本報記者多方求證獲悉證監會對貨幣基金已明令“12不準” 貨幣基金收益率將被迫“瘦身”

    多只貨幣市場基金的基金經理昨日在接受本報記者采訪時證實，在證監會日前召開的一個座談會上，證監會基金監管部主任孫杰要求貨幣市場基金要規范運作，保持健康發展，并提出了“12不準”。

    重申過往的各項規定

    盡管中國證監會于4月1日發布的《關于貨幣市場基金投資等相關問題的通知》等文件，對于貨幣市場基金的投資對象、剩余期限等做出了更為嚴格和細致的要求，但有關部分貨幣市場基金仍存在違規操作的說法不時在市場上流傳。有業內人士透露，正是在這樣的背景下，證監會最近對部分基金公司的投資運作進行了抽查，并發現了違規情況的存在。

    多只貨幣市場基金的基金經理昨日在接受本報記者采訪時證實，為了給貨幣市場基金業界提個醒、敲敲警鐘，證監會于日前召集全國所有管理貨幣市場基金的基金公司監察長、投資總監及基金經理，在上海召開了一個內部會議。某貨幣市場基金的基金經理透露，證監會基金監管部主任孫杰在會上強調，貨幣市場基金一定要規范運作，保持健康發展，不要像股市那樣搞得救也難以救起來；要適度發展，不要搞得太快。孫杰還明令貨幣市場基金“12不準”。至于“12不準”的具體內容，無非是重新強調過去所頒布的法律法規的主要要求，其中一部分是《關于貨幣市場基金投資等相關問題的通知》中的一些要求。

    對貨幣基金收益率有何影響

    統計顯示，自2004年第四季度開始，貨幣市場基金的7日年化收益率的平均水平一直高居3％以上，某些貨幣基金的7日年化收益率穩定在3.4％左右，有的基金甚至短暫出現7日收益率超過10％的情況。今年一季度公布季報的169只證券投資基金中，貨幣市場基金包攬了季凈收益排行榜的前三名，并在前十名中占據“半壁江山”。

    有市場分析人士稱，某些貨幣基金的高收益率顯然有違規的嫌疑。那么，“12不準”對于貨幣基金收益率有何影響呢？

    在接受記者采訪時，正在發行的某只貨幣市場基金的基金經理稱不會有什么影響。但另一位貨幣市場基金經理表示，在貨幣市場基金本位回歸中，受人民幣升值、貨幣市場基金擴容導致貨幣市場供求關系的負面影響，貨幣市場基金的收益可能跌破1.8％，使其與扣稅后一年期利率保持一致甚至更低。

    多數貨幣基金的基金經理判斷：貨幣基金的合理年化收益率應該是在2.7％左右。因為現在的市場利率水平提供的年收益率在2.5％~3％之間，扣除貨幣市場基金本身約0.68％的基金費用，貨幣基金的年收益率的合理范圍相當明確。如果要超過這個理論上限，基金經理必須付出犧牲貨幣基金的流動性的代價。在白白幫銀行“打工”的同時，還可能違反行業操守和相關法規。

    銀河基金研究中心的王群航認為，隨著證監會監管得越來越嚴，再加上最近銀行間市場的收益下降，在貨幣市場基金持有的高息券種逐漸到期的情況下，新券種利息沒有老品種高，貨幣市場基金的收益當然會隨之下降。他預測，未來貨幣市場基金的年收益率將會穩定在兩年期定期存款的稅后收益（2.16％）和三年期定期存款的稅后收益（2.59％）之間，也不排除隨著銀行間市場轉暖，貨幣市場基金收益隨之上揚的可能。

    將回歸現金管理工具本質

    雖然過去一年中中國內地基金業遭遇嚴峻挑戰，基金平均首發規模也從上半年的70億元左右急劇下滑至下半年的15億元，但貨幣市場基金卻“一枝獨秀”。老的貨幣基金規模不斷擴大，新發貨幣市場基金也在不斷出籠。目前包括正在發行的貨幣基金已達到34只，總規模已超過1500億份。

    但基金業內人士認為，雖然貨幣市場基金的收益率將下降，但仍然有不少投資者會青睞它“準儲蓄”的特點，對其青睞有加。因為投資者在選擇一個投資產品時需要考察它的收益性、安全性和流動性。從收益角度看，貨幣市場基金的確已經不再那么讓人心動，但一年期定期存款的利率為2.25％，扣除利息稅后僅為1.8％，而興業銀行最新一期人民幣理財產品“年年升”（一年期）預期年收益率為2.55％，投資金額在10萬元以下的投資者還需要支付0.2％的管理費。由此可見，貨幣市場基金的收益率還是相對較高的。

    業內人士表示，作為一種理財產品，貨幣市場基金以其良好的流動性和較合理的收益性吸引了投資者的目光。另外，購買貨幣市場基金的門檻很低，投資者的最低申購金額僅為1000元，這也是它近年來引起諸多投資者關愛的重要原因之一。但在目前管理層“禁令”頻發、相關政策已經對貨幣市場基金的風險有所控制的情況下，應該說未來貨幣市場基金收益率較之以前將有一定回落。與國債的固定收益相比，其風險和收益仍然需要投資者仔細權衡。最后應該特別提醒的是，投資者需要認清貨幣市場基金作為現金管理工具的本質，切不可單純為了博取高額收益而盲目投資，一旦收益率下降就草率贖回，造成不必要的損失。