本周滬指三陽兩陰，周K線收出3點上影、17點下影、實體6點的小陰線；周成交257億，較上周又大幅萎縮兩成以上，同時也是大盤自4月上旬以來連續(xù)第5周下挫。滬指于周一創(chuàng)出1082點的6年新低后逐步企穩(wěn)，雖然空方不時有打壓盤涌出，但多方的承接力度日漸增強。中國石化(資訊 行情 論壇)本周的走勢可以說是近階段整個大盤指標(biāo)股板塊的一個縮影，目前多空雙方的搏斗日趨激烈，空方先后在核心資產(chǎn)板塊以及超級指標(biāo)股這兩個主要人氣股上取得突破，但在滬指擊穿1100點之后，空方的持續(xù)打壓開始受到抵抗。 從市場的內(nèi)在投資價值來看，目前滬市平均市盈率僅在16倍，上證50指數(shù)的市盈率只有13倍，已經(jīng)接近甚至低于一些國際成熟市場的水平，美國標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)、英國金融時報100指數(shù)、香港恒生指數(shù)平均市盈率在15-20倍左右，中國作為世界上經(jīng)濟速度發(fā)展最快的發(fā)展國家，高速成長的經(jīng)濟為中國企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間，中國上市公司所體現(xiàn)出的投資價值已經(jīng)獲得了越來越多世界金融巨頭的高度關(guān)注。

    那么，投資者又是如何來看待目前市盈率與股指雙低局面的呢？本周《百姓投資》與大智慧舉行“目前市場的格局、機會和策略”專項調(diào)查，調(diào)查從“你認(rèn)為目前的市場有參與價值嗎？”、“你目前的倉位情況如何？”、“低價股近期持續(xù)上揚，是不是意味著市場重心開始企穩(wěn)？”、“如果市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，你認(rèn)為什么板塊是龍頭？”以及“績優(yōu)藍(lán)籌股經(jīng)歷反復(fù)下跌后，投資價值是否‘水落石出’？”等5個方面展開，調(diào)查共收到投票近4000張。

    在首項調(diào)查“您認(rèn)為目前的市場有無參與價值”中，有57.45%的投資者認(rèn)為目前的市場沒有參與價值，而選擇“有”以及“有一定價值”的比例分別只有16%和10%。可見，盡管滬指已經(jīng)創(chuàng)出6年來的新低，但大多數(shù)投資者依然對后市信心不足。與此形成悖論的是，目前市場的內(nèi)在投資價值實際上處于歷史上的高水平，相較于2001年2245點時滬市平均60倍的市盈率，經(jīng)過大盤約4年的調(diào)整，加上上市公司盈利水平的提高，市場的風(fēng)險已經(jīng)得到了大幅度的釋放，上證50指數(shù)13倍的市盈率已經(jīng)具備較大的投資價值，而投資者仍然認(rèn)為市場不具備吸引力，顯然是受到了市場長期弱勢導(dǎo)致的虧錢效應(yīng)的影響。

    那么，投資者目前的倉位情況又如何呢？調(diào)查顯示，46.66%的投資者處于滿倉狀態(tài)，另外有22.37%的投資者選擇了“重倉”，兩者合計比例接近七成，也就是說，大部分投資者目前的倉位很重。另外，有14.74%的投資者選擇了空倉，13.23%的投資者選擇了輕倉。綜合本項統(tǒng)計結(jié)果不難發(fā)現(xiàn)，大部分投資者在前一段時間的下跌過程中沒有能夠及時減倉，給目前的操作帶來了一定的困難，在上證指數(shù)處在6年來的低位的情況下，輕易割肉出局也同樣存在風(fēng)險，這種進退兩難的境地?zé)o疑會增加重倉投資者后市的操作難度。

    針對近期低價股持續(xù)上揚，尤其是ST板塊曾經(jīng)連漲4天，漲停個股也大多是一些絕對價位在5元以下的品種的局面，有69.87%的投資者認(rèn)為，低價股的持續(xù)走強并不說明“市場重心開始企穩(wěn)”，只有16.21%的投資者贊同這一觀點。說明在指標(biāo)股、核心資產(chǎn)股沒有止跌以前，大多數(shù)投資者認(rèn)為大盤難以真正走穩(wěn)。

    至于“績優(yōu)藍(lán)籌股反復(fù)下跌投資價值是否‘水落石出’”的問題，有33.57%的投資者認(rèn)同這一說法，同時也有47.21%的投資者認(rèn)為就藍(lán)籌股雖然近階段反復(fù)下跌，但股價仍然被相對高估，另有19.22%的投資者對此表示難以判斷。可見，對績優(yōu)藍(lán)籌股未來的走向，投資者之間存在著較大的分歧，也在一定程度上顯示了市場對績優(yōu)藍(lán)籌股投資價值的困惑，同時還反映出目前市場缺乏明確投資理念的現(xiàn)狀。預(yù)期的不明朗可以說是投資者信心難以樹立的重要原因。

    如果市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，誰又會是龍頭呢？49.63%的投資者選擇了低價股將成為市場的領(lǐng)漲板塊，績優(yōu)藍(lán)籌股和科技股的得票率分別為19.74%和17.13%，節(jié)后曾經(jīng)受到熱炒的股權(quán)分置試點股則以13.50%的比例居末。歷史上很少有過低價股成為領(lǐng)漲板塊的記錄，而績優(yōu)藍(lán)籌和科技股雖然分別曾經(jīng)在歷史上的大行情中擔(dān)當(dāng)過領(lǐng)頭羊的重任，但在目前的市況下“梅開二度”同樣有著不小的難度。本來被市場寄予厚望的試點股在本次調(diào)查中得票率出人意料的低，是不是反而會在日后真正擔(dān)當(dāng)起領(lǐng)頭羊的重任呢？我們認(rèn)為這種可能性不能排除。隨著試點規(guī)模的不斷擴大，試點板塊未來的影響力應(yīng)該有進一步發(fā)揮的空間。

    綜合本次調(diào)查結(jié)果，我們發(fā)現(xiàn)：投資者對后市的信心依然不足，同時處于重倉持股缺少回旋余地的尷尬境地。不過我們也認(rèn)為，目前不僅是技術(shù)面超賣、市盈率指標(biāo)低，即使從個股來看，鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)、海螺水泥(資訊 行情 論壇)、青島啤酒(資訊 行情 論壇)、兗州煤業(yè)(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)等權(quán)重股其A、H股或已倒掛，或差異十分接近，華電國際(資訊 行情 論壇)、馬鋼股份(資訊 行情 論壇)、中國石化、江西銅業(yè)(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)等A、H股之間的價差也在20%附近，如果考慮到A股在非流通股流通過程中向流通股股東支付對價的因素，我們可以發(fā)現(xiàn)，這些重量級的個股已經(jīng)基本上與H股股價接軌，甚至還要低出不少。因此，大盤指標(biāo)股體系有望在后市逐漸趨于穩(wěn)定，從而帶動整個大盤止跌回穩(wěn)。而試點概念股周五全面走強，可能也意味著市場對股權(quán)分置試點的關(guān)注有望再度升溫，而該板塊的再度走強將對下周的市場產(chǎn)生積極的影響，滬市有望在千一附近成功構(gòu)筑底部。