5月17日的北京財(cái)富論壇上，中國(guó)中央銀行行長(zhǎng)周小川出席的“了解中國(guó)資本市場(chǎng)”的專(zhuān)場(chǎng)是備受期待的一場(chǎng)討論，因?yàn)榫驮诖饲暗膸滋�，一些關(guān)于人民幣將于5月18日升值的說(shuō)法傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，盡管周小川此前已經(jīng)專(zhuān)門(mén)辟謠，但人民幣問(wèn)題依然一如既往備受關(guān)注。

    “匯率的調(diào)整會(huì)影響到很多方面，比如外來(lái)投資，對(duì)旅游業(yè)也 會(huì)有影響，但對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)，我覺(jué)得不會(huì)產(chǎn)生直接的影響，因?yàn)橹袊?guó)的資本市場(chǎng)是受到管制的，而且，從長(zhǎng)期來(lái)看，匯率改革對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善是有利的�！敝苄〈ū硎�。

    此外，這位英語(yǔ)流利的中國(guó)央行行長(zhǎng)需要直接接招的，是來(lái)自國(guó)際投資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)，尤其是證券和債券市場(chǎng)以及銀行改革方面的質(zhì)疑和追問(wèn)，多次面臨此類(lèi)場(chǎng)面的周小川也有條不紊地見(jiàn)招拆招，應(yīng)對(duì)自如。

    國(guó)際資本機(jī)構(gòu)關(guān)注股權(quán)分置

    盡管認(rèn)為中國(guó)資本市場(chǎng)存在較高管制，各方對(duì)資本市場(chǎng)的興趣依然很高，但中國(guó)資本市場(chǎng)尤其是中國(guó)股市的一些奇怪現(xiàn)象卻又讓這些國(guó)際資本高手們驚疑。“中國(guó)并不缺錢(qián)，但中國(guó)股市并沒(méi)有表現(xiàn)出中國(guó)的商業(yè)周期，這是很奇怪的。”匯豐銀行負(fù)責(zé)企業(yè)銀行、投行和資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的全球主管歐智華率先提出了對(duì)中國(guó)股市的質(zhì)疑，“中國(guó)的股市完全沒(méi)有反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的良好增長(zhǎng)以及國(guó)際資本對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的追捧�！�

    美林集團(tuán)全球總裁偉凱文認(rèn)為，這種現(xiàn)象在全球資本市場(chǎng)的發(fā)展歷史上來(lái)說(shuō)并不奇怪，20年前英國(guó)也出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似的問(wèn)題�！敖鉀Q這個(gè)問(wèn)題最根本的辦法就是解除管制，中國(guó)資本市場(chǎng)的管制應(yīng)該逐漸取消�！�

    4月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)的有關(guān)問(wèn)題通知》，正式啟動(dòng)了討論多年的國(guó)有股改革試點(diǎn)工作，這項(xiàng)正在進(jìn)行的改革也受到了國(guó)際資本機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。

    “中國(guó)國(guó)務(wù)院在4月份建立了一個(gè)工作組來(lái)解決中國(guó)股市的問(wèn)題，包括投資者、中間人和監(jiān)管方面的問(wèn)題，尤其是不可轉(zhuǎn)讓的那部分國(guó)有股的問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題是很多方面都非常關(guān)心的。”長(zhǎng)期關(guān)注中國(guó)資本市場(chǎng)的偉凱文說(shuō)。

    談到對(duì)于股權(quán)分置這項(xiàng)工作的期待，偉凱文表示，中國(guó)政府已經(jīng)在這方面做了非常充分的工作，但需要各方，投資人、公司和監(jiān)管方相互很好地合作，才能良性運(yùn)作。“如果上市公司和機(jī)構(gòu)能夠規(guī)范運(yùn)作，投資者對(duì)上市公司能夠很好地運(yùn)作，整個(gè)股市的機(jī)制才能良性循環(huán)，可以避免現(xiàn)在出現(xiàn)的很多問(wèn)題�！�

    “我們期待中國(guó)的A股市場(chǎng)有所改變。”偉凱文表示。

    匯率改革對(duì)資本市場(chǎng)有利

    人民幣匯率機(jī)制調(diào)整問(wèn)題依然是熱點(diǎn)。對(duì)這個(gè)每次在公開(kāi)場(chǎng)合都會(huì)被問(wèn)到的問(wèn)題，周小川再次表示，即使人民幣匯率機(jī)制進(jìn)行調(diào)整，對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)也將不會(huì)產(chǎn)生太大的影響。

    “我想對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，他們更多的是關(guān)注公司的投資回報(bào)，公司的收入和結(jié)余的平衡問(wèn)題。”周小川說(shuō)。

    “中國(guó)的資本市場(chǎng)是有一定管制的，所以，即使人民幣匯率進(jìn)行調(diào)整，也不會(huì)產(chǎn)生直接的影響�！彼�說(shuō)。

    但偉凱文表示，雖然人民幣的匯率問(wèn)題調(diào)整，對(duì)個(gè)人投資者的影響較小，但是對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，會(huì)有較大影響，他們應(yīng)該會(huì)對(duì)投資作一些調(diào)整。

    也有人擔(dān)心，目前這種對(duì)于人民幣匯率是否會(huì)進(jìn)行調(diào)整的猜測(cè)會(huì)影響到中國(guó)資本市場(chǎng)改革的一些進(jìn)程，影響外來(lái)投資的信心。對(duì)此，周小川表示，“這個(gè)問(wèn)題（人民幣匯率問(wèn)題）不會(huì)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)直接影響，也不會(huì)對(duì)香港的資本市場(chǎng)造成影響，而且，中國(guó)政府一直在致力于對(duì)人民幣匯率機(jī)制的改革，這一點(diǎn)，將有助于增強(qiáng)國(guó)內(nèi)和國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的信心，這對(duì)資本市場(chǎng)是一個(gè)好事。”

    資本市場(chǎng)改革需要時(shí)間

    在向與會(huì)的國(guó)內(nèi)國(guó)際投資機(jī)構(gòu)和公司介紹中國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀和改革成就時(shí)，周小川也毫不回避問(wèn)題。他說(shuō)：“中國(guó)一直在努力進(jìn)行資本市場(chǎng)的改革，包括證券市場(chǎng)和銀行的改革，但還面臨一些問(wèn)題，需要時(shí)間去解決。比如，固定投資還不夠，在公司的債權(quán)設(shè)計(jì)方面還有一些不足。”他表示，央行將會(huì)進(jìn)一步加快對(duì)債券市場(chǎng)的發(fā)展力度，同時(shí)消除一些不必要的障礙，使得更多的商業(yè)銀行和機(jī)構(gòu)能夠參與公司債券市場(chǎng)以及資本市場(chǎng)的運(yùn)作。

    對(duì)于中國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期遺留的B股和H股的自由轉(zhuǎn)讓問(wèn)題，國(guó)際資本投資者諸例力提出了其公司正在操作的方案，“很多中國(guó)公司都是B股和H股同時(shí)上市的，但是對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，可能會(huì)同時(shí)購(gòu)買(mǎi)兩種股票，我們了解到，在上市的1400家公司中，大概只有200家上市的股票會(huì)被同時(shí)購(gòu)買(mǎi)，如果B股能夠被轉(zhuǎn)成H股，包括那些不能轉(zhuǎn)讓的國(guó)有股在內(nèi)，并且和QDII一起來(lái)做，應(yīng)該可以順利情理B股市場(chǎng)，解決這個(gè)長(zhǎng)期以來(lái)的歷史遺留問(wèn)題。”

    銀行業(yè)的改革也是各界關(guān)注的問(wèn)題。安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人兼董事總經(jīng)理杰克·羅德曼強(qiáng)調(diào)：“必須讓國(guó)有企業(yè)能夠脫離銀行，讓他們自負(fù)盈虧，把國(guó)有企業(yè)從銀行的保護(hù)下徹底解放出來(lái)。”他對(duì)正在準(zhǔn)備上市的幾家國(guó)有商業(yè)銀行，包括中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)銀行等在呆賬壞賬的處理方面表示了滿(mǎn)意。

    國(guó)際投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的另外一個(gè)方面，就是境外投行在中國(guó)的投資限額問(wèn)題�！爱�(dāng)局是否能夠?qū)⒏�多的改革重點(diǎn)放在QDII和QFII方面，因?yàn)楝F(xiàn)在當(dāng)局對(duì)QFII的配額，并沒(méi)有做出具體的操作方法，我們希望中國(guó)政府能夠更多地關(guān)注一下機(jī)構(gòu)投資者的利益�！眰�凱文還呼吁。

    對(duì)此，周小川表示，現(xiàn)在央行也在研究，為什么很多的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)持幣觀望�！拔覀兿Ｍ�能夠弄明白，他們對(duì)于這些打算投入中國(guó)市場(chǎng)的投資怎么處理？他們到底想怎么用？”

    周小川還向這些機(jī)構(gòu)投資者表示，對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的改革，要有耐心�！爸袊�(guó)的改革哲學(xué)是漸進(jìn)式的改革，我們要不斷地積累經(jīng)驗(yàn)，改進(jìn)與之相關(guān)的管理體制。當(dāng)然，像你提到的QDII和QFII，都是最近幾年才剛剛開(kāi)始的試點(diǎn)改革工作，所以，還是需要一定時(shí)間的，但是我們也會(huì)加快試點(diǎn)改革進(jìn)程的�！�