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盡管亞洲對日本產(chǎn)品的需求降低，但日本民間需求異常強(qiáng)勁，2005年第一季度民間消費(fèi)增長了1.2%，高于市場預(yù)估的1.0%，帶動日本經(jīng)濟(jì)從2004年第四季度的低迷中反彈過來
5月17日，美歐外匯市場受日本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化影響。雖然人民幣猜測繼續(xù)存在，但短期經(jīng)濟(jì)繼續(xù)為價格變數(shù)焦點(diǎn)。因此，美元在資本流動數(shù)據(jù)發(fā)布后，出現(xiàn)微幅震動，略有向下，兌歐元匯率水平為1.2710美元，兌日元則從107日元走跌為106日元，其他貨幣繼續(xù)兌美元為
貶值態(tài)勢，英鎊已經(jīng)下跌到1.83美元，為近半年來最低點(diǎn)。
隨后，東京市場美元重啟升勢,扭轉(zhuǎn)了美國資本流動數(shù)據(jù)低迷的影響。在日本投資買盤簇?fù)硐拢涝獌度赵獖^力走升，市場來自日本券商的美元買單強(qiáng)勁，投資者對較高收益率的外債需求走強(qiáng)。因日本大型機(jī)構(gòu)投資者配置新年度資金，日本投資者4月買進(jìn)4萬億日元(374.3億美元)外債,為4年來最大量。
筆者認(rèn)為，影響當(dāng)日外匯市場的主要因素，依然在于發(fā)布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，而在此方面表現(xiàn)突出的當(dāng)屬美國和日本。
日本上周二公布，今年1-3月，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的日本經(jīng)濟(jì)較上季增長1.3%，該幅度優(yōu)于市場預(yù)期0.6%的水平；而經(jīng)年率化計(jì)算后，日本1-3月經(jīng)濟(jì)增長為5.3%，為4季來首度增長，同時也是2004年3月以來最快的增長水平。
據(jù)悉，該次增長的主要支撐點(diǎn)在于日本國內(nèi)強(qiáng)勁的消費(fèi)及資本支出，一定程度上彌補(bǔ)了出口增長的不振狀況。盡管亞洲對日本產(chǎn)品的需求降低，但日本民間需求異常強(qiáng)勁，2005年第一季度民間消費(fèi)增長了1.2%，高于市場預(yù)估的1.0%，帶動日本經(jīng)濟(jì)從2004年第四季度的低迷中反彈過來。
此外，日本2005年3月失業(yè)率為4.5%，與去年同期相比下降了0.2%，而2月冬季紅利則出現(xiàn)了8年來的首次上揚(yáng)，較上年同期增加2.7%,企業(yè)獲利改善明顯。這一系列的經(jīng)濟(jì)成就成為日元波動暫時性因素。
其次，日元還受到了美國資本流動數(shù)據(jù)弱化的沖擊。美國財(cái)政部5月16日宣布，美國3月資本凈流
入下滑至457億美元，遠(yuǎn)低于預(yù)期水平，也無法彌補(bǔ)當(dāng)月美國貿(mào)易逆差所需的550億美元，帶動市場出現(xiàn)了美元對其他貨幣的微幅走跌趨勢。
資本凈流入數(shù)據(jù)一直被金融市場視為外國對美國資產(chǎn)興趣的風(fēng)向標(biāo)。之前，市場曾有預(yù)期，3月美國資本凈流入將可能在650億至750億美元之間，而美國今年3月資本凈流入額為2003年10月以來最低（當(dāng)時為265億美元），其中，外國官方機(jī)構(gòu)（如央行等）3月凈賣出美國公債是2003年8月來首見。
雖然美國2月資本凈流入下修為841億美元，初值為845億美元，依然為利好數(shù)據(jù)，但3月資本凈流入額卻擴(kuò)大美元憂慮心理，來自中國的進(jìn)口減少和美國的出口強(qiáng)勁，似乎將支持美元貶值周期繼續(xù)。美元兌歐元和日元均下滑，紐約市場早盤，歐元兌美元升至1.2640美元附近的日高，較上周五紐約尾盤上漲約0.2%；美元兌日元微跌至107.40日元,但當(dāng)日依然上漲0.1%，數(shù)據(jù)公布前在107.55附近。
最后，我國人民幣動向?qū)⒗^續(xù)成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。我國總理溫家寶已明確表態(tài)，人民幣匯率變動不會依據(jù)國際壓力調(diào)整，而需要根據(jù)自身宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革需求變化，并考慮國際以及亞洲利益而變化，特別強(qiáng)調(diào)貨幣主權(quán)自主性，這是一種負(fù)責(zé)任的態(tài)度。因此，馬來西亞財(cái)政部長表示,從理論上講,馬來西亞可以在中國調(diào)整人民幣匯率之前重估馬幣。而目前投資或投機(jī)也關(guān)注馬幣升值。
同時日本和歐洲也有不同表現(xiàn)。日本財(cái)務(wù)大臣谷垣禎一本周一重申，不能輕易更動外匯儲備的貨幣組成,而大部分的日本外匯儲備據(jù)信為美元。日本對中國、韓國外匯儲備政策中任何變動的蛛絲馬跡均保持密切關(guān)注。財(cái)務(wù)省持有國際儲備的外幣資產(chǎn),是為了預(yù)防可能干預(yù)匯市之需,因此必須穩(wěn)定且具流動性。
日本的外匯儲備主要以美元形式持有,因日本政府過去連串干預(yù)行動,都是以買進(jìn)美元來拉低日元。面對人民幣升值可能帶來的沖擊,歐洲生產(chǎn)商傾向于通過調(diào)整商業(yè)策略,而非利用外匯避險工具來減小他們的外匯風(fēng)險敞口。
《國際金融報》 (2005年05月18日 第七版)
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