自從2001年6月份以來(lái)，市場(chǎng)出現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)4年的大調(diào)整，在這個(gè)過(guò)程中，一個(gè)最大的特點(diǎn)就是個(gè)股分化日趨嚴(yán)重，“二八現(xiàn)象”、“一九現(xiàn)象”愈演愈烈，在絕大部分股票出現(xiàn)連續(xù)下跌的同時(shí)，基金重倉(cāng)持有的極少數(shù)高成長(zhǎng)藍(lán)籌股卻走出了獨(dú)立的牛市行情。據(jù)統(tǒng)計(jì)，4年大跌過(guò)程之中，累計(jì)漲幅最大的前10名股票分別是都市股份(資訊 行情 論壇)、煙臺(tái)萬(wàn)華(資訊 行情 論壇)、深赤灣A、東方鍋爐(資訊 行情 論壇)、上海機(jī)場(chǎng)(資訊 行情 論壇)、中海發(fā)展(資訊 行情 論壇)、健特生物(資訊 行情 論壇)、楊子石化、中 集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、鹽田港，其累計(jì)漲幅分別是290%、158%、146%、141%、114%、109%、106%、100%、100%。根據(jù)對(duì)最近4年藍(lán)籌牛股輝煌歷史的實(shí)證分析，我們發(fā)現(xiàn)：藍(lán)籌牛股的漲跌有著明顯的特征，并與業(yè)績(jī)、基金倉(cāng)位、行業(yè)景氣度變化有著十分密切的關(guān)系，把握了這些關(guān)系，也就把握了藍(lán)籌牛股的漲跌規(guī)律和進(jìn)出時(shí)機(jī)。

    根據(jù)對(duì)最近4年10只藍(lán)籌股的實(shí)證分析，我們發(fā)現(xiàn)藍(lán)籌股價(jià)格漲跌預(yù)期業(yè)績(jī)變化具有三大關(guān)系和規(guī)律，這主要表現(xiàn)在：

    一、“低位正相關(guān)、高位負(fù)相關(guān)”特征明顯。正相關(guān)指的是藍(lán)籌股價(jià)高低與公司業(yè)績(jī)高低成正比例，業(yè)績(jī)差是股價(jià)低，業(yè)績(jī)好是股價(jià)高；負(fù)相關(guān)指得是股價(jià)與業(yè)績(jī)出現(xiàn)背離，業(yè)績(jī)優(yōu)時(shí)股價(jià)卻出現(xiàn)下跌走低。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，十大藍(lán)籌牛股與公司業(yè)績(jī)變化存在極其明顯的“低位正相關(guān)、高位負(fù)相關(guān)”關(guān)系，即當(dāng)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)處在低谷時(shí)，其股票價(jià)格也往往出現(xiàn)最低價(jià)位，而在上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)、達(dá)到頂峰時(shí)，其股票價(jià)格往往先于業(yè)績(jī)見(jiàn)頂回落，公司業(yè)績(jī)最好的時(shí)候并不是其股票價(jià)格最高的時(shí)候，這一點(diǎn)在十大藍(lán)籌牛股中都表現(xiàn)得相當(dāng)明顯。

    二、藍(lán)籌牛股是通過(guò)“價(jià)值重估———價(jià)值發(fā)現(xiàn)———價(jià)值再造”演變而來(lái)。通過(guò)對(duì)10家藍(lán)籌牛股的研究發(fā)現(xiàn)，這些股票在成為藍(lán)籌之前，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不一定優(yōu)秀，除了中集集團(tuán)、煙臺(tái)萬(wàn)華、上海機(jī)場(chǎng)上市前后業(yè)績(jī)不錯(cuò)之外，其他7家都曾經(jīng)是績(jī)差股，都市股份、東方鍋爐、健特生物還一度出現(xiàn)重大虧損。這說(shuō)明，藍(lán)籌并非“天生”，任何股票只要具有高成長(zhǎng)性和優(yōu)良的業(yè)績(jī)，都可能吸引資金介入，從而成為未來(lái)的藍(lán)籌牛股。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期大跌之后，由于行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、公司經(jīng)營(yíng)狀塊、國(guó)家政策以及市場(chǎng)環(huán)境變化，一些股票面臨重新估值機(jī)會(huì)，具有高成長(zhǎng)潛力的低價(jià)股蘊(yùn)藏著未來(lái)的藍(lán)籌牛股，這一點(diǎn)對(duì)投資者具有十分重要的指導(dǎo)意義。

    三、“業(yè)績(jī)修正”往往導(dǎo)致藍(lán)籌牛股出現(xiàn)階段低點(diǎn)。所謂“業(yè)績(jī)修正”，主要是指由于送配原因?qū)е律鲜泄�司每股收益攤薄下降，使原本較高的每股收益得到修正性減少，造成每股收益下滑的假象。通過(guò)上表我們發(fā)現(xiàn)，十大藍(lán)籌牛股原來(lái)的流通盤(pán)子都比較小，這些具有高成長(zhǎng)潛力、具有股本擴(kuò)張能力的股票是基金重倉(cāng)介入的關(guān)鍵因素之一，因?yàn)檫@些品種非常便于基金等大資金利用除權(quán)后的機(jī)會(huì)反復(fù)運(yùn)作。實(shí)踐證明，高送配的藍(lán)籌牛股經(jīng)常在除權(quán)后出現(xiàn)階段低點(diǎn)，其后漲幅依然相當(dāng)巨大。這告訴我們一個(gè)重要信息：對(duì)于除權(quán)后的藍(lán)籌牛股，不要被其每股業(yè)績(jī)下滑假象所蒙蔽，只要公司所處行業(yè)仍具有成長(zhǎng)潛力，公司未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)杂性鲩L(zhǎng)潛力，這些品種依然值得重點(diǎn)關(guān)注，未來(lái)再次走出慢牛行情的機(jī)會(huì)依然較大。

    一只股票能否在二級(jí)市場(chǎng)成功演變?yōu)樗{(lán)籌牛股，除了其所處行業(yè)景氣度和上市公司本身增長(zhǎng)潛力大小有直接關(guān)系外，還與基金等機(jī)構(gòu)認(rèn)可程度、介入程度有著密不可分的關(guān)系，甚至在一定程度上說(shuō)，基金的介入程度、持倉(cāng)數(shù)量是一只股票能否真正成為藍(lán)籌牛股的決定性因素。根據(jù)對(duì)10家藍(lán)籌牛股啟動(dòng)前基金倉(cāng)位的實(shí)證分析，我們發(fā)現(xiàn)藍(lán)籌牛股的上漲力度和空間與基金倉(cāng)位大小有著正相關(guān)關(guān)系，基金倉(cāng)位越大的股票，未來(lái)上漲空間越大、牛市時(shí)間越長(zhǎng)，這提示廣大投資者重點(diǎn)關(guān)注股票啟動(dòng)前基金持有倉(cāng)位較重的品種。

    我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與國(guó)外成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相比還有較大的距離，市場(chǎng)化程度較高、技術(shù)含量較高、競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的行業(yè)寥寥無(wú)幾，行業(yè)景氣度受政策等外界因素左右的現(xiàn)象依然嚴(yán)重，使得我國(guó)行業(yè)發(fā)展周期明顯小于成熟市場(chǎng)發(fā)展周期。統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)行業(yè)增長(zhǎng)周期僅相當(dāng)于國(guó)外相同行業(yè)增長(zhǎng)周期的60%左右。同時(shí)，由于上市公司普遍存在股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、內(nèi)部法人治理不完善、企業(yè)管理水平低下等原因，導(dǎo)致一些行業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭雖然十分樂(lè)觀，但相關(guān)上市公司卻出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)滑坡、業(yè)績(jī)下降，上市公司發(fā)展與所屬行業(yè)發(fā)展嚴(yán)重背離。在這種背景下，藍(lán)籌牛股的漲跌也呈現(xiàn)出極為鮮明的波段性、周期性，藍(lán)籌與行業(yè)景氣度變化具有非常明顯的正相關(guān)關(guān)系，這在十大藍(lán)籌牛股以及所有上市公司中都得到充分體現(xiàn)。