從盤面可知，在千一附近保持著窄幅震蕩走勢并伴隨有小幅的反彈是上周大盤運行的一個明顯特點。眾所周知，前期股指在基金重倉股的非理性暴跌下連創新低，但自上周一大盤創下六年以來的新低1082點之后就再也沒有繼續下跌，而是出現了連續的小幅反彈，四十字使得眾多投資者開始浮想聯翩。大盤在這連續的反彈中緣何始終沒能成功呢？我們認為量能沒有得到有效的放大是導致大盤反彈的最主要因素。同樣，后市大盤能否進一步得到有效反彈依然還得看量能是否積極放大。

    周五早盤滬深兩市低開，滬指最低下探至1094點后展開反彈，電力板塊在三峽水利(資訊 行情 論壇)封住漲停的影響下，整體表現活躍，錢江水利(資訊 行情 論壇)、安徽水利(資訊 行情 論壇)等皆漲幅喜人。個股方面，長江電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)走勢平穩，對大盤有一定的護盤作用。石化板塊周五也出現止跌反彈，揚子石化(資訊 行情 論壇)、齊魯石化(資訊 行情 論壇)翻紅�；�金重倉股沒有繼續殺跌，山西焦化(資訊 行情 論壇)、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、法拉電子(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)、中遠航運(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)走強。從早盤的運行看，藍籌股的止跌啟穩，全面翻紅，對大盤穩定起到積極作用。然而，午后市場并未延續早盤的反彈趨勢，由于上證指數面臨10日線壓力，加上缺乏新的投資熱點，市場有所回落。雖然近期大盤連續反彈，但每日的成交量均較為有限，每天滬市50億元的交易量表明觀望氛圍依然較濃，因此，大盤缺乏持續走強的基礎。量能不能有效放大是大盤反彈失敗的根源，這在周五再次得到了驗證。

    隨著股權分置問題的逐步解決，將導致股價體系迅速“全流通化”，真正實現股價的“按質論價”，大盤可能進入有史以來最慘烈的股價結構調整時期，大量的非流通股變成了流通股，如果不能有效吸引場外資金的跟進，則中長期市場擴容壓力較大。據權威人士透露，目前已過會待發行的首發股票，包括今年新過會的重慶鋼鐵在內共有31只，擬再融資的股票共7只。不用多想，其向市場吸走的資金的數量絕對是不小的，因為在這些股票中僅寶鋼股份(600019)、華電國際(資訊 行情 論壇)(600027)以及包頭鋁業(資訊 行情 論壇)(600472)就有近百億元市值一起上市。這對資金量本來就少得可憐的熊市來說無疑是一種巨大的災難。另外，在《上海證券報》刊載的數據表明:至2005年3月31日，基金持有1625億元的Ａ股市值，創1998年以來的新高，但目前基金在存量資金上，可動用資金只有150億－180億元，是近4個季度以來最低的。今年1－4月，股票方向基金只募集99億元，開放式基金發行募集困境是2001年以來最嚴重的。受制于Ａ股市場的危局，基金業已無法廣泛而有效地動員資金注入Ａ股了。

    綜上，在目前市內資金不足、外圍資金駐足觀望，投資者信心沒有得到一定程度的恢復的情況下，我們建議廣大投資者還是不要急于介入，而應先暫時持倉觀望為好。