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南方日報 三九醫藥預虧7.2億
重組工作目前仍無實質性進展
三九醫藥(000999)昨日發布業績預告修正公告稱，公司原公告2004年預虧3億元，但現在經測算后將大幅提高，可能虧損達7.2億元！禍不單行，三九發展也在日前公告表示，
由于深圳商業銀上步支行與三九集團的債務糾紛，集團持有的33964347股股票已全部被凍結。
“自曝家丑”推進重組
記者了解到，三九醫藥虧損額中，應收款項壞賬準備計提對公司2004年度損益的影響增加到30213萬元，因公司各子公司業務發展方向調整等原因導致合并長期投資減值準備計提造成損益為人民幣13151萬元；此外，虧損問題還來自于公司重要參股公司三九宜工生化股份有限公司2004年度的大幅虧損。公告同時表示，對控股股東三九企業集團、深圳三九藥業有限公司的其他應收款，公司認為可通過三九企業集團的資產債務重組以及組合還款方案解決，因此將不計提壞賬準備。
民安證券的分析師劉偉分析指出，三九藥業公司的年報和半年報公布的財務數據分析顯示，三九藥業其他應收款增加快速，2004年半年報超過32億元，同比增加55％，“雖然年報要到4月28日才公布，但可以預料，屆時其他應收款還將會有一定幅度的增長。公司今天公告中，預虧的7.2億中有3億是因為應收款項壞賬準備而計提的。”
據了解，三九集團控股的三家上市公司的資產負債率都很高，其中三九藥業約60％，三九生化約62％，三九發展約78％。有關數據顯示，三九集團及其下屬公司欠銀行的款項總額在100億元左右。而這其中，又涉及到三九醫藥被集團方面占用大量資金等錯綜復雜的問題。由于還貸問題得不到解決，去年初，一度傳出了銀行聯合逼債三九的說法。業內人士分析指出，從近期三九集團控股上市公司的情況來看，三家上市公司均發布了預虧公告，這種“自曝家丑”的做法，也許并不一定是壞事，隨著問題的不斷暴露，一些原來潛在的債務問題和股東占款問題就會逐漸地清晰，這在一定程度上將有利于三九重組的推進。
子公司問題多多
據了解，三九醫藥公告中指出的壞賬問題以及子公司問題，與三九先前的快速擴張有不可分割的聯系。資料顯示，三九在其發展高峰時期，子公司數目接近400個，甚至有大量的四級五級公司，而集團與這些子公司之間的管理鏈條也非常繁復。這些子公司分布在全國各地，其前身很多為當地運作不流暢的國有企業。三九方面的思路是期望以此爭取低收購價，再利用三九品牌扶持企業新發展；而事實上，很多地區反而把三九當成“冤大頭”，形成不少財務黑洞。
所以，三九集團現任總裁孫曉民自2004年5月入主三九以來，一直閉門謝客專注處理集團資產債務重組問題，尤其是加強對子公司的管理和控制上下了很大功夫。據三九集團內部人士表示，集團上層一直在“推進重組工作”。而其中一條重要措施就是加強對子公司的管理和控制，其措施包括：縮短管理鏈條，把子公司控制在三級以內；改變財務游離的狀況，由集團委派財務總監進駐下級公司。
引進戰略合作伙伴尚待時日
相關人士透露，為了應對虧損問題，三九集團目前還在盡量壓縮成本和支出，其中包括裁員和縮減廣告投放等措施，而引進戰略投資伙伴則成為外界關注的重中之重。
記者從有關行業內人士了解到，三九集團的醫藥業務本身一直處理盈利狀態，除此以外，三九本身品牌價值以及其架構銷售網絡也是醫藥行業難得的良好資源，所以，有戰略投資者看好三九也并非完全是炒作。對于趙新先時代提出的印尼力寶財團，有行業內人士表示可能性已經不大，因為自趙新先去職之后，三九的重組事宜由國資委主導；而濃厚政府背景的上海實業則被認為最有可能被政府“拉郎配”的合作對象。不過截止到目前，關于上海實業的合作消息除了掀起三九旗下三只股票波動之外，并無任何實際證據顯示雙方已形成明確關系，三九醫藥上月的澄清公告也表示“有接觸無實質進展”。 本報記者 陳佳利 沈昀（來源：南方日報）
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