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港元兌美元聯系匯率下限擴至7.85，意在驅走在人民幣升值預期下投機港元升值的熱錢 |
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霍中彥，王磊 每日經濟新聞 |
5月18日，讓國際炒家大跌眼鏡———人民幣沒動，港元動。當日，香港金融管理局總裁任志剛宣布3條政策，將22年未動的港元兌美元聯系匯率下限，從一直緊盯的7.80擴展到7.85。“任三招”旨在驅走在人民幣升值預期下投機港元升值的熱錢，至18日晚間，此舉已使超過30億港元的資金從香港市場流出。
這三項新措施分別為：第一，推出強方兌換保證，香港金管局將在1美元兌換7.75港元的水平向持牌銀行買入美元，有關措施即時生效。
第二，將目前香港金管局在1美元兌換7.80港元的水平出售美元予持牌銀行的弱方兌換保證移至1美元兌換7.85港元的水平，讓強弱雙向的兌換保證能對稱地以聯系匯率1美元兌換7.80港元為中心點運作。
第三，在強方及弱方兌換保證水平所設定的范圍（兌換范圍）內，香港金管局可選擇進行符合貨幣發行局制度運作原則的市場操作，目的是為確保聯系匯率制度暢順運作。
據悉，海外投機港元升值的熱錢在風聞三項新措施后紛紛離開，停留在香港的銀行體系總結余戶口的剩余資金，已從38億港元回落至7億港元的正常水平。
瑞士信貸第一波士頓首席經濟學家陶冬認為，“很顯然，香港金管局是想在人民幣匯率變動之前，對香港的聯系匯率作出預防性措施。”
他表示，這一舉措成功地鞏固了聯系匯率制度。而且，這對聚集在香港的熱錢是一次意想不到的打擊。“一夜之間有30多億港元流出，說明市場對這一政策產生了過度反應。”陶冬說。
此前，在人民幣升值預期下，大量港元倉位建立，香港出現了罕見的、長達18個月的資金流入。這段時期內，美元連續8次加息，但港元都跳過或加上去再減下來，使得港元和美元間的息差越來越大。
“任三招”的要害在于，亮出了港元貶值的姿態，而這與熱錢的預期完全相反。陶冬表示：“市場上相當一部分人把港元作為人民幣炒作的替代品，認為在人民幣升值之后，港元將與美元脫鉤跟隨升值。”
在預期人民幣匯改的5月18日出臺“任三招”，市場猜測香港金管局此舉是和中央政府相配合的動作。中銀香港高級經濟研究員戴道華認為，這種猜測并無實際證據。
但陶冬并不認為“任三招”可以徹底消解熱錢對港元的投機。他表示：“人民幣長期的升值預期、充足的市場流動性以及美元的弱勢，都會使資金在香港繼續囤積。”
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