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很多人認為《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》屬于重大利好，但是5月9日大盤的走勢出乎多數市場人士的意料。滬深兩市大盤略微沖高后就迅速下探，上證指數最低下探至1135.73點，再次創出新低。
從全天走勢看，主要有以下幾個特點：首先，成交量急劇萎縮，表明恐慌性拋盤并不多，同時也表明場外資金并不急于進場，陰跌的趨勢還難以改變；其次，做空的能量一方面
來自業績不佳的品種，如華電國際、TCL等開盤不久就跌停，另一方面次新股、科技股普遍跌幅較大。
另外，市場熱點比較散亂，只有少數股票如清華紫光等清華系的股票大幅反彈，多數股票都出現不同程度的下跌，再度出現許多股票跌停的局面。我國股市持續低迷的局面，已經引起全社會的廣泛關注，管理層可謂用心良苦，連續出臺利好政策，但是股市反映冷淡。隨著股指的持續陰跌和個股的連續暴跌，投資者損失慘重，券商和基金進退兩難。那么，股權分置改革試點究竟是利好還是利空，到底怎樣才能使股市真正由弱轉強，步入健康的發展軌道呢？這是管理層和社會各界都比較關心的問題。
痛苦中孕育新生一些人盼望許久的解決股權分置改革試點終于啟動了，但是大盤并沒有出現大家所期盼的反轉，甚至連反彈都沒有出現，5月9日大盤的單邊下跌表明市場已經將解決股權分置改革試點當成了利空。
實際上，在解決股權分置的問題上一直存在著一些認識上的誤區。首先，一些人認為只有解決了股權分置問題，我國股市才能擺脫困境，這種觀點是錯誤的。1999年并沒有解決股權分置的問題，照樣出現“5·19”行情；其次，不少人只想到解決了股權分置問題，就理順了上市公司的治理結構。而忽略了解決股權分置的過程是變相擴容。
解決股權分置的最終目標是全流通，而全流通就意味著大規模擴容。由于目前我國股市有2/3以上的非流通股，因此即使在20年內徹底解決股權分置的問題，也是重大利空。另外，徹底解決股權分置是一個長期的過程，如果用50年的時間解決股權分置問題，則可能對股市的沖擊不大。即使如此，解決股權的過程仍然要穩妥和謹慎，否則所謂的利好政策就被市場當成利空�？偠灾鉀Q股權分置的目的是好的，長期是利好。但是解決股權分置的過程是痛苦的，短中期就是利空。
應盡快將利空轉成利好
不管市場人士如何理解解決股權分置這個問題，但客觀上已經把“解決股權分置”當成了變相擴容。市場總是對的。有些人設想利空出盡成利好，甚至認為如果股權分置試點能夠推出有利于流通股股東的方案，對流通股股東利益進行補償，就有可能促成行情甚至反轉的政策導火線，從此走出一輪大牛市行情。這種設想也有一定的道理，但是光靠在解決股權分置的問題上做文章，估計難以解決目前股市持續低迷的問題。
《國際金融報》 (2005年05月10日 第七版)
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