滬深證交所5月17日發布公告,*ST猴王(資訊 行情 論壇)、*ST長興(資訊 行情 論壇)、*ST龍滌(資訊 行情 論壇)等3家公司的股票自5月18日起暫停上市；*ST哈慈(資訊 行情 論壇)、*ST天海(資訊 行情 論壇)、*ST聯華(資訊 行情 論壇)、*ST龍科(資訊 行情 論壇)等4家公司的股票自5月20日起暫停上市。至此,滬深兩市共有15家公司在2004年年報公布后因為連續3年虧損而被交易所宣布暫停上市。

    暫停家數同比下降 經營狀況未見改觀

    從數量上看,2004年情況好于2003年。但從經營情況看,目前這15家暫停上市公司經營狀況更差

    2003年年報公布后,共有21家公司因為連續三年虧損而暫停上市；而現在只有15家(*ST大菲(資訊 行情 論壇)仍然沒有公布2004年年報,其虧損的可能性較大),單從數量上看,2004年情況好于2003年。但從公司的經營情況看,目前這15家暫停上市公司的經營狀況更差。

    統計顯示,2003年21家暫停上市公司2004年一季度加權平均每股收益為-0.0156元,而目前的15家公司2005年一季度為-0.0266元,整體虧損程度要大很多。

    具體到每家公司而言,盡管一季度兩者實現盈利的家數一樣,均為5家,但盈利多少和方式卻相差很大。

    當時的*ST重汽一季度就實現了每股收益0.13元,凈利潤數額已經超過了目前5家實現盈利公司的凈利潤總和；當時的5家公司扭虧為盈全部靠的是自身的主營業務,當然這主要得益于資產重組,如*ST重汽在2004年一季報中明確表示:"報告期利潤與前一報告期相比有了較大幅度提高,其原因在于,根據中國證監會和公司2003年第一次臨時股東大會審核批準的重大資產置換方案,自2004年1月1日起公司主營業務由家電類資產的生產經營,變更為重型汽車的生產經營,提高了公司的主營業務盈利能力"。而目前實現盈利的5家暫停上市公司除了*ST天海一家是靠自身的主營業務外,其他4家全部靠的是非經常損益。

    5家盈利公司恢復上市可能性較大

    5家盈利公司中有4家靠的是非經常損益,但個別公司的重大資產重組正在進行當中

    目前,15家暫停上市公司中有5家一季度實現了盈利,它們分別是*ST天海、*ST長風(資訊 行情 論壇)、*ST華圣(資訊 行情 論壇)、*ST聯華和*ST大盈(資訊 行情 論壇)。但從一季報的分析來看,這幾家公司目前的經營狀況仍然并不是很樂觀。5家盈利的公司中有4家靠的是非經常損益,如ST長風一季度主營業務利潤為虧損211.77萬元,公司之所以能夠實現盈利,完全是靠800萬元的補貼收入。

    盡管主要靠非經常損益扭虧,但個別公司的重大資產重組正在進行當中。

    如*ST長風2004年12月16日曾發布公告稱,新任大股東靖遠煤業決定將其所屬的王家山煤礦截至2004年9月30日的經營性資產及相應負債,與公司截至2004年9月30日的除短期借款外的全部資產及負債進行置換。王家山煤礦是靖遠煤業的骨干生產礦井,年設計生產能力為180萬噸,其主要產品為不粘結優質動力煤和民用煤。該礦截至2004年9月30日,未經審計的資產總額為34412萬元,負債總額10987萬元,2004年1-9月實現主營業務收入10210萬元,利潤總額2493萬元。盡管新資產對公司上半年的扭虧可能發揮不了作用,但置換完成后,*ST長風的長遠發展前景還是審慎樂觀的。

    虧損公司命運各不相同

    據公司公告推斷,將有4家公司半年報公布后退市的可能性較大,其他幾家公司的結局則需要具體分析

    剩余10家虧損公司中,*ST大洋B(資訊 行情 論壇)、*ST數碼(資訊 行情 論壇)、*ST哈慈、*ST龍科、*ST湖科(資訊 行情 論壇)、*ST信聯(資訊 行情 論壇)等6家公司,對2005年第一季度報告的"預測年初至下一報告期期末的累計凈利潤可能為虧損或者與上年同期相比發生大幅度變動的警示及原因說明"的選擇,是"不適用"；*ST猴王則稱"2005年上半年盈虧暫時無法預計"；而*ST龍滌稱如果相關問題得不到解決,預計"可能繼續虧損"。*ST吉紙(資訊 行情 論壇)、*ST長興、*ST中川(資訊 行情 論壇)則預計繼續虧損。由此判斷,*ST龍滌、*ST吉紙、*ST長興、*ST中川等4家公司半年報公布后退市的可能性較大。

    其他幾家公司的結局則需要具體分析。

    如*ST湖科,公司一季度凈利潤虧損8.37萬元,同比大幅度減虧,而且公司的減虧主要靠的是主營業務。從利潤表分析來看,管理費用是侵蝕公司主營業務利潤的最主要因素。如果第二季度公司對管理費用控制嚴格一些,上半年實現微利也還是很有可能的。另外,補貼收入、變賣資產、壞賬準備轉會等方式也很有可能繼續成為另外一些公司扭虧的工具。

    殼資源不再受寵

    監管日趨嚴格、通過重組買"殼"上市的沖動越來越小、重組成本增加等成為目前ST公司重組困難的原因

    2003年暫停上市的公司經營狀況好于目前的暫停上市公司,主要原因是部分公司實施了實質性資產重組。但從目前的形勢來看,績差ST公司將越來越難以得到重組方的寵愛了。這從15家暫停上市公司中只有*ST長風、*ST華圣兩家公司有重組苗頭就可見一斑。

    這主要是由于以下幾個方面的原因:

    首先,監管日趨嚴格。近一兩年來,管理層出臺了一系列政策規定,對上市公司重大資產重組、關聯交易、上市公司收購、增發融資、國有股權轉讓等作出了規范,這些政策的實施一方面限制了通過虛假重組介入二級市場炒作的企圖,另一方面也導致一些意欲重組的企業熱情銳減。

    其次,中小企業板推出后,中小企業、民營企業上市融資變得相對更加容易,一些創業企業、民營企業對通過重組買"殼"上市的沖動越來越小。

    再次,大部分ST公司基本面越來越差,加大了重組成本,使一些有意向的企業望而卻步。