據(jù)知情者透露，為了保障股權(quán)分置試點(diǎn)改革的順利進(jìn)行，證監(jiān)會已經(jīng)授意有關(guān)各方暫停包括交行和神華在內(nèi)的A股發(fā)行計(jì)劃。

    “證監(jiān)會最近已經(jīng)打過招呼了，新股暫時(shí)不會過會。”5月18日，一位投行人士向記者證實(shí)了近來市場上的傳言。這是繼2004年8月以來，證監(jiān)會在不到一年的時(shí)間里，第二次叫停新股發(fā)行。

    事實(shí)上，自5月9日滬深兩市恢復(fù)交易以來，發(fā)審委就再未就融資問題召開過審核會議，而4月份則召開了6次審核會議。 新股發(fā)行讓路全流通

    在4月29日召開的發(fā)審委會議上，針對南方四方車輛股份有限公司的首發(fā)申請，發(fā)審委的意見是暫緩表決，同時(shí)并未公開說明暫緩的原因。這在以往是極少見的。而巧合的是，當(dāng)日晚間中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》（以下簡稱《通知》），宣布啟動股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。

    一位曾參與擬定試點(diǎn)方案的投行人士向記者透露：“證監(jiān)會這次決心很大，為了保障試點(diǎn)的順利，就連神華的A股發(fā)行計(jì)劃也被暫停了。”此前，神華原定在內(nèi)地和香港以A＋H方式同時(shí)發(fā)行股票。

    記者注意到，在《通知》中明確“在股權(quán)分置改革中，必須選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)實(shí)行‘新老劃斷’。從證券市場穩(wěn)定發(fā)展的大局考慮，實(shí)行‘新老劃斷’需要具備一定的市場條件和相對穩(wěn)定的定價(jià)環(huán)境，要通過改革試點(diǎn)積極創(chuàng)造條件加以解決。”

    有業(yè)內(nèi)人士分析指出，在條件成熟之前，貿(mào)然實(shí)行新老劃斷，開始全可流通發(fā)行，會沖擊市場的穩(wěn)定和預(yù)期。但是如果在試點(diǎn)開始之后，新股再按股權(quán)分置的舊辦法發(fā)行，就會形成“一邊解決老問題，一邊制造新矛盾”的現(xiàn)象。因此，暫停新股發(fā)行是明智之舉。 利好難挽狂瀾

    暫停新股發(fā)行歷來被市場視為利好消息，早在1994年7月30日，中國證監(jiān)會宣布的三項(xiàng)“救市”措施中就包括“年內(nèi)暫停新股發(fā)行與上市”。2004年8月30日，中國證監(jiān)會對外公布《關(guān)于首次公開發(fā)行股票試行詢價(jià)制度若干問題的通知》（征求意見稿），公開宣布在詢價(jià)制度試行前暫停新股的發(fā)行與審核工作。受這一利好和其他消息的刺激，滬深股市自2004年9月14日起爆發(fā)了井噴式的反彈行情。

    然而，8個(gè)月后的今天，市場對此次暫停新股的利好預(yù)期卻表現(xiàn)出少有的冷漠。對此，國家信息中心財(cái)經(jīng)證券處處長王遠(yuǎn)鴻分析指出，目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)還是在試點(diǎn)上，“由于首批試點(diǎn)的推出對市場已有的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)成了挑戰(zhàn)，形成了很大的不確定性，因此投資者第一反應(yīng)就是賣出股票規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。”

    “冰凍三尺非一日之寒，靠政策已經(jīng)救不了市場了。試點(diǎn)總體方案還可以，但還需要觀望。暫停新股發(fā)行是對的，但是市場不會因此出現(xiàn)根本變化。目前的市場首先是制度問題，其中就包括股權(quán)分置問題，只有解決制度問題才是根本。”北大金融與證券研究中心的曹鳳岐教授指出。

    從另一個(gè)角度來說，即便證監(jiān)會果真宣布暫停新股發(fā)行，也一定會給出恢復(fù)這一進(jìn)程的先決條件。北京邦和財(cái)富研究所所長韓志國就此認(rèn)為，在A股價(jià)格、價(jià)值中樞基本確定以后，市場達(dá)成一定共識時(shí)是恢復(fù)新股發(fā)行的適當(dāng)時(shí)機(jī)。而國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松則更進(jìn)一步指出，應(yīng)該在市場對A股含權(quán)預(yù)期非常鞏固和明確時(shí)再恢復(fù)新股發(fā)行，如果不明確，將對老股票構(gòu)成很大沖擊。“現(xiàn)在推出的試點(diǎn)公司還不足以代表大部分的上市公司。市場對其他公司未來會采取何種方式，送股比例大致會是多少尚不明確。因此只有當(dāng)改革推進(jìn)到一定程度時(shí)，具有代表性的公司方案都明確以后，才能恢復(fù)新股的發(fā)行。”