摩根大通日前發(fā)布的最新研究報(bào)告稱，中國(guó)電力股的利空因素包括電價(jià)及回報(bào)持續(xù)不明朗、煤價(jià)上漲壓低盈利、新電力供應(yīng)增加導(dǎo)致原有電廠的發(fā)電量下降等。然而，中國(guó)在建電廠均可為投資者提供清晰、可預(yù)見(jiàn)的盈利增長(zhǎng)。

    該報(bào)告稱，中國(guó)的發(fā)電股本內(nèi)部回報(bào)率為8-10%（按電網(wǎng)比較）。此外，由于上市獨(dú)立發(fā)電商能夠以較國(guó)有發(fā)電廠低10-20%的成本建設(shè)發(fā)電廠，因此，獨(dú)立 發(fā)電廠可獲得15-20%的平均回報(bào)。但報(bào)告同時(shí)稱，隨著未來(lái)數(shù)年新發(fā)電廠陸續(xù)投產(chǎn)，以及電力短缺的問(wèn)題將逐漸緩解，預(yù)計(jì)該回報(bào)水平將會(huì)下跌。

    針對(duì)近期市場(chǎng)憂慮———從2005年起，東北省份的發(fā)電行業(yè)將引入全面的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，預(yù)計(jì)將使獨(dú)立發(fā)電商未來(lái)的收入及盈利大幅波動(dòng)，摩根大通預(yù)計(jì)，在電力短缺問(wèn)題得到緩解之前，電價(jià)將大致維持不變。

    該報(bào)告同時(shí)認(rèn)為，中國(guó)面臨著10-15%的電力短缺，這對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是一個(gè)史無(wú)前例的問(wèn)題，中國(guó)政府已采取各種措施來(lái)緩解這個(gè)問(wèn)題，包括計(jì)劃在未來(lái)幾年內(nèi)每年增加6000－8000萬(wàn)千瓦的發(fā)電量。摩根大通就此表示：對(duì)電力需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng),中國(guó)解決問(wèn)題的速度應(yīng)該會(huì)比較快。