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仔細(xì)分析基本面我們發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)、商業(yè)等行業(yè)上市公司擁有大量的地產(chǎn)儲備，但相當(dāng)數(shù)量的商業(yè)類上市公司尚未在凈資產(chǎn)上體現(xiàn)出來，其重置成本顯然高于現(xiàn)價。在解決股權(quán)分置試點的背景下，地產(chǎn)儲備和重置成本成為選股的新指標(biāo)。
如益民百貨擁有的商業(yè)地產(chǎn)重估價值將達到15億元至20億元之間，折合每股凈資產(chǎn)達到7.7元至10.3元，較目前的市價依然高出近一成，這樣的個股是不怕全流通的，反而會因為
解決股權(quán)分置所帶來的資產(chǎn)價值重估這一契機而成為價值再發(fā)現(xiàn)的機會。近期南寧百貨、廣州友誼出現(xiàn)聯(lián)袂漲停，帶動重慶百貨、ST昆百大等個股紛紛逆勢上揚，對我們的選股思路有較大啟發(fā)作用。
同時我們發(fā)現(xiàn)，目前54家商業(yè)類上市公司的平均毛利率為18.73%，主營業(yè)務(wù)利潤率為17.58%，而去年同期分別為17.32%和16.46%，表明行業(yè)的盈利能力也實現(xiàn)了一定程度的提高，部分區(qū)域性強勢上市公司的資產(chǎn)增長明顯，其中線投資價值正在顯現(xiàn)。如大商股份、合肥百貨是通過行業(yè)購并或擴大地盤，并經(jīng)過行業(yè)整合之后取得成效；再如第一百貨與華聯(lián)商廈合二為一之后的百聯(lián)股份初步成為具有國際競爭能力的流通企業(yè)集團；而武漢中百、南京中商、友誼股份、華聯(lián)綜超在2004年也出現(xiàn)良性增長。這說明房地產(chǎn)股的地產(chǎn)儲備已經(jīng)被市場充分挖掘，而商業(yè)類上市公司的地產(chǎn)貯備穩(wěn)步增長，其投資價值終將顯現(xiàn)出來。
從具體選股方法而言，投資者應(yīng)仔細(xì)閱讀公司的資產(chǎn)負(fù)債表和財務(wù)報表附注，并分別比較各公司的地產(chǎn)貯備具體數(shù)值，選擇其中重置成本成較大，累計漲幅較小的個股作為備選對象，在大盤見底后進行積極投資。
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作者：上海證券研發(fā)中心 彭蘊亮
（來源：上海證券報）
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