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目前，股權(quán)分置改革試點(diǎn)階段的政策、規(guī)則已明確，各試點(diǎn)公司也陸續(xù)推出了自己的改革方案。無(wú)論從管理層制定的規(guī)則還是上市公司推出的方案來(lái)看，各方對(duì)于改革的信心和決心不言而喻。這些規(guī)則、方案的一大特點(diǎn)，就是通過(guò)明確各方的責(zé)、權(quán)、利，充分調(diào)動(dòng)市場(chǎng)各參與主體的積極性、主動(dòng)性，以推進(jìn)改革的順利進(jìn)行。
明確各方職責(zé)
從監(jiān)管層面看，管理層在根據(jù)國(guó)九條的要求，完成相關(guān)政策、規(guī)則制定的基礎(chǔ)上，還將負(fù)責(zé)對(duì)方案實(shí)施全過(guò)程的監(jiān)督管理。《通知》指出，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)改革試點(diǎn)工作實(shí)施監(jiān)督管理，對(duì)股權(quán)分置改革過(guò)程中的違規(guī)行為將給予行政處罰，涉嫌犯罪的還將移送司法機(jī)關(guān)依法追究刑事責(zé)任。證監(jiān)會(huì)發(fā)言人在談話(huà)中則強(qiáng)調(diào)，將在改革試點(diǎn)期間開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)市場(chǎng)監(jiān)控和案件稽查。至于交易所，將主要負(fù)責(zé)整個(gè)過(guò)程中信息披露、市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易等的一線(xiàn)監(jiān)管，包括對(duì)試點(diǎn)上市公司實(shí)施股權(quán)分置改革提交的申報(bào)文件進(jìn)行合規(guī)性審查，對(duì)試點(diǎn)上市公司非流通股股東出售股份及相關(guān)信息披露工作實(shí)施持續(xù)監(jiān)管等。
從上市公司角度而言，首先，由其大股東主導(dǎo)的董事會(huì)必須在保薦機(jī)構(gòu)的協(xié)助下，負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)解決方案并形成決議。其次，董事會(huì)形成決議時(shí)，獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)積極履行職責(zé)，就具體改革方案對(duì)公司治理和流通股股東利益的影響發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)，為流通股股東提供參考意見(jiàn)；獨(dú)立董事還應(yīng)當(dāng)向流通股股東就表決股權(quán)分置改革方案征集投票權(quán)。再次，股東大會(huì)應(yīng)就董事會(huì)提交的方案做出決議，并為股東參加表決提供網(wǎng)絡(luò)投票系統(tǒng)等。此外，非流通股股東在獲得流通權(quán)后則應(yīng)當(dāng)做出分步上市流通承諾并履行相關(guān)信息披露義務(wù)。
從中介機(jī)構(gòu)層面來(lái)看，一方面，保薦機(jī)構(gòu)要協(xié)助制訂股權(quán)分置改革方案，對(duì)相關(guān)事宜進(jìn)行盡職調(diào)查，對(duì)相關(guān)文件進(jìn)行核查，出具保薦意見(jiàn)，并協(xié)助實(shí)施股權(quán)分置改革方案。另一方面，被上市公司聘請(qǐng)的律師應(yīng)當(dāng)就股權(quán)分置改革發(fā)表法律意見(jiàn)。
而投資者要負(fù)責(zé)的就是積極參與，為爭(zhēng)取自己的利益審核方案并最終發(fā)表自己的主張，在股東大會(huì)上對(duì)解決方案進(jìn)行表決。
力促投資者參與
由于投資者的參與是整項(xiàng)改革的關(guān)鍵，尤其是社會(huì)公眾投資者的投票率將直接影響試點(diǎn)工作的成效。因此，無(wú)論是管理層制定的政策，還是上市公司董事會(huì)拿出的方案，都為確保投資者的參與，增強(qiáng)投資者的表決權(quán)提供了層層保障。
政策面上，《指引》不僅明確提出利用交易系統(tǒng)作為網(wǎng)絡(luò)形式的投票平臺(tái)，而且延長(zhǎng)了流通股股東參與網(wǎng)絡(luò)投票的時(shí)間，明確規(guī)定公司必須為流通股股東提供不少于五個(gè)交易日的網(wǎng)絡(luò)投票時(shí)間，并且要求公司至少發(fā)布三次催告通知，廣而告之流通股股東行使表決權(quán)的時(shí)間和途徑，確保流通股股東行使表決權(quán)的時(shí)限增加四倍以上。
值得一提的是，目前各試點(diǎn)公司陸續(xù)推出的改革方案，也充分體現(xiàn)了確保投資者參與的初衷。在試點(diǎn)公司披露的《股權(quán)分置改革說(shuō)明書(shū)》中，明確流通股股東的權(quán)利除公司章程規(guī)定權(quán)利外，就審議本次股權(quán)分置改革方案的臨時(shí)股東大會(huì)有特別的權(quán)利，即可以現(xiàn)場(chǎng)投票或委托公司獨(dú)立董事或通過(guò)網(wǎng)絡(luò)投票行使表決權(quán)；同時(shí)，賦予流通股股東對(duì)方案的單獨(dú)否定權(quán)。而義務(wù)方面，則提醒投資者注意，一旦本次股權(quán)分置改革方案獲得股東大會(huì)通過(guò)，無(wú)論股東是否出席股東會(huì)或出席股東大會(huì)但反對(duì)股權(quán)分置改革，均須無(wú)條件接受股東大會(huì)的決議。這實(shí)際上從另一個(gè)角度告訴投資者，對(duì)于這項(xiàng)關(guān)乎切身利益的改革，投資者不應(yīng)放棄行使權(quán)利，否則受損害的只能是自己。
作者：記者 王璐
（來(lái)源：上海證券報(bào)）
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