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本報記者鄒小丹
基金經理分析股權分置試點投資機會
五一長假過后股市行情將會怎么走？由于節前中國證監會發布了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，這不禁又讓投資者對節后行情充滿了憧憬，《通知》的出
臺會給股市帶來哪些投資機會？為此，記者采訪了正在工商銀行、國海證券等代銷機構熱銷的富蘭克林國海中國收益基金公司總經理林偉杰。
“每當有與全流通有關的消息出來時，市場都會出現激烈反應�！绷謧ソ苷f，股市復盤以后，市場會憧憬某些類別的股票先行試點機會，尋寶的游戲從此將此起彼落。而信息不對稱可能加劇市場炒作氛圍，消息因素的影響會導致一些股票短期出現大幅的波動。但是，越在這種時候，投資者越應該謹慎操作，避免追漲殺跌。
他認為，在股權分置改革過程中，應該以全流通的思路評估上市公司，不必理會流通股與非流通股的差異，如果出現有利于流通股東的方案，比如對流通股股東進行“補償”，則相當于公司非流通股和總股本縮股，從而會提升現有流通股的內含價值。
按市值計算，整個階段要保薦的股票總值將是相當巨大，非流通股上市流通保薦工作將成為未來重點投行開發項目，這將考驗券商的實力和獨立性。其次，基金等機構投資者的獨立性也是全流通試點能否健康開展的關鍵。同時，監管機構在審核過程中所享有的權力和所執行的準則也將受到市場關注。
林偉杰認為，《通知》的出臺表明了監管當局已經放棄了統一的全流通框架，而是通過試點的辦法讓上市公司股東自主決定股權分置問題的解決方案。相信這也是市場比較愿意看到的。當然，作為市場參與者的二級市場投資者，要珍惜和善用這個權利，爭取有利的解決方案。
另外，《通知》為非流通股股份制訂了有次序減持的時間表，從而減少了市場對獲得上市流通權的非流通股份沖擊市場的憂慮，但這些硬性的量化規定也不可能是十全十美的。例如，就算市場買賣雙方愿意以市場價格來進行以上獲得上市流通權的非流通股份的交易，也會因為這個規定而難以順利實施，從而會限制投資者主動參與的積極性。
此外，《通知》一再強調保護投資者特別是公眾投資者合法權益的方針，同時規定關于股權分置改革方案的決議必須“經參加表決的流通股股東所持表決權的2／3以上通過”，確立了一個保障流通股股東利益的有效機制。（9C2）
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