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近期大盤低位震蕩,航空板塊出現明顯異動。東方航空(資訊 行情 論壇)、上海航空(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)紛紛沖上漲幅榜前列,其中東方航空的成交量還較前日放大了2倍以上,成為市場各方關注的焦點。航空板塊還有機會嗎?投資者應如何操作?我們從以下方面進行分析:
升值預期引領走強
自4月底以來,航空板塊的表現較為突出,東方航空從最低的2.67元穩步上漲到最高的3.16元,累計上漲18.35％；而同期大盤卻下跌7.69％,還創出了1082.13的6年新低。而上海航空、南方航空與東方航空如出一轍,底部放量的跡象較為明顯。仔細分析后我們發現,航空板塊均存在大量的外幣借款,人民幣升值預期是走強的根本動力所在。如上海航空年報顯示,美元借款為1.9億元(相當于人民幣15.84億元),以后各年度將支付的最低融資租賃付款額合計1.89億美元(相當于人民幣15.6億元)。以后各年度將支付的最低經營租賃付款額更是驚人,將高達3.84億美元,相當于人民幣31.8億元。也就是說,人民幣如果升值,上海航空的利潤總額將增加好幾個億,對公司構成實質性利好。
而東方航空公告則顯示,公司早已就人民幣升值做好了準備,已經和銀行簽訂了"利率互換合約"。截至2004年12月31日末,公司尚有如下已簽約但未執行完畢的合約:利率互換合約(2002年-2014年)的名義本金為4.3億元；外匯互換合約(2002年-2010年)的名義本金為2252萬元；外匯遠期合約(2004年-2007年)的名義本金為2.5億元。鑒于東方航空對匯率變動準備最為充分,因此該股在近期頻頻走強,部分機構敢于逆市建倉,成為航空板塊的新龍頭。
行業需求拓展空間
隨著中國經濟的持續快速發展,對外開放的進一步擴大,航空運輸需求穩步增長,為航空板塊大幅反彈創造了有利條件。目前,中國民航擁有各類飛機1227架,其中運輸飛機740架,有航班運營的機場132個。中國民航已形成比較發達的國內航空運輸網絡和連接世界主要國家的國際航空運輸網絡。隨著我國經濟的高速發展和人們生活水平穩步提高,國內航空運輸的需求將會進一步增加。
而支持航空股反彈的因素還有:居民收入水平提高,人們趨于選擇高速旅行方式；城市化進程導致城市人口增加,旅行人數增長；加入世界貿易組織,對外經濟貿易活動將會有較大幅度增加；民航基礎設施得到改善,運輸機隊和航線網絡結構更加合理,航班效率和服務質量進一步提升等等。從以上因素來看,航空板塊發展空間十分廣闊,后市還有一定反彈空間。
機構建倉顯示潛力
從操作上看,雖然人民幣升值尚無時間表,但市場各方并不排除人民幣在未來升值的可能性。在這種情況下,以基金為首的機構投資者以"未雨綢繆"的態度率先建倉航空板塊,成為其反彈的契機所在。如德盛小盤精選、基金通乾、基金普豐、基金安信、基金金泰、上投摩根等大舉建倉東方航空。其中德盛小盤精選的倉位高達1128.23萬股,成為A股第一大流通股東。而基金通乾、基金普豐、基金安信、基金金泰、上投摩根的倉位分別在307.72萬股到675.78萬股之間。從基本面看,東方航空2005年1、2月份國際航線總周轉量同比增加28.84％,顯著高于國內航線的增長,不排除基金在底部加倉的可能性。
同時我們發現,博時價值增長等多家基金在上海航空投入重倉。其中博時價值增長和博時精選兩家基金的倉位均超過1000萬股,分別為3209.23萬股、1182.00萬股,位居公司第一、二大流通股東之列。而基金天華、長盛動態精選、基金安信、易方達50指數、銀河銀泰、豐和價值、長盛成長的倉位分別在501.17萬股至719.24萬股之間。值得投資者注意的是,全國社保基金一零八組合也重倉持有549.99萬股上海航空,占公司總股本的0.51％,使得該股成為基金和社保共同的重倉品種,其后期潛力較大。
從操作上看,由于人民幣升值只是目前市場的一種預期,機構對航空板塊的吸納應屬于中長線性質。鑒于大盤目前尚未真正見底,投資者應暫時保持觀望,待大盤走出底部后再與機構投資者共同建倉。
部分航空股相關數據一覽
證券代碼 證券簡稱 總股本 流通股本 年報收益 每股凈資產 昨日漲跌幅
(萬股) (萬股) (元) (元) (%)
600115 東方航空 486695 30000 0.11 1.19 5.76
600591 上海航空 108150 30000 0.24 1.89 4.91
600029 南方航空 437418 100000 0.02 2.66 4.89
000099 中信海直(資訊 行情 論壇) 51360 18720 0.16 2.29 4.06
600221 海南航空(資訊 行情 論壇) 73025 37196 0.12 1.96 3.14
注:每股收益、凈資產為2004年報數據 數據來源:Wind資訊
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