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國內的金融改革進展到一個什么程度，我們信用評級市場就開放到這個程度。兩者應該是同步的。我們要在培育和發展國內信用評級機構的基礎上，吸引外資信用評級機構的進入。
事實上，一個金融機構自己設立評級機構，當然也是可以的，但是從市場經濟的發展來說，用第三方信用評級機構可能是更有效率的。
厲以寧
一、金融風險與缺乏信用評級有密切的關系
中國加入ＷＴＯ已經三年了，過渡期即將結束。過渡期結束后我們該怎么辦？對這個問題的嚴峻性應該有充分的認識。如果通過國內的改革和發展，我們的企業都做好了充分的準備，這樣我們可以和它們合作，也可以跟它們競爭。但合作要有實力，競爭同樣要有實力。如果你沒有實力的話，那很容易就被它們兼并收購了，市場被它們占領了。這就是擺在我們面前的一個嚴峻的形勢。我們的銀行業面臨同樣嚴峻的挑戰，因為外資銀行有的已經登陸中國市場，有的正在“過河”之中，好客戶會被它們搶走，存款有可能轉移，至少新的存款流向外資銀行的比較多。這樣我國銀行業不良資產的比例就可能上升，因為不良資產比例的下降在某些方面要靠新增存款來加以稀釋。好客戶被搶走了，存款轉移了，我們銀行面臨的風險就大了。再加上資本市場最近情況一直不好，我們本來想用直接融資減輕銀行的壓力，而資本市場2004年的情況是人氣消散，其勢頭很難擋住。在人氣消散的情況下，哪怕利好的消息都被誤解為利空。這樣就不好辦了。而銀行在資本市場受到沖擊的情況下，必然壓力越來越大，所以我們必須了解當前的形勢，金融風險不僅存在著，而且隨著過渡期的即將結束，金融風險會越來越大。
為了化解金融風險，固然要靠資本市場的完善，但還要建立健全信用體系，包括信用評級體系。不良資產的產生和信貸雙方缺乏誠信，以及上市公司的誠信不足，都是與信用體系聯系在一起的。所以，可以說金融風險的存在與當前信用體系的不完善、信用評級體系的不健全有密切的關系。
二、加緊培育有民族品牌的國內信用評級機構
國內信用評級機構之所以能開展工作，首先是對國內情況有深刻的了解。對中國國內的情況最了解的是誰呀？最了解的是我們國內的信用評級機構。所以在加入ＷＴＯ以后的過渡期所剩時間不多的情況下，我們應該做的事情之一是必須加緊培育有民族品牌的國內信用評級機構。要有品牌意識，品牌和信譽建立困難，損毀是容易的。任何企業都要創立自己的品牌，當然大企業有條件這樣做。信用評級機構同樣要創立自己的品牌。信用是累積而成的，品牌也是長年累月所形成的。信用評級機構要建立品牌，要有民族的品牌這是非常重要的事情。只有建立了具有品牌的國內信用評級機構，我們才有可能和外商合作或者競爭。你自己實力強了，品牌強了，跟它們合作也好，合資也好，才能達到雙贏的結局。
三、有序的開放信用評級市場
根據我們加入ＷＴＯ的承諾，信用體系建設和信用評級業是金融信用服務的重要領域，這方面我們是有承諾的，是要對外國開放的。但開放應該如何進行呢？應該有序的進行。必須和國內金融改革的速度相匹配。國內的金融改革進展到一個什么程度，我們信用評級市場就開放到這個程度。兩者應該是同步的。我們要在培育和發展國內信用評級機構的基礎上，吸引外資信用評級機構的進入。這就是說，先培育好自己的，具有品牌的國內信用評級機構，這樣市場開放了，外資進來了，我們就可以跟他先合作再合資。合作或者合資是我們可以做的，要到條件成熟后才允許外資的獨資評級機構進入中國開展信用評級業務。這不是一句空話，這是印度、韓國的經驗。因為印度和韓國它們的國內信用評估機構要比我們現在強一點。韓國和印度在國內信用評級業的開放進程中都是先合資或者合作，不允許外資獨資的評級機構開展國內評級業務。假定我們不是有序的開放信用評級市場，而是在條件沒有成熟的時候，對外資獨資的信用評級機構準許它們進來的話，這樣可能就會加大金融風險的程度。為什么可能會加大金融風險呢？從兩個方面來說，第一，國內沒有相應的抗衡力量。外資評級機構來了，市場就獨占了，這樣對中國的金融發展可能不會有好處，反而會加大金融風險。所以要有足夠的抗衡力量。第二，外資評級機構并不了解國內的情況，它們是根據一個完全成熟的或者完善的市場經濟體制下的評級理念開展工作，而中國是一個轉型中的發展中國家，市場建設是一個長期過程，在這個過程當中，我們要進行轉軌工作，有很多方面不能完全按照成熟的、完善的市場經濟國家的規則來做，而外資評級機構不了解中國的情況，完全根據它們的要求進行評級，這樣有可能使我們的金融市場陷入混亂。當然這里沒有提到一個問題，如果它們是懷有另外的目的，比如說趁機興風作浪，這樣我們的金融風險就更大了。所以我們要培育有民族品牌的、國內的信用評級機構，我們要有序的開放信用評級市場，先合作合資，然后再允許外資評級機構獨資開展業務，這將是一個較長的過程。
四、對信用評級機構應該建立有效的監管體系
信用評級機構是屬于信用體系建設的一部分，而信用體系又是整個金融體系的一個組成部分。相應的，對信用評級機構的監管也就是金融監管體系的一個組成部分。假定我們漏掉了對信用評級機構的監管，可以說金融監管體系就是不完善的。所以在當前來講，對信用評級機構的監管是必要的。信用評級機構太多，不僅不利于信用評級機構的正常發展，還會造成過度的競爭。但是更令人擔心的是信用評級機構和信用評級工作如果不規范，沒有規則可言，自身缺乏誠信的話，這就會使整個信用評級工作陷入癱瘓，陷入混亂。所以當前的一個重要任務是應該使信用評級工作規范化。一個發達國家，以美國來說，真正能夠稱得上權威的信用評級機構只有幾家，據說只有三家。這個體系在金融體系當中是一個不太大的部分，但是評級機構的工作很重要，所以一定要堅強監督，要有考核，要有監管。應該說，這不是要形成信用評級機構的寡頭局面，仍然是市場經濟中的優勝劣汰的規則在起作用。優勝劣汰在信用評級市場上是完全適用的。你有誠信，別人就相信，你工作出色，別人就相信。不然在市場競爭中就會被淘汰，但是前提是必須有嚴格的監管，要有規則可尋，要有考核的指標。這些不具備的話，可能造成信用評級工作混亂。
五、進一步認識第三方評級的意義和作用
為什么我們要發展第三方信用評級？理由何在呢？一是為了做到公正性。第二是保證信用評級工作有效率。第三方信用評級可以站在一個客觀的立場，它具備公正性。在這方面要跟前面講到的品牌意識聯系在一起，信譽聯系在一起。因為你有品牌意識、信譽意識的話，你維護自己的品牌、自己的信譽，你做信用評級工作一定要客觀公正。不然把自己的牌子砸了，這就損失太大了。第三方評級為了自己的品牌和信譽，要極力維護評級的公正性。為什么能提高效率呢？提高效率是跟一支專業隊伍分不開的，因為是一個第三方信用評級的機構，能夠集中優秀的人才，人力資源是豐富的。這樣評級工作可以準確、可以提高效率、可以降低交易成本。事實上，一個金融機構自己設立評級機構，當然也是可以的，但是從市場經濟的發展來說，用第三方信用評級機構可能是更有效率的。至于公正性的話，別人肯定認為第三方有公正性，也更有效率。這跟今天的物流行業一樣，為什么物流行業要強調發展第三方物流呢？因為第三方物流可以節約交易成本，能夠提高物流的效率。所以在信用評級工作方面也應該這樣做。
第三方信用評級機構還有另外一個特點，這就是它們是以第三方的身份出現的。因為他以第三方身份出現有利于幫助前面兩方（貸款方、借款方），幫助它們建立互信關系，展開合作。所以第三方信用評級機構能夠同時和信貸雙方建立良好的關系，也促成它們雙方之間建立一種互信的關系。這樣就能夠造成共贏的格局。
（本文是厲以寧教授在深圳市政府金融發展服務辦公室和中國誠信信用管理有限公司于2005年1月21日在深圳主辦的“信用體系建設與金融業發展研討會”上的演講。根據錄音整理。題目為編者所加。）
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