中國特鋼低調(diào)登陸香江成為今年新股上市以來，首日出現(xiàn)最大跌幅的股票

    周四，港股震蕩較為明顯。雖然金管局宣布三項(xiàng)優(yōu)化聯(lián)系匯率制度運(yùn)作的措施，以期消除在聯(lián)系匯率制度下港元匯率可轉(zhuǎn)強(qiáng)程度的不明朗情況，令銀行體系結(jié)余急降至7.14億港元。但由于外圍股市顯著造好，港股早段并沒有理會(huì)此不利消息，恒 指高開49點(diǎn)后，一路上沖至13700點(diǎn)水平之上，曾高見13747點(diǎn)，上漲120點(diǎn)。不過，午后在拆息上揚(yáng)及銀行體系結(jié)余持續(xù)減少的作用下，香港各大銀行紛紛宣布加息半厘。

    受此影響，恒指漲幅迅速收窄，全日收報(bào)13698點(diǎn)，升71點(diǎn)。國企股表現(xiàn)較好，原材料及礦產(chǎn)股全面反彈。中國鋁業(yè)（2600）、江西銅業(yè)(資訊 行情 論壇)（0358）、馬鋼（0323）、鞍鋼新扎鋼（0347）、紫金礦業(yè)（2899）均有1.27%至4.76%不等漲幅。國指全日收報(bào)4614點(diǎn)，升53點(diǎn)。

    首日表現(xiàn)令人失望

    不過，同屬金屬原材料板塊的中國特鋼（2889）昨日首度掛牌，股價(jià)表現(xiàn)令人大跌眼鏡。該股以招股價(jià)下限1.48港元定價(jià)。市前議價(jià)盤低見1.35港元，較招股價(jià)下跌8.8%。開市后，沽盤涌現(xiàn)，最低見1.28港元，跌幅高達(dá)13.5%。收市報(bào)1.31港元，跌11.5%。這也是今年新股上市以來，當(dāng)日獲得最大跌幅的股票。

    中國特鋼是內(nèi)地一家特殊鋼材制造商，但并非國有企業(yè)（目前內(nèi)地有300多家鋼材公司，其中大約20家為特殊鋼生產(chǎn)商，并多以國有企業(yè)為主），主要從事軸承鋼及彈簧鋼等特殊鋼的生產(chǎn)及銷售。集團(tuán)2002-2004年?duì)I業(yè)額分別為2.52億、4.03億及7.83億元，按年分別增長60%及94%；軸承鋼銷售量由2002年的6.4萬公噸增長至2003年的11.33萬及2004年的17.18萬公噸，按年分別增長77%及52%。按帳面數(shù)據(jù)看，該公司業(yè)務(wù)增長屬較穩(wěn)定的類型。股價(jià)表現(xiàn)如此不盡人意，其實(shí)有一定道理可尋。

    股價(jià)下跌有跡可尋

    細(xì)心的投資者可發(fā)現(xiàn)，近期上市的幾只股票中，市場除對零售新股追捧之外，對其他新股并不感興趣。如早前的I.T（0999）以及近期的包浩斯國際（0483）均獲得比較高的超額認(rèn)購倍數(shù)，后者更接近600倍的超額認(rèn)購。而對于出身內(nèi)地的一些新股卻反應(yīng)冷淡，如剛上市不久的大型國企股上海電氣（2727）只獲得約11倍的超額認(rèn)購。當(dāng)然，中國特鋼（2889）此次招股反應(yīng)過于偏淡，超額認(rèn)購倍數(shù)僅為8.84倍。此外，它本身企業(yè)規(guī)模并不大，市場難免會(huì)存在一定的戒心。因此，股價(jià)下跌在所難免。

    另一方面，市場對今年原材料股普遍看淡。雖然特種鋼鐵與建筑業(yè)所需的普通鋼材不同，特殊鋼主要用于機(jī)器、設(shè)備及汽車制造業(yè)方面，受中央實(shí)施宏觀調(diào)控及打壓升溫樓市政策的影響相對小一點(diǎn)。不過，在整體行業(yè)受壓制的情況下，特鋼制造商同樣面臨銷量下降的困境。另外，汽車生產(chǎn)商也正面臨生產(chǎn)過剩及價(jià)格下跌，對特殊鋼的需求亦大幅下降。從集團(tuán)公布資料反映，集團(tuán)彈簧鋼的銷售量由2002年的2.82萬公噸減少至2003年的2.29萬及2004年的1.76萬公噸。而原材料價(jià)格的上漲也降低特殊鋼業(yè)的毛利。去年公司毛利率為20%，與2003年的29.7%相比下降了32.6%。