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中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1~4月份我國(guó)期市成交金額為40302億元，較去年同期下降了28。雖然市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這是由于今年以來期銅價(jià)格始終處于高位，成交寡淡造成的，但也有人認(rèn)為，去年國(guó)內(nèi)陸續(xù)推出了一些期貨新品種，成交額卻在下降，顯然是資金面出了問題。
分析人士指出，從去年年中開始國(guó)內(nèi)炒家在期銅上的“反套”交易，使得國(guó)內(nèi)期貨市
場(chǎng)“失血”過多，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)失去了一部分主
據(jù)上海志博投資畢勝介紹，這些從事期銅跨市套利操作的資金，主要來源于國(guó)內(nèi)一些具備有色金屬背景的企業(yè)及從股市轉(zhuǎn)移過來的資金，總套利盤的規(guī)模達(dá)到20~30萬噸。
在正常情況下，滬銅與倫銅的價(jià)格絕對(duì)金額之比為10：1，但從2004年5月份開始，受宏觀調(diào)控等因素影響，內(nèi)外盤銅價(jià)對(duì)比下降到9.5：1左右，為國(guó)內(nèi)銅炒家進(jìn)行買滬銅拋LME銅“反套”交易提供了良機(jī)。
然而，從去年年中開始，LME3月期銅從2600美元/噸左右一路上漲到今年年初的3300美元/噸，國(guó)內(nèi)“反套”炒家雖然在滬銅上是盈利的，但在LME期銅上卻虧損嚴(yán)重�！爸袊�(guó)是銅凈進(jìn)口國(guó)，‘反套’買滬銅、賣倫銅，簡(jiǎn)直是賺了國(guó)人的錢去送老外”，一位滬銅投資者向記者抱怨。
據(jù)畢勝的測(cè)算，從去年6月份到今年4月份，反向套利拋盤在LME每個(gè)月的調(diào)期損失約50美元/噸，合計(jì)500美元/噸。換言之，國(guó)內(nèi)套利拋盤在國(guó)外的靜態(tài)持倉(cāng)虧損約1200美元/噸（包括700美元/噸的漲價(jià)），即便以保守的量20萬噸來估算，其損失也超過20億元人民幣，并轉(zhuǎn)移到了國(guó)外�！皳�(jù)我所知，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)總的保證金規(guī)模在140億到150億左右，市場(chǎng)‘失血’確實(shí)很嚴(yán)重”，畢勝表示。今年以來，國(guó)內(nèi)銅價(jià)不斷上漲，使得期銅“反套”操作利潤(rùn)逐漸縮小，“許多套利資金都紛紛獲利離場(chǎng)，加上期銅等品種價(jià)格處于高位，讓部分投資者不敢再開新倉(cāng)，期市成交更加清淡”，畢勝告訴，“但隨著上周末銅價(jià)暴跌，估計(jì)很多資金又會(huì)回到市場(chǎng)，后期期市成交應(yīng)該還會(huì)活躍起來�！泵~解釋所謂期銅“反套”交易，即反向跨市套利交易，國(guó)內(nèi)許多有貿(mào)易背景的銅期貨炒家，利用上海和倫敦市場(chǎng)間差價(jià)進(jìn)行在上海市場(chǎng)買進(jìn)銅期貨，而在倫敦市場(chǎng)賣出的操作；反之，則稱為正向跨市套利交易。
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