經過前期的暴跌，本周滬深兩市呈現震蕩筑底的特征，而且屢次出現盤中急挫破位但尾盤卻神奇回抽的有驚無險的走勢，這反映了怎樣的資金動向呢?

    本周盤面顯示基金對周期性個股的搏殺最為激烈。本周因為煤炭、航運、石化等諸多周期性個股的暴跌使得滬綜指一度出現了黑色星期一，不過，由于科技股有所走穩，股指隨后出現了一定程度的回升。但本周四，由于中國石化(資訊 行情 論壇 )這一周期性的指標股出現盤中急跌，最大跌幅達到6.66%，一度引起市場的恐慌，因神秘資金的介入最終以0.77%的跌幅收盤，滬綜指也出現了一定程度的回升。如此不難折射出目前看多的基金在暴跌后的重倉股中進行著補倉。

    如此補倉，在基金的一季度季報中稱之為"交易性品種"，即可短線買入搏反彈的品種。本周我們發現周期性品種一旦出現急跌次日往往會出現反彈，航空股如此，煤炭股也如此，尤其是西山煤電(資訊 行情 論壇)等個股。但由于石化等諸多產品價格的急挫，意味著2002年下半年以來的一輪經濟周期極有可能見到相對高點，從而意味著與此輪經濟周期一起啟動的基金重倉股出現了見頂的可能。因此，對于周期性重倉股暴跌過后的反彈，投資者最好不要參與。

    不過，有一類個股基金有可能大批量建倉，那就是成本壓力明顯減輕的品種，較為典型的就是在本周一度領漲的航空股。表面看這是市場利用人民幣升值預期進行短線操作，但實質卻是因為行業背景出現了較大的變化，國際油價降到了近3個月的新低，再加上美元大級別反彈預期確立，降低了石油價格再度上漲的預期。對于航空股這是一個極大的喜訊，因為航空油的成本占航空公司總成本的近1/4。業內人士據此推算，航空油每上漲200-250元/噸，就吞噬了航空公司客座率上漲1%帶來的盈利。航空油的降價意味著航空公司成本的降低，從而有了航空股在本周的暴漲。

    與航空股同樣有成本降低利好信息的是輸變電個股。近來鋼材價格大幅回落，使其原材料硅鋼片的價格逐漸回落至33000元/噸，對特變電工(資訊 行情 論壇)、天威保變(資訊 行情 論壇)、思源電氣(資訊 行情 論壇)等基金重倉股來說是一個莫大的喜訊。另一方面，也由于我國加大電網投資提升了此類個股業績的成長空間。看來，此類個股將成為日后一段時期內的基金重倉領漲股。

    近來周期性個股的寬幅震蕩，使一批新近發行的基金以及市場倉位較輕的資金開始尋找那些不受宏觀調控影響的個股，包括消費型品種以及能夠自主增長的個股。

    就目前來看，有兩類個股符合這樣的選股思路:

    一是類似于古越龍山(資訊 行情 論壇)、山西汾酒(資訊 行情 論壇)等具有一定顧客忠誠度或自然資源壟斷的個股。古越龍山的特征，就是需要紹興的糯米和鑒湖的水，才能夠達到釀造出獨特的古越龍山的黃酒。也就是說，其余品牌的黃酒固然也是上佳的黃酒品種，但只有喝過古越龍山的黃酒才能品味到具有三千余年歷史的唯一誕生在中國的三大古酒的歷史底蘊。山西汾酒也是如此。正是由于獨特的文化積淀與自然資源的特性賦予了他們獨特的定價能力，公司未來業績增長的命運是掌握在自己手中而不是行業或上游原料生產廠商中。

    二是類似于中科三環(資訊 行情 論壇)這樣的擁有技術壟斷性的個股。因為技術壟斷提升了進入門檻，門外競爭者只能從事低端產品難以進入到技術壁壘極高的高端產品，這樣就保證了上市公司獨特的高毛利率，中科三環如此，中材國際(資訊 行情 論壇)也是如此。而類似片仔癀(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)、東阿阿膠(資訊 行情 論壇)等獨特配方的個股也有著這樣的特征，同樣具有品牌壟斷優勢，也具有一定的技術進入壁壘，前景同樣可觀。正是因為這樣，我們發現該類個股在近期存在著明顯的資金加倉跡象，值得跟蹤。