中國改革發展最引人注目的焦點。今年被確定為中國改革攻堅年。韓志國認為，改革攻堅就是攻金融系統改革的堅、攻企業產權變革的堅、攻市場發展效率的堅。三大攻堅的核心是建立能夠有效促進要素流動和資源整合的市場體系和市場機制。

    韓志國認為，一個能夠發揮整體功能、富有活力和效率的市場體系的核心是資本市場的完整與完善。而在由直接融資與間接融資相融的資本市場中，股市處于基礎和核心的地位。對中國這樣一個行政化程度仍偏高的經濟體制來說，建立一個與現代市場經濟基本對接的股票市場就顯得更為重要，也更關鍵。沒有好的股市就沒有好的銀行。在整個社會的長期融資都由銀行承擔，社會的經濟制度還不健全、財產約束與制度約束缺失的情況下，銀行的變革就會遇到天然的困難。沒有好的股市，就沒有好的企業。在社會經濟的微觀實體被行政權力層層控制、重重分割的情況下，產權的約束與利益激勵都很難建立健全起來。沒有好的股市，也就沒有好的市場。逐利不能成為市場靈魂，競爭不能成為主導機制，要素不能成為整合對象，市場就會停滯呆板，社會經濟就很難具有可持續發展動力和可提高的發展效率。在中國經濟改革走過20多個年頭后，完成從行政化到市場化的跨越，已經成為根本中的根本，核心中的核心、關鍵中的關鍵。

    試點思路謹防三大“走偏”

    韓志國認為，中國股市要負載起引導中國改革實現制度跨越的重大歷史使命，就必須走出行政化走向市場化，通過全流通的制度變革割除股權分置這一制衡股市發展最大的“毒瘤”，使中國股市成為統一的市場、有序和有效的市場。要完成這樣的重大歷史變革，全流通試點就必須有全面的戰略考量、積極的試點方案和穩步的推進思路，應該避免三大行為“走偏”。

    韓志國認為最需要防止的一大“走偏”，是不能用虛無化的思路去制定解決股權分置改革的戰略。尊重歷史、現實和市場的交易現實、尊重流通股東對上市公司凈資產和國企改革不可抹殺的貢獻，應當是制定全流通試點方案的基本立足點和出發點。否則，全流通試點方案很難不走偏。首批試點的4家公司就是虛無化思路的結果。二是不能用邊緣化的思維對待全流通試點方案。改革試點是事關中國股市、中國改革與發展全局，事關中國未來可持續發展的能力與效率的宏偉基業的基礎工程，不能在邊緣化的狀態下運行和推進。如果投資者利益仍處于邊緣化的狀態，管理層在整個國家決策體系中處于越來越邊緣化的危險中，證券市場處于邊緣化的境地，那么投資者利益、決策體制和市場發展的三重邊緣化，就必然使改革試點形成疊加的負面效應。股權分置的解決也就很難“踏平坎坷成大道”，實現從股權分置到股權統一的鳳凰涅槃。

    韓志國認為股權分置最易走偏的第3個方面，是用行政化的思路處理非流通股與流通股的關系。國有股的考核體系和增值方式必須進行全面調整和重大改變。國有股應在流動中增值，應該以退為進，通過市場的協商與協同，完成從不流通向流通的根本轉變。

    韓志國表示，全流通試點能否成功，不僅取決于現實的市場環境，而且取決于解決股權分置試點的思維思路的轉變。應把全流通視為現階段中國改革的整體攻堅，以更高的政治智慧交融市場智慧，以市場智慧激發政治智慧，在兩者的和諧統一中，引導中國股市和中國改革實現重大的歷史性根本轉折。