仔細分析基本面我們發現,房地產、商業等行業上市公司擁有大量的地產儲備,但相當數量的商業類上市公司尚未在凈資產上體現出來,其"重置成本"顯然高于現價。在解決股權分置試點的背景下,地產儲備和重置成本成為選股的新指標。

    如益民百貨(資訊 行情 論壇)擁有的商業地產重估價值將達到15億元至20億元之間,折合每股凈資產達到7.7元至10.3元,較目前的市價依然高出近一成,這 樣的個股是不怕全流通的,反而會因為解決股權分置所帶來的資產價值重估這一契機而成為價值再發現的機會。近期南寧百貨(資訊 行情 論壇)、廣州友誼(資訊 行情 論壇)出現聯袂漲停,帶動重慶百貨(資訊 行情 論壇)、 S T昆百大等個股紛紛逆勢上揚,對我們的選股思路有較大啟發作用。

    同時我們發現,目前54家商業類上市公司的平均毛利率為18.73%,主營業務利潤率為17.58%,而去年同期分別為17.32%和16.46%,表明行業的盈利能力也實現了一定程度的提高,部分區域性強勢上市公司的資產增長明顯,其中線投資價值正在顯現。如大商股份(資訊 行情 論壇)、合肥百貨(資訊 行情 論壇)是通過行業購并或擴大地盤,并經過行業整合之后取得成效；再如第一百貨與華聯商廈合二為一之后的百聯股份(資訊 行情 論壇)初步成為具有國際競爭能力的流通企業集團；而武漢中百(資訊 行情 論壇)、南京中商(資訊 行情 論壇)、友誼股份(資訊 行情 論壇)、華聯綜超(資訊 行情 論壇)在2004年也出現良性增長。這說明房地產股的地產儲備已經被市場充分挖掘,而商業類上市公司的地產貯備穩步增長,其投資價值終將顯現出來。

    從具體選股方法而言,投資者應仔細閱讀公司的"資產負債表"和財務報表附注,并分別比較各公司的地產貯備具體數值,選擇其中重置成本成較大,累計漲幅較小的個股作為備選對象,在大盤見底后進行積極投資。