某投資者咨詢：近期很多上市公司公布年報(bào)及送配方案，可是我發(fā)現(xiàn)很多高轉(zhuǎn)送股票在方案公布前累積巨大升幅，方案公布后股價(jià)都大幅度下跌，而有些別有用心的人早已得到內(nèi)幕消息賺到盤滿缽滿，就等高送轉(zhuǎn)方案作為“公開(kāi)信息”出臺(tái)后把沖進(jìn)去的投資者“一網(wǎng)打盡”，我認(rèn)為這樣有違證券市場(chǎng)“三公”原則，請(qǐng)問(wèn)類似這種內(nèi)幕交易在有關(guān)法律上是否有規(guī)定？做為我們中小股民來(lái)說(shuō)，如何保障自己的權(quán)益？廣東恒通程律師事務(wù)所鄭名偉律師答：

    中小投資者要想防止內(nèi)幕交易，維護(hù)自身的合法權(quán)益，在現(xiàn)階段來(lái)說(shuō)，是相當(dāng)困難的。

    內(nèi)幕交易行為在國(guó)外證券市場(chǎng)發(fā)展初期是沒(méi)有禁止的，但在英國(guó)發(fā)生“南海泡沫事件”、美國(guó)“Strong V.Repide”案后，各國(guó)法律都對(duì)內(nèi)幕交易做了嚴(yán)格的規(guī)定全面禁止內(nèi)幕交易。

    我國(guó)法律對(duì)證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易建立了嚴(yán)格的刑事及行政處罰制度。我國(guó)《刑法》第一百八十條規(guī)定：“證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對(duì)證券的價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買入或者賣出該證券，或者泄露該信息，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。單位犯前款罪的，對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役”。《證券法》第六十七條規(guī)定：“禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易活動(dòng)。”第一百八十三條規(guī)定：“證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對(duì)證券的價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買入或者賣出該證券，或者泄露該信息或者建議他人買賣該證券的，責(zé)令依法處理非法獲得的證券，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下或者非法買賣的證券等值以下的罰款。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。雖然我國(guó)法律嚴(yán)格限制內(nèi)幕交易，但真正查處的卻為數(shù)不多。

    建立內(nèi)幕交易民事賠償制度，是防止內(nèi)幕交易的有效方法。只要把與自己利益息息相關(guān)的廣大投資者發(fā)動(dòng)起來(lái)，對(duì)在內(nèi)幕交易中遭受害的投資者給予補(bǔ)償，投資者就會(huì)積極行動(dòng)，主動(dòng)檢舉揭發(fā)證券市場(chǎng)中的內(nèi)幕交易行為。前年，最高人民法院出臺(tái)了一系列司法解釋，建立我國(guó)的證券市場(chǎng)虛假陳述的民事賠償制度，廣大投資者就積極行動(dòng)，紛紛拿起法律武器，維護(hù)自身的合法權(quán)益，全國(guó)掀起了一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的追討虛假陳述公司的聲浪，高額的民事索賠讓虛假陳述公司望而止步，很多虛假陳述公司意識(shí)到要付出的高昂虛假陳述成本對(duì)公司得不償失，虛假陳述因而在一定程度上得到遏制。內(nèi)幕交易民事賠償制度也可以借鑒虛假陳述民事賠償制度。

    當(dāng)然，內(nèi)幕交易行為要比虛假陳述行為要復(fù)雜，內(nèi)幕交易行為牽涉的范圍廣，取證困難，索賠的主體及因果關(guān)系更難以確定，但完全可以借鑒虛假陳述民事賠償制度及國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。

    內(nèi)幕交易的責(zé)任主體有兩類，一類是內(nèi)幕人員，按照《暫行辦法》第六條規(guī)定的人員。另一類是非內(nèi)幕人員，即以非法手段獲取內(nèi)幕信息或者因內(nèi)部人員泄密而掌握內(nèi)幕信息的人員。

    內(nèi)幕交易的行為樣式有三種：第一種，內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易；第二種，非內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易；第三種，內(nèi)幕人員根據(jù)所掌握的內(nèi)幕信息建議他人買賣證券。

    內(nèi)幕交易的權(quán)利主體，應(yīng)當(dāng)是在同一時(shí)點(diǎn)或時(shí)段進(jìn)行善意的反向交易而導(dǎo)致利益受損的投資者；在特殊情況下，上市公司也可以要求民事賠償。

    當(dāng)然，建立內(nèi)幕交易民事賠償制度，上面的探討還是很膚淺，作為中小投資者，要想用個(gè)人的力量來(lái)防止內(nèi)幕交易，維護(hù)自身合法權(quán)益是很難的，只有呼吁盡快建立內(nèi)幕交易民事賠償制度，使廣大投資者積極監(jiān)督舉報(bào)內(nèi)幕交易，用高額的內(nèi)幕交易成本讓內(nèi)幕交易參與人懼而止步，這才是防止內(nèi)幕交易的有效方法。

    嘉賓簡(jiǎn)介

    鄭名偉現(xiàn)擔(dān)任深圳市數(shù)家大中型企業(yè)的常年法律顧問(wèn)，并正在代理深圳一百多名股民起訴ST東方虛假陳述賠償案。他擅長(zhǎng)電子商務(wù)、公司業(yè)務(wù)、經(jīng)濟(jì)糾紛、證券業(yè)務(wù)等，具有經(jīng)濟(jì)、民事、行政訴訟業(yè)務(wù)及非訴訟業(yè)務(wù)的豐富經(jīng)驗(yàn)。