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七部門穩定房價再出新政有利于我國房地產業長足的發展。在人民幣升值預期和國家宏觀調控下,我國工程機械、家電、房地產、水泥、鋼鐵等行業不可避免地受到不同程度的影響。
工程機械業:為持續發展提供一定市場基礎
隨著市場需求經過一個短暫的脈沖低谷之后,其增長速度仍將提高
七部門穩定房價再出新政是今年政府決心調控房價的延續,并且調控重點由調控供給向調控房價轉變。這意味著我國房地產投資增長率仍能保持較高的水平,尤其是體現在經濟適用房的大量供給方面(如表所示),同時也有利于我國房地產業長足的發展。這為我國混凝土機械行業的持續發展提供了一定的市場基礎。
在國家急促降溫的宏觀政策的影響下,2004年度大部分工程機械上市公司的業績不盡人意,銷售收入同比增長8.21%,利潤總額卻同比下降22.80%。雖然我們長期看好工程機械行業,但短期內該行業依然看淡。
我們認為,隨著市場需求經過一個短暫的脈沖低谷之后,其增長速度仍將提高。盡管2005年下半年國家宏觀調控的力度將在區別對待的基礎上可能有所緩和,但上市公司全年業績受到中性偏緊的宏觀政策和高企的原材料及能源價格的雙重負面影響,仍較2004年有較明顯的降幅。
建筑行業:短期影響不明顯,長期逐步顯現
粗略估計房地產投資帶動的產值將占到建筑業總產值的25%左右。因此,該政策中長期會對建筑施工企業造成一定的不利影響
《關于做好穩定住房價格工作的意見》對建筑行業的影響主要體現在,該政策潛在影響房地產的投資總量。對房地產投資的影響有兩面性:一方面對中高端的房地產投資起到抑制作用；另一方面政策本質上也鼓勵加大普通商品住房和經濟適用住宅的建設力度,增加市場低價房的供應力度,滿足普通百姓的住房需求。將造成房地產的投資結構變化。對建筑企業來說,房地產帶來的建筑產值在建筑總產值中占有很大的比重,2003年房地產投資總額為10106.1億元,而2003年建筑行業所有具有資質等級的施工總承包企業和專業承包企業的建筑總產值也僅為23083.87億元。粗略估計房地產投資帶動的產值將占到建筑業總產值的25%左右。因此,該政策中長期會對建筑施工企業造成一定的不利影響。
對建筑行業上市公司而言,影響不盡相同；而且短期影響不明顯,長期才能逐步體現。影響主要分為三類:第一類是,與房地產投資沒有關聯的企業,基本上沒有影響。它們主要從事于建筑行業中的專業施工,上市公司有:海油工程、中色股份、中材國際、杭蕭鋼構、中油化建等。第二類是騰達建設、浦東建設等以路橋施工為主營收入的公司則會有較小的不利影響。第三類是房屋建筑施工占主營業務收入大的公司,如上海建工、龍元建設等。政策對該類公司的中長期影響相對比較大,短期的影響不明顯。
鋼鐵行業:影響深遠
2005年上半年,行業盈利水平將創新高；2005年下半年,供求向基本平衡轉變；2006年到2007年,行業仍將維持高于市場平均水平的盈利能力
抑制需求對鋼鐵行業的影響較為深遠。一方面,控制需求直接對行業供求狀況產生影響。一旦房地產投資放緩,建筑鋼材的需求將受嚴重打擊,在一季度仍然維持的資源緊缺狀況將被打破。另一方面,投資減緩預期也將在機械、運輸等領域產生反應,并間接波及其他品種如板材,加之板材新增資源陸續投放市場,板材市場也不容樂觀。因此,宏觀調控向抑制需求轉變,一個直接的效果就是改變行業的供求關系。鋼鐵資源緊缺的狀況將難以延續,這將使行業難以維持過去兩年的盈利水平。
我們認為,應當動態地看待鋼鐵行業投資的前景。雖然抑制需求對行業的短期沖擊在所難免,但在中國經濟維持健康成長的情況下,行業長期向上的趨勢不會改變,宏觀調控只會使行業下一個周期來得更為猛烈。
其一,宏觀調控只能暫時抑制需求,而不能消除需求,不會改變產業發展的長期趨勢。其二、產業結構決定了鋼鐵行業在與下游談判中的議價能力更強,這將保證鋼鐵企業獲得高于市場平均水平的利潤。
基于以上判斷,我們對2005年至2007年間行業的基本判斷如下:2005年上半年,行業盈利水平將創新高；2005年下半年宏觀調控壓制需求,供求向基本平衡轉變,鋼鐵價格仍可維持高位震蕩,企業盈利能力略有回落,出現分化(把握市場能力)；2006年到2007年將是市場需求在壓制與釋放中間尋求平衡的過程,行業仍將維持高于市場平均水平的盈利能力。（信息來源：機械電子頻道子站）
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