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中國不斷膨脹的貿(mào)易盈余加大了人民幣的升值壓力，同時美國和其他工業(yè)化國家在這一問題上對中國進一步施壓。
貿(mào)易盈余的攀升凸顯了中國領導人面臨的兩難境地：如果他們繼續(xù)不理會要求人民幣升值的國際壓力，將可能引發(fā)貿(mào)易伙伴國的貿(mào)易保護主義行為；但如果現(xiàn)在讓人民幣升值，可能會被國內認為屈服于外國壓力。
經(jīng)濟學家們稱，中國越是推遲人民幣升值，就越難抉擇，最后中國的決定將更多的基于政治考慮，而不是經(jīng)濟因素。
瑞士信貸第一波士頓(Credit SuisseFirstBoston)的亞洲區(qū)首席經(jīng)濟分析師陶冬表示，近期沒有什么經(jīng)濟動力能促使中國讓人民幣升值；人民幣匯率現(xiàn)固定在1美元兌人民幣8.28元附近。陶冬說，“這是一個政治問題”，中國隨時可能調整匯率機制。他預計北京將擴大人民幣匯率的浮動區(qū)間，今年人民幣會升值3%-5%。其他經(jīng)濟學家們則認為北京可能會將人民幣與一籃子貨幣掛鉤，從而使人民幣匯率具有更大靈活性。
美國官員們在呼吁人民幣升值的過程中一直表現(xiàn)克制，因為他們清楚，如果過于心急可能反會適得其反。但他們看來正在失去耐心，因為美國國會正在給布什總統(tǒng)施加更大的壓力，要求其阻止美國制造業(yè)就業(yè)機會的流失。
在七大工業(yè)國(GroupofSeven)上周末的會議上，美國與會高官提出在聯(lián)合聲明中加入一些針對中國的更激烈言辭，但最終七大工業(yè)國認定這樣的舉動可能產(chǎn)生相反的結果而否決了美國的建議。美國財政部長約翰·斯諾(JohnSnow)重申了布什政府的立場，認為中國已完成了增加人民幣匯率靈活性的所有準備工作，應該立即采取行動了。
面對斯諾的講話，中國沒有做出將迅速調整匯率政策的任何承諾。“我們沒有改變立場，”中國央行發(fā)言人周一表示。中國官方媒體則重申了北京一貫的主張：中國不應為美國貿(mào)易赤字的膨脹承擔責任，應該負起責任的是華盛頓，它應該通過縮減政府支出、鼓勵個人儲蓄等方式來解決這一問題。
“對中國施壓是沒有用的，甚至可能還會使問題復雜化，”中國官方英文報紙《中國日報》(ChinaDaily)的一篇評論稱，“更糟糕的是，美國可能因此而無暇顧及造成這種局面的國內問題。”
但北京繼續(xù)堅持已見的難度可能會日益加大，因為中國今年第一季度的貿(mào)易順差達到了165.8億美元，而去年第一季度則有84.4億美元的貿(mào)易逆差。高盛(GoldmanSachs)的經(jīng)濟學家梁紅稱，中國僅憑這些貿(mào)易順差就可使第一季度的國內生產(chǎn)總值(GDP)較上年同期增長8%-9%，官方公布的GDP數(shù)據(jù)可能還會稍稍高一些。中國將于周三發(fā)布第一季度GDP數(shù)據(jù)。
中國的貿(mào)易盈余一定程度上反映了北京抑制固定資產(chǎn)投資所取得的成功；固定資產(chǎn)投資過快增長去年曾使中國經(jīng)濟面臨過熱風險。現(xiàn)在資本貨物的進口正在放緩，在固定資產(chǎn)投資熱潮中生產(chǎn)的部分商品則開始陸續(xù)出口。
在全球配額體系于去年年底終結后，中國的紡織品出口大幅增長。此外，美國對中國消費品的需求保持強勁，而中國對歐洲的出口也因為人民幣匯率疲軟而增長。
“出口是唯一一個全力開動的經(jīng)濟增長引擎，”梁紅表示。她說，中國遲早將被迫在匯率方面采取行動。
梁紅表示，中國可能已錯過了人民幣升值的最佳時機。雖然目前中國國內消費相當活躍，但人民幣升值本可以對其起到進一步的推動作用，因為人民幣升值就是給了人們更大的消費力。中國經(jīng)濟目前很容易受到美國支出放緩的沖擊。
美國和其他工業(yè)化國家認為，亞洲貨幣升值對于糾正全球經(jīng)濟的失衡至關重要。他們希望看到中國的消費者增加支出，當?shù)氐膬π盥手呔邮澜缜傲小５?jīng)濟學家們在人民幣升值對降低美國貿(mào)易赤字的作用這個問題上有很大分歧。
匯豐(HSBC)首席中國經(jīng)濟學家屈宏斌表示，如果人民幣升值20%（已明顯高于大多數(shù)經(jīng)濟學家的預期），美國的貿(mào)易赤字只會縮減200億美元，去年美國貿(mào)易赤字為6,659億美元。他說，人民幣小幅升值只會刺激投機人士期待更多的漲幅。
瑞士信貸第一波士頓的陶冬表示，中國出口大幅增長是不可避免的，這是生產(chǎn)全球化的必然結果，跨國公司一直在將生產(chǎn)業(yè)務轉移到低工資國家。陶冬說，如果人民幣升值使得中國的工資成本上升，只會使跨國公司將生產(chǎn)業(yè)務轉移至其他國家，卻無助于美國貿(mào)易赤字的改善。
直到不久以前，中國對其他亞洲國家仍存在貿(mào)易逆差，雖然中國的對外貿(mào)易整體上為順差。這一切已發(fā)生了變化，雷曼兄弟(LehmanBrothers)的首席亞洲經(jīng)濟學家RobSubbaraman在一份研究報告中寫道，“中國的整體貿(mào)易順差正在飆升，這可能會讓呼吁人民幣升值的聲音越來越大。”chinese.wsj.com2005年04月19日
（信息來源：駐紐約總領館經(jīng)商室子站）
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