5月20日，中國人民銀行上調(diào)了境內(nèi)美元和港幣小額存款利率。在當(dāng)前匯率改革和國內(nèi)宏觀調(diào)控走向備受矚目的時候，市場分析認(rèn)為，此舉雖然與人民幣匯率之間并無聯(lián)系，但客觀上可在一定程度上緩解人民幣升值壓力，而人民幣加息也將主要視物價和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)是否過熱而定，與此之間并無必然聯(lián)系。

    升值壓力稍減

    分析人士認(rèn)為，此次上調(diào)外幣存款利率是對美聯(lián)儲5月3日第8次加息作出的反應(yīng)。據(jù)悉，經(jīng)過多次加息之后，美國基準(zhǔn)利率目前已達(dá)3％的水平，而在5月20日調(diào)整之前，我國境內(nèi)商業(yè)銀行的一年期美元存款利率上限僅為1.125％，100多個基點(diǎn)的利差導(dǎo)致內(nèi)地居民對持有美元缺乏信心。因此，此次提高美元利率，可在一定程度上增強(qiáng)國內(nèi)外匯持有者持有美元的吸引力，減輕拋售美元給人民幣帶來的升值壓力。

    但這種緩解作用到底有多大？市場人士看法比較謹(jǐn)慎。農(nóng)行的一位外匯交易員表示，提高美元存款利率對減輕人民幣升值壓力的貢獻(xiàn)有限。這一方面因?yàn)椋�加息后境�?nèi)人民幣和美元存款利差仍然較大，1.125％的利率與美國聯(lián)邦基金利率3％仍相去甚遠(yuǎn)。另一方面，加息減輕境內(nèi)外匯持有者兌成人民幣的壓力，但國外部分投機(jī)資金也可能因此而進(jìn)入，加息的作用被削弱了。

    中行外匯交易中心的一位交易員認(rèn)為，由于目前外幣與人民幣存款利率之間存在較大的差距，持有外幣的居民為提高投資收益，仍可能會選擇將美元或港幣結(jié)匯成人民幣進(jìn)行投資。利差縮小對換匯壓力的減輕有限，因而對人民幣匯率的影響也十分有限。

    人民幣加息仍需等待時機(jī)

    有外匯分析師認(rèn)為，央行此次上調(diào)美元港幣利率是人民幣再度加息的信號，因?yàn)樵谘胄胸泿耪�策體系中，本、外幣的利率趨勢應(yīng)該相同。不過，接受采訪的市場人士大都認(rèn)為，上調(diào)外幣存款利率對人民幣利率短期內(nèi)不會有什么大的影響，目前人民幣加息仍然是時機(jī)未到。

    華安基金的一位債券交易員認(rèn)為，外幣利率調(diào)升對國內(nèi)利率影響不大，原因是上調(diào)后的美元存款利率仍然和美國實(shí)際利率水平相差甚遠(yuǎn)。從國內(nèi)宏觀面來看，現(xiàn)階段的物價壓力較為穩(wěn)定，近期內(nèi)利率也沒有改變的必要。只有在投資增速過大，信貸規(guī)模快速增長以及房地產(chǎn)持續(xù)過熱的情況下，再度加息才顯得緊迫。

    某銀行債券交易員表示，我國目前經(jīng)濟(jì)問題比較特殊，一方面為抑制通脹，只能加息，另一方面除房地產(chǎn)外，其他的行業(yè)的利潤率都被原材料價格上揚(yáng)等因素所抑制，對比這幾年的物價水平，基礎(chǔ)生活物資以及簡單的家電并沒有漲價，相反還一直降價，當(dāng)然有生產(chǎn)效率提高的原因，但主要原因還是我國消化物價升高能力很強(qiáng)，因而加息需要并不迫切。

    在這位銀行交易員看來，目前人民幣利率前景仍然穩(wěn)定。他認(rèn)為，固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)雖然上升，但房地產(chǎn)價格下降，一到兩個月內(nèi)加息的壓力不大。即使宏觀面的發(fā)展導(dǎo)致未來加息成為可能，但目前來看還不是時候。