上海榮正投資咨詢有限公司最新提供的有關上市公司高管持股市值和年薪與公司業績的相關性分析報告顯示,高管團隊的持股可能比某個高管單獨持股對公司業績的驅動作用更強。高管年薪、獨立董事津貼不僅與公司業績顯著正相關,且與公司總資產、總股本、流通股本等公司規模指標均存在顯著正相關關系。

    在分析上市公司高管持股與公司業績相關性問題時,榮正選取上 市公司凈資產收益率、每股收益、主營業務收入、稅后利潤四項指標作為業績指標,并選取董事長、總經理、董秘均持股的253家上市公司為樣本。分析結果表明,董事長、總經理、董秘持股均與加權每股收益存在較強的相關性。從相關系數的大小來看,總經理持股與加權每股收益的相關性最強,這與傳統激勵理論的假設一致。因為根據傳統激勵理論的假設,與企業績效最直接相關的主體應該是企業總經理,總經理受到的激勵越大,企業績效應該越好,因此從理論上講總經理持股市值與企業績效的相關性應該最高�？偨浝沓止膳c主營收入的相關性也變得極顯著,表明總經理持股對企業績效的提升是有正向的推動作用的。

    研究還表明,董事長、總經理、董秘三者均持股比只有董事長或總經理持股的激勵效果更好,激勵理論中的公平理論也許可以解釋這種現象,即企業的業績主要取決于高管團隊的合作與努力。讓盡可能多的高管參與到股權激勵中有助于提升團隊成員的公平感,為團隊營造合諧的氣氛,從而有利于團隊成員的合作。因此,高管團隊的持股可能比某個高管單獨持股對公司業績的驅動作用更強。

    在分析公司最高薪酬、獨立董事津貼與公司業績的相關性時,榮正排除沒有披露高管薪酬或高管薪酬為零的樣本,結果顯示,公司最高年薪與凈資產收益率、主營收入以及稅后利潤均存在顯著正相關。獨立董事津貼則與主營收入、稅后利潤顯著正相關。由此可見,高管年薪、獨立董事津貼與公司的業績顯著正相關。

    在分析高管年薪及董事長、總經理的持股市值與公司規模的相關性時,榮正以總資產、總股本、流通股本三項指標作為公司規模指標,并選取高管持股市值大于零的公司為樣本,結果表明,董事長持股市值與公司規模相關性程度較高,但總經理持股市值與公司規模的相關性則不顯著,相關系數也很小。高管年薪、獨立董事津貼則與公司總資產、總股本、流通股本等公司規模指標均存在顯著正相關關系,這與代理理論的假設也是一致的。因為企業規模越大,管理的難度也越大,對管理者才能的要求也越高,自然也需要給予經營者更高的物質激勵。