今年記賬式(五期)國債將于5月23日招標發行,本期國債期限7年,計劃發行330億元。

    從目前的市場面看,國債指數繼續高位攀升,受第四期記賬式國債中標利率低于同期限二級市場收益率30多基點和4月份CPI漲幅走低的刺激,市場人氣受到提振,債市繼續走強。未來一段時間之內由于在資金面、政策面上均不存在較大的負面因素,國 債市場溫和上揚的局面將繼續維持。

    我們認為,預測本期國債利率需要考慮的以下幾個因素:第一,上半年的幾期記賬式國債中標利率均低于預期利率,在目前的資金面相對寬余,升息預期大大減弱的環境下,本期7年國債將延續中標利率低于二級市場到期收益率的局面；第二,央行票據利率基本企穩,短期利率已經基本穩定；第三,當前市場類似券種到期收益率水平。由于銀行間市場交易不是很真實且不是很連續,在這里我們主要采擷交易所國債市場的數據進行比較,按照二級市場類似期限收益率線性插值結果,7年期限品種的市場收益率水平在3.80%左右,可以作為參考基準。

    此外,考慮到推遲繳款、承銷費的返還以及混合式招標等修正因素,我們預測中標利率為3.50%。具有投資計劃的投資者可以在3.45%集中投標,穩健的投資者可以考慮在3.55%集中投標。

    5月17日滬市類似期限品種到期收益率

     代碼     名稱    收盤收益率  剩余年限
    010004  20國債(4)    3.35%     5.016
    010307  03國債(7)    3.61%     5.26
    010311  03國債(11)   3.63%     5.51
    010404  04國債(4)    3.60%     6.022
    010407  04國債(7)    3.66%     6.274
    010110  21國債(10)   3.78%     6.359
    010112  21國債(12)   3.80%     6.455
    010410  04國債(10)   3.70%     6.526
    010203  02國債(3)    3.83%     6.921
    010308  03國債(8)    3.89%     8.337
    010501  05國債(1)    3.95%     9.786