MBO不應成為少數人謀取私利的盛宴

　　國資委、財政部日前正式公布了《國有企業產權向管理層轉讓暫行規定》，對企業國有產權向管理層轉讓提出了規范性要求。

　　MBO作為一種發端于成熟市場經濟體的企業治理模式之一，在歐美企業界一直不乏成功的案例，為何一“嫁接”到我國國企改革就“水土不服”呢？從事企業理論比較研究的中國人民大學經濟學系謝富勝博士一語中的：“在當前的法制和信用環境下，在大型國企推行M BO的條件還不具備，如果倉促推行，只會成為少數人謀取私利的盛宴。”

　　上海財經大學程恩富教授質疑，當“管理層持股”異化成“管理層暴富”時，這樣的“改革”就不可避免地在國有企業管理層與大多數普通工人之間形成了財富分配的“鴻溝”，就沒有什么公平可言。“更不要說其中必然隱含的國有資產流失甚至腐敗問題了。對這樣的‘改革’，普通工人們如何能心服口服？”

　　由于普遍存在的MBO不規范運作，使這種國企改革模式在強調股權激勵之時卻未能兼顧公平，讓一些國有企業管理層的少數人可能“一夜暴富”同時，更讓多數在企業工作了十多年乃至一輩子的中下層工人群眾感到失落。

　　有專家分析了國企MBO過程中常見的“三步走”招術。

　　第一步是評估。利用有關聯的評估企業，比如會計師事務所將國有企業的資產“高值低估”。比如一家企業有2個億資產，一個評估就完全可以將2億元縮水到1.5億元。

　　第二步是折扣，而且是一折再折。先是所謂的“貢獻折扣”，一些企業管理者利用地方政府急于將下屬的企業特別是國有中小企業“脫手”的心理，以“長期在企業工作，沒有功勞也有苦勞”為由，要求在MBO中給予其“貢獻折扣”，這樣1.5億元就可能折成了1.4億元甚至更低；在實際交易時，又會索要一定折扣，要個“優惠價”，將1.4億元“優惠折扣”成1.3億元，乃至更低的價格。

　　第三步就是購買，這既是“空手道”手法最明顯的一步，也是完成整個MBO最關鍵的一步。經過“低估高折”后的資產，在通過一番“空手道”手法，將國有資產完全轉移到個人名下。

　　“有兩種手段可以讓國有企業管理者自己一分錢不花，利用銀行貸款將國有企業搞到手。”上海財經大學教授程恩富說。第一種是利用正在進行MBO中的目標企業，作為財產抵押向銀行貸款，第二種是用企業將來的利潤作為抵押，并以今后的利潤還貸，變成“賒賬貸款”。“總之是自己一分錢不花，羊毛出在羊身上，以要購買的企業作本錢來購買這家企業，這不就是人們常說的‘空手套白狼’嘛。”剩下的過程就是把企業資產轉走，用半年到1年的時間，變著法子讓現在的企業經營不下去，那樣對銀行的債務也就可能逃避掉，這就更加惡劣了。這種情況下，那些在企業工作了大半輩子的員工，特別是40-50歲之間的員工，其出路可想而知。

　　國資委、財政部此次痛下決心，決定大型國有企業產權不向管理層轉讓，一些中小型國企則可以進行“探索”。不過，也有來自經濟學界的聲音稱，當前的突出問題，不在于搞MBO的是大企業還是中小企業，關鍵在于MBO的不規范操作。

　　目前，各界普遍比較關注大型國有企業的MBO，但不少專家認為，中小型國企MBO的不規范程度也不容忽視。低估資產，隨意優惠，暗箱操作，有人一夜暴富、有人一夜下崗的情形在中小國企的MBO中屢見不鮮。對此，上海財經大學程恩富教授建議，國有企業改革應著眼于整體制度設計。如果沒有一整套完善的制度設計，那么，大多數普通所有者的利益必然會被損害。

　　隨著我國國企改制的推進，特別是在各地的中小企業改制過程中，包括MBO在內的諸多資本運作手段還將越來越多地得到運用。“不管采用何種具體的操作方式，國企改制要想在公平和效率方面都獲得較好的結果，當前先停下來，加緊做好一些基礎性的工作十分必要。特別要注意在制度設計上，不能讓國有企業改革成為拉大收入差距的動因，更不能讓MBO成為讓少數人瓜分國有資產的盛宴。”上海緊缺人才服務中心總監朱偉雄說。（來源：經濟參考報）

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