往事如煙，“5.19”的記憶似乎已經(jīng)很遠(yuǎn)了，不過，東方明珠(資訊 行情 論壇)、上海梅林(資訊 行情 論壇)、華聯(lián)股份(資訊 行情 論壇)、數(shù)碼網(wǎng)絡(luò)(資訊 行情 論壇)、海虹控股(資訊 行情 論壇)等上演昔日“神話”的股票卻提醒我們?cè)��?jīng)的歲月。相似的點(diǎn)位、加之現(xiàn)時(shí)的低迷情形和6年前相比有過之而無不及，是否這種類似的山窮水盡會(huì)催生出再一次的柳暗花明？東方明珠領(lǐng)頭的科技網(wǎng)絡(luò)股的表演是單純的應(yīng)景還是巧合？把現(xiàn)在和“5.19”行情爆發(fā)前的情況對(duì)比，我們能否找到相似之處？

    一是市場(chǎng)境況十分相似。上證綜指急速滑落、悄無聲息地跌破1100點(diǎn)，目前距離“5.19”的起點(diǎn)1047也沒有多少距離了，如果刨除權(quán)重指標(biāo)股的虛抬作用，目前點(diǎn)位其實(shí)已經(jīng)在“5.19”起點(diǎn)之下；在“5.19”之前的一個(gè)月時(shí)間里股指急速下挫、25個(gè)交易日跌去13％，目前大盤從近期一個(gè)高點(diǎn)下跌也差不多1個(gè)月、跌幅也在13％左右，二者急跌的速度差不多。

    二是投資者心態(tài)相似。都對(duì)市場(chǎng)感到無望，不敢輕言底部，難以估量空方的力量。

    三是技術(shù)面發(fā)出底部信號(hào)相似。“5.19”前夕大盤多次發(fā)出底部信號(hào)，而現(xiàn)在的底背離信號(hào)也已經(jīng)頻繁發(fā)出多次。

    但是，時(shí)過境遷，今非昔比，兩者之間不同之處也很明顯。

    一是政策面預(yù)期有較大不同。“5.19”前夕媒體不惜筆墨接連在報(bào)刊頭版對(duì)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)和典型網(wǎng)絡(luò)企業(yè)進(jìn)行宣傳，為科技網(wǎng)絡(luò)股行情埋下了伏筆，在當(dāng)時(shí)大多數(shù)投資者對(duì)網(wǎng)絡(luò)還不熟悉甚至一無所知的狀況下，大環(huán)境可以說為行情營造了一個(gè)溫暖的氛圍；現(xiàn)在的情況卻是股市長久以來積累的問題集中暴露，隱蔽的礁石一一出現(xiàn)，市場(chǎng)走到了制度性桎梏嚴(yán)重制約市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)頭，要解決運(yùn)行機(jī)制的障礙絕非朝夕之事，雖然股權(quán)分置的啟動(dòng)昭示了管理層的決心，但市場(chǎng)對(duì)政策面的預(yù)期不是絕對(duì)的利好而是不明朗的期待。

    二是投資者結(jié)構(gòu)以及市場(chǎng)的投資理念發(fā)生了很大變化。“5.19”是散戶時(shí)代、也是莊股和概念炒作橫行的時(shí)代，依靠一個(gè)“觸網(wǎng)”就可以讓股價(jià)一飛沖天；而在目前基金占據(jù)14％流通市值的價(jià)值投資時(shí)代，概念炒作只能充當(dāng)點(diǎn)綴、價(jià)值的主線難以撼動(dòng)，要形成機(jī)構(gòu)投資者對(duì)某一特殊題材群體的一致認(rèn)同有較大難度，個(gè)股題材可能會(huì)被認(rèn)可、但很難形成星星之火的燎原之勢(shì)，即便場(chǎng)外資金有心栽花、也很難找到一個(gè)有強(qiáng)烈號(hào)召力的“地震板塊”。

    三是宏觀經(jīng)濟(jì)的背景不同導(dǎo)致資金預(yù)期不同。“5.19”前夕政府致力于將中國經(jīng)濟(jì)從通縮的低迷中拉出來，資金的預(yù)期是向暖的；而目前處在宏觀調(diào)控后期，可能因?yàn)榻?jīng)濟(jì)過熱而引發(fā)加息，資金的預(yù)期是不明朗的。

    四是市場(chǎng)的基礎(chǔ)發(fā)生了改變。“5.19”之前股市的基石――上市公司質(zhì)量普遍較差，重組概念盛行，雖然大盤點(diǎn)位低，但實(shí)際上市盈率不低；現(xiàn)在的市場(chǎng)情況卻有了較大改觀，上市公司業(yè)績水平明顯提高、市盈率也得以下降，從該意義上說，我們目前站在一個(gè)結(jié)實(shí)的起點(diǎn)上，如果底部探明，我們應(yīng)該更有信心。

    五是技術(shù)面的不同。“5.19”的低點(diǎn)在1047點(diǎn)，在此前長達(dá)兩年左右的時(shí)間里1050一線的支撐十分牢靠；而今天的我們面對(duì)的是跌破了1300點(diǎn)一線支撐而重心仍然在不斷下滑的市場(chǎng)。“5.19”行情前大盤有接近20個(gè)交易日保持在20-30億的地量水平，成交量萎縮表明空方動(dòng)能衰竭；近期大盤雖然也有成交量明顯萎縮，我們也可以視作地量開始出現(xiàn)，但持續(xù)時(shí)間還不長，地量之后的地價(jià)可能還要考驗(yàn)我們的耐心，而且基金重倉股這些強(qiáng)勢(shì)品種的接連跳水雖然預(yù)示著調(diào)整進(jìn)入尾聲，但空方力量的新一輪釋放還不會(huì)馬上結(jié)束。這些信號(hào)都顯示出空頭還沒有被完全逼進(jìn)死胡同，雖然已經(jīng)瀕臨底部但仍然有繼續(xù)下挫的可能。

    時(shí)過境遷，現(xiàn)在的“5.19”和當(dāng)年已經(jīng)有太多的差別。雖然筆者認(rèn)為近日超跌之后的大盤出現(xiàn)一波像樣反彈的概率較大，但在缺乏領(lǐng)頭羊板塊和資金預(yù)期不明朗的狀況下，要看到紅紅火火的“5.19”再現(xiàn)基本上是不可能的，東方明珠等重溫往事的個(gè)股在應(yīng)景之后也仍然避免不了踏上價(jià)值回歸之路。