周到,西南證券研究發(fā)展中心副總經(jīng)理,華夏基金管理有限公司監(jiān)事�！吨袊�(guó)證券業(yè)年鑒》顧問(wèn)委員會(huì)特邀顧問(wèn)。在世界金融實(shí)驗(yàn)室評(píng)出的2004年最具聲望的一百位分析師中,排名第十二位。

    由于對(duì)國(guó)有股流通問(wèn)題沒(méi)有明確的禁止性規(guī)定,因此,境內(nèi)證券市場(chǎng)開設(shè)以來(lái)也有過(guò)3次國(guó)有股流通的試點(diǎn)。

    國(guó)有股早在1993年就悄然嘗試流通。1993年1月,經(jīng)批準(zhǔn),嘉豐股份(今金豐投資(資訊 行情 論壇))國(guó)家股突然上市交易。減持23908股后,由于市場(chǎng)反應(yīng)欠佳,停止出售。嘉豐股份的國(guó)家股由5913.18萬(wàn)股減少至5889.272萬(wàn)股。嘉豐股份國(guó)家股的上市和停止減持,事先均無(wú)公告。并且,嘉豐股份國(guó)家股是直接上市的,減持價(jià)格就是二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格。

    國(guó)有股減持的試點(diǎn)在1999年底公開進(jìn)行。1999年12月,中國(guó)嘉陵(資訊 行情 論壇)社會(huì)公眾股東按0.8361的比例和每股4.5元的價(jià)格配售中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司所持國(guó)家股；黔輪胎 A社會(huì)公眾股東按0.159097的比例和每股4.8元配售貴陽(yáng)市國(guó)有資產(chǎn)管理局所持國(guó)家股。兩者分別自2000年1月11和12日起上市。這次國(guó)有股減持試點(diǎn),信息披露是充分的,也改變了國(guó)有股直接上市的做法。

    2001年,國(guó)有股減持的步子邁大。6月6日,國(guó)務(wù)院頒布《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》。7月22日,中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)公布招股說(shuō)明書稱:"本次募集資金部分將用于收購(gòu)集團(tuán)公司下屬的新星公司,集團(tuán)公司已向財(cái)政部承諾,將出售新星公司獲得的部分資金按照本次募集資金額的10%上交全國(guó)社會(huì)保障基金"。7月24日,江汽股份推出招股說(shuō)明書,首次提出按新股發(fā)行量的10%存量發(fā)行國(guó)有股,減持價(jià)則與發(fā)行價(jià)"捆綁"。此后,華紡股份(資訊 行情 論壇)、北生藥業(yè)(資訊 行情 論壇)、烽火通信(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(tái)(資訊 行情 論壇)、冰山橡塑(資訊 行情 論壇)、瀏陽(yáng)花炮(資訊 行情 論壇)、獅頭股份(資訊 行情 論壇)、洪城股份(資訊 行情 論壇)、天房發(fā)展(資訊 行情 論壇)、安陽(yáng)鋼鐵(資訊 行情 論壇)、新安化工、上海能源(資訊 行情 論壇)等在發(fā)行新股時(shí),均采用這一辦法減持國(guó)有股。由于數(shù)月內(nèi)上證綜指下跌31.33%等原因,證監(jiān)會(huì)在10月22日晚緊急聲明:停止執(zhí)行《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》第5條關(guān)于"國(guó)家擁有股份的股份有限公司向公共投資者首次發(fā)行和增發(fā)股票時(shí),均應(yīng)按融資額的10%出售國(guó)有股"的規(guī)定。境內(nèi)證券市場(chǎng)的國(guó)有股減持就此停止。這次國(guó)有股減持的目的,是籌集社會(huì)保障資金。目前, H股依舊執(zhí)行《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》。