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節前，中小企業板塊39家公司全部按規定披露了2004年年度報告，曾經被市場寄予厚望的中小板個股也完全揭開了神秘的面紗，我們該如何去看待其今后的走勢及如何挖掘其機會呢？
中小板整體業績優良，分紅積極
從中小板的年報數據看，已披露年報的39家中小企業板塊上市公司2004年度平均實現主營業務收入6．5億元，平均主營業務利潤1．3億元，平均凈利潤3965萬元，分別比去年同期增長31．87％、24％和12．42％，體現出良好的成長性。2004年度中小板公司平均凈資產收益率為10．02％，平均每股收益0．47元，平均每股凈資產4．5元。在39家公司中，37家公司2004年度主營收入同比增長，32家公司凈利潤同比增長，蘇寧電器和麗江旅游的主營收入和凈利潤的漲幅均超過50％，蘇寧電器、思源電氣和傳化股份的每股收益位居前三位，分別為1．95元、0．93元和0．66元。而在中小板的利潤構成中，營業利潤占利潤總額的比例高達97％。扣除非經常性損益后的平均凈利潤為3721萬元，占平均凈利潤的94％，說明中小板公司的盈利主要來自公司的主營業務，主營業務利潤的增長成為中小企業板塊上市公司業績上升的主要因素，這也表明中小板的利潤是實實在在增長的，而不像主板一些上市公司靠重組及投機取巧而來（附表一）。上述是成長性最好的幾家中小板個股，而因為今年是中小板上市后的第一次公布年報，且市場對中小板的高成長較有預期且對其股本擴張能力強都抱有較大的希望，故中小板公司普遍推出年度現金利潤分配方案。在39家中小板公司中，除華邦制藥因2004年中期實施了利潤分配而不進行年度利潤分配外，其余公司均推出了包含現金分紅的利潤分配方案，共計派發現金紅利8．5億元，占38家公司2004年度凈利潤的57％，有16家公司還同時推出了公積金轉增股本的方案。而周三披露年報的中小板企業盾安環境和威爾科技分紅更是大方，盾安環境每股收益0．258元，擬10派2．5元，派息率達96．90％，威爾科技每股收益0．22元，擬10派3元，派息率高達136．36％。如果不計此前已分紅派息過的華邦制藥，在其他38家已披露年報的中小板企業中，數家的派息率超過100％。顯然，如此高的分紅派息率在深滬兩市歷史上是前所未有的，這也是目前中小板的一大特色。
把握高成長及送轉配個股
盡管從這39家公布年報的中小板個股業績看，其成長性高于主板的任何板塊，但其本身也是參差不齊，有高有低的。而另一方面，目前中小板公司大多數企業屬于傳統的制造業，且大都處于相關產業鏈的中下游，企業規模相對較小，其經營的穩定性較低，受外來因素影響也比較大，特別是能源、原材料價格上漲對中小板公司業績產生較大程度的影響。據統計，中小板公司2004年度主營業務成本較上年增長33．5％，從而影響了中小板公司凈利潤的增長幅度。39家中小板公司中，有16家在年報中披露了原材料價格上漲對公司業績產生影響，占中小板公司的比例為41％；有5家公司主營收入同比增長但凈利潤同比下降，出現增收不增利的現象（附表二）。從已公布年報的39家中小板公司前十大流通股東來看，基金明顯增倉中小企業板，不少基金在去年四季度加大了投資中小板的力度。而其中蘇寧電器、海特高新等成長性高的中小板個股是基金重點選擇的對象，介入幅度較深的國聯安德勝精選基金不僅現身11只中小企業板公司，而且還成為華邦制藥、傳化股份、京新藥業、美欣達、華帝股份、雙鷺藥業6家公司的第一大流通股東，另外像七匹狼、巨輪股份也是基金增倉幅度較大的中小板公司。而籌碼集中度高低也是今后該股能夠走牛的一個重要因素。故操作上高成長的中小板個股可積極關注。而另一方面，中小板個股除了具高成長性外炒作題材也較少，故對那些有送轉題材的中小板個股亦可重點關注。盡管目前中小板整體業績良好，但因中小板個股由于普遍上市時間較晚，股本擴張對當年業績的稀釋作用較大，因此2004年的業績未必真正完全反映出這些個股的收益變化。操作上對中小板個股宜保持一定的謹慎，重點關注具有一定成長性且價位不高的個股，如：中捷股份（002021）：品牌優勢明顯。公司主要生產平縫機、曲折縫機、包縫機等8大系列100多個品種，2001－2003年分別生產各類工業縫紉機18．14萬臺、22．86萬臺和22．29萬臺。公司爭取2005年達到35萬臺工業縫紉機生產能力，實現銷售收入超過5億元。公司經過多年發展，在產品質量、生產規模、技術和工藝上已經形成了較明顯的優勢，2003年8月“中捷”牌產品被評為中國名牌產品，為公司業務能夠持續穩定發展打下了良好的基礎。公司縫紉機年產量約23萬臺，占國內產量8％左右，已成為同行業中實力最強的5家企業之一，其中平縫機年產量14萬臺，占國內15％市場份額；曲折縫機年產量3萬臺，占國內62％、世界40％以上市場份額。公司近幾年發展迅速，在產品市場銷路不斷擴大的同時注重調整產品結構，使產品的主營業務利潤率始終保持較高的水平，2001－2004年度主營業務利潤率分別達到了30．41％、27．17％、27．46％和24．32％。今年一季度公司取得0.1807元的良好收益，相對于目前該股10元多的股價具有較大的投資價值，可逢低關注。霞客環保（002015）：國內色紡行業的龍頭企業。公司擁有紗錠超過12萬枚，2003年色紡紗線產量超3萬噸，占國內色紡紗線總產量的15％左右，目前公司將有色聚酯纖維開發成色紡產品作為終端產品，投放國內外市場，產品供不應求。公司色紡紗線產品市場空間廣闊，該產品目前主要用于色織和針織行業，預計到2005年色紡紗線在色織和針織行業中使用比例將達到20％左右，需求量將在40萬－50萬噸，與預計產量30萬噸相比還存在較大的缺口。去年取得了0.44元的每股收益，業績較為優良。目前該股突破均線系統壓制后，走勢轉強。因目前股價處于低位，可短中線關注。張楊（夏天／編制）（來源：金羊網）
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