企業短期融資券年內有望開閘。昨日，華電國際(資訊 行情 論壇)董事會發布公告稱，擬在中國境內發行本金不超過45億元的短期融資券。此前，長江電力(資訊 行情 論壇)40億元短期融資券、華能國際(資訊 行情 論壇)不超過50億元短期融資券的發行議案都已獲得股東大會通過。

    在再融資日益困難的時候，短期融資券或許能成為上市公司融 資的新渠道。

    門檻較低 發行靈活

    據了解，1987年企業短期融資券曾經在國內進行過試點，但并未大規模推廣，1998年后已經不再有企業發行短期融資券。今年3月，央行又向部分金融企業發布了《企業短期融資券管理辦法》（內部討論稿）。

    “新的管理辦法可能6月份推出。”天一證券固定收益部副總經理諸學軍對記者透露。

    對企業而言，短期券優勢明顯。首先是發行主體寬泛，只要最近一年盈利、流動性良好、近3年沒有違法違規等就可發行，沒有行業、項目、所有制方面的限制。其次是企業自主權較大。根據規定，企業融資券實行余額管理，待償還融資券余額不得超過企業凈資產，在此范圍內企業可自主決定發行價格、規模、時間和發行次數等。第三是融資成本低。短期券發行不需擔保，只要經過信用評級，備案發行。第四，對企業而言，發行融資券由央行監管，操作過程也比一般企業債券更快捷。

    利率不高 亮點不少

    諸學軍認為，目前一年期國債和金融債利率在3%以內，所有短期券發行利率估計不會超過4%，比同期貸款利率低20%以上。此前，央行降低金融機構超額準備金利率，銀行間債市資金充沛，估計信用較高的大企業發行的融資券會受到歡迎。此外，根據規定，短期券發行后企業要定期披露財務信息，每半年進行一次跟蹤評級，這還有利于提高金融機構對公司的認識，為今后合作打開知名度。

    根據規定，融資券發行必須由央行認可的金融機構承銷，因此一些券商投行人士對此不太關注。銀河證券有關負責人表示，今年可能是非金融企業試點發行，這有利于豐富銀行間債市品種，可能會成為貨幣市場基金、理財產品的新選擇,也符合管理部門加快發展債券市場的方針政策。

    業內人士還認為，企業融資券將有助于進一步發展直接融資市場，推動利率市場化，也為企業提供了新的短期融資渠道。對于機構投資者而言，也可以進一步提高風險管理能力。

    三家公司試點先行

    值得注意的是，上述3家大型發電企業發行短期融資券的議案都是大股東在2004年度股東大會前提交的臨時提案，擬發行的融資券金額遠小于凈資產，明顯帶“試水”性質。

    長江電力副總經理張定明對記者表示，公司本次主要是先申請獲得資格。發行短期融資券有利于公司降低財務費用，提高現金管理靈活性。

    分析人士認為，在股市低迷、再融資艱難的情況下，一旦短期融資券被普及，將成為上市公司融資的新選擇。