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上周，股指再創新低，而以基金重倉股為代表的績優藍籌股全線潰敗，出現了罕見的恐慌性下跌，無疑給本已脆弱的市場造成了巨大的心理壓力。在基金一季度重倉的185只股票中，僅有18只上漲，90％出現了下跌，跌幅超過10％以上的高達39只。
減倉沖動
基金業內人士普遍表示，股權分置試點帶來的估值迷惘，是導致基金重倉股潰敗的直接導火索。
另外，對宏觀經濟可能見頂的預期，引發基金對其重倉股基本面可能出現的變化充滿了擔憂。
壞消息按踵而至，政府有關房地產調控措施再次出臺，給萬科、金地集團等相關房地產股票帶來了負面預期；國內部分原材料價格和需求預期再次回落，使部分鋼鐵、化工類上市公司有盈利前景繼續看淡。
另外，從資金角度來看，近期市場熱點大幅度切換，部分規模較小的基金凈值出現了較大的短期跌幅，導致部分投資者開始轉換投資方向，基金整體再次遭遇的贖回，迫使其有較強的減倉沖動。
抱團取暖策略遭遇考驗
在這次基金重倉股的大規模下跌中，基金重倉股的流動性風險再次顯現。
一基金經理告訴記者，當基金不看好準備拋股時，突然發現高位根本沒有人買，當然會比較恐慌，這位基金經理表示，一些價位較高的基金重倉股，如果每家基金拋15萬股，恐怕就會跌得相當難看。基金重倉股的流動性風險可見一斑。
而好不容易被批準入市的保險資金，雖然與基金具有較一致的投資理念，顯然也不會輕易在高位去接盤。有保險資產管理公司人士就曾表示，不會輕易入市，因為好公司的股票都被基金買完了，而基金重倉股往往都在高位，不會輕易介入。雖然保險資金一度高調買入長江電力、鹽田港等基金重倉股，但很可能只是一種姿態而已，而且，有基金人士就表示，那些曾買入白馬藍籌股小試牛刀的保險資金現在已被套住了，沒有理由再加倉。
從2003年以來，市場在價值投資理念大旗下，基金對部分重倉股的持股出現越來越集中的趨勢。2004年統計數據顯示，108家基金持有上海機場的股份，占其流通盤的70％以上，基金持股市值已達85億以上；99家基金持有中國石化股份，持股市值接近54億，而招商銀行、寶鋼股份等，也都有90多家基金的介入。
分析人士指出，一些藍籌股一旦被基金拋棄，股價可能一跌再跌。由于基金資產規模“一基獨大”，在秉承“價值投資”理念的機構投資者中（如QFII、企業年金等），缺乏與其規模相近的對手盤，當基金在種種問題之下欲撤退之時沒有具有同等能力的對手來接盤，事實上，在藍籌股上基金只能跟其他基金博弈。
《市場報》 (2005年05月17日 第九版)
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