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近期股市最大的悲哀是證監會迎合少數集團的私利，作出誤判，主觀臆斷地宣布：“解決股權分置的條件已經成熟。”并且眾多輿論用“唯解決股權分置才有大牛市”蒙騙了相當多的人。但是，這七天來大盤節節潰退的態勢，足以讓人們從迷夢中驚醒：不是條件成熟，而是死亡之旅？
第一，政府隨意改變15年來股市股權分置的“游戲規則”，但如何切實保護投資者利
益，卻毫無舉措。正如當長江黃河上游河水泛濫成災政府作出決堤泄洪決定之前，別說首先須一個不留地疏散下游的群眾，保護群眾的生命財產，就連牛馬羊雞鴨狗也不能疏漏，這是以人為本和人道主義起碼的常識。但是，而今證監會拿出“炸藥包”，準備“決”15年來作為契約的三分之二非流通股不能流通這道“堤”時，竟然連如何疏散群眾、如何保護15年來高成本持股的投資者的生命財產不受損失的舉措一條也沒有，只字不提流通股是否含權，含多少權，要不要給予流通股東以補償，補償多少，今年搞多少試點，計劃用多少年實現全流通，用哪些新增資金來應對大擴容。這怎能不嚇得投資者爭相逃命？
第二，此次政府一改以往自上而下進行國有股減持和全流通試點的做法，變為自下而上的試點方式，更造成了股市亂哄哄的無政府狀態。既為試點，那么就應明確試點上市公司的標準，例如上市年份、股權結構、凈資產、業績、股價、市盈率等。但現在一切都是黑箱，信息、題材、傳言滿天飛，弄得上市公司的股價上躥下跳，暴漲暴跌，頗類似于把長江黃河決堤泄洪的權力下放到各縣、各鄉、各村，各行其是，到頭來只能是把所有的人統統淹死，實令人恐懼不已。
第三，國資委主任李榮融的講話表明，股權分置試點仍將以向流通股東配售非流通股為主，這無疑是崩盤的方案。上周五李榮融講到，解決股權分置“無疑是價格高一點或低一點，但扭曲的價格不可能持久”。這表明，在國資委心目中，最后的防線仍然是以凈資產價格配售，前一兩個試點配售價可以低一點，但隨后便是就高不就低，否則就是“價格扭曲”。這些講話實際上已將“補償”的幻想徹底粉碎。試想，目前市場對寶鋼之類的增發都視為“猛于虎”，更何況國有股向流通股配售以及非流通股全流通這般“獅子大開口”式的擴容，市場何來這么多的資金去承接？只能以股價雪崩為代價。
第四，少數試點上市公司盡管可提出上佳方案，使試點個股產生利好效應，但人們對大盤的預期無疑是利空的。（1）試點個股可能會推出大比例送股方案，引發市場一陣熱炒，但必造成大盤失血。（2）民營上市公司試點可以送股，但不代表國企上市也有送股，便引發對國企上市公司的拋盤。（3）試點個股大比例送股后除權，因盤子擴大，即使填權，空間也有限，且后試點個股填權的空間會越來越小，最終無權可填。超低股價作為定海神針，必使其他未試點個股的股價中樞大幅下移。（4）試點個股哪怕是10送5，甚至是10送10，也會造成廣大投資者對全流通后一個股市變成三個股市的大規模擴容的預期，加劇市場的恐慌性拋售，搶回養命錢，遂使未試點個股主動提前向凈資產靠攏。（5）試點不用多長時間，整個股價就會與凈資產接軌，然后管理層在一個早上就可宣布自然全流通，股權分置不破自解。這是非常殘忍的解決方式。
第五，試點不是給病入膏肓、危機深重的中國股市改善供求關系，即減少股票供給，增加資金供應，給予休養生息的機會，而是進一步大幅度增加股票供給，抽取存量資金。哪怕向流通股東10送10，以換取三分之二非流通股的流通權，其結果也是崩盤，更何況10送10簡直是妄想！
第六，由證監會發言人發布股權分置破題，是缺乏權威性的。人們定記得，2001年10月22日，是國務院出面糾正證監會的國有股減持試點，宣布：“暫停國有股減持。”2002年6月24日，又是國務院出面糾正證監會向全國征集國有股減持方案的做法，宣布：“停止國有股減持，今后不再出臺二級市場減持國有股的任何方案。”但令人遺憾的是，現在決定股權分置破題的竟是證監會，顯然是難以令人信服的，并為國務院今后再次糾正留出空間。這本身就表明，高層對解決股權分置的后果也是心中無數。
在此，我再次呼吁某些市場人士不要再損人不利己地用輿論誤導管理層，呼吁一心想救市的管理層果斷拋棄試點幻想，盡早作出股權分置30年擱置的決定，定能受到市場的歡迎。4月1日“愚人節行情”便是最好的證明。
李志林（忠言）博士
（日京／編制）（來源：金羊網）
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