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南方日報
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今天，江蘇三友(002044)3600萬A股在深交所上市，該股流通股為4500萬股，發行后總股本12500萬股，發行價3.55元。預計市場定位約4至4.60元。
江蘇三友主要從事日本和美國市場著名高檔時裝品牌的OEM和ODM業務。OEM是指企業通過承接訂單及負責加工生產的模式，ODM除了制造加工外，增加了設計環節，兩種方式均需要利用訂貨商的品牌和營銷渠道銷售。江蘇三友可以同時加工100個以上不同品牌和款式的訂單，每年被品牌商采用投入生產的達600多個款式。
在服裝類業務公司中，雅戈爾、紅豆股份、七匹狼等個股品牌知名度高，盈利能力較強。江蘇三友由于OEM方式僅收取加工費，目前自主款式設計產品只占銷售收入23.78％，毛利率相對同行業公司較低。三友股份2004年度實現凈利潤2052萬元，每股收益0.26元，發行后攤薄為0.17元。與大連創世、遼寧時代等小盤服裝股業績和盈利水平較為接近。
目前影響江蘇三友業務發展的風險，包括國家出口退稅政策調整風險。從2004年1月份起服裝出口退稅稅率從17％下降至13％，使公司同期利潤總額下降了460萬元。我國于2005年1月起對部分紡織品征收出口關稅，預計每年影響公司利潤總額80萬元。其次，公司大部分面料均需要從國外進口，使公司服裝出口不能充分享受國家增值稅退稅政策。因此其募集資金大部分投向面料項目，包括高檔仿真面料生產線項目等。完成后將形成1200萬米生產能力，預計利潤總額3849萬元。
黃健華（來源：南方日報）
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