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非完全有效的市場中是存在盲區的，這正是不可多得的投資機會。這里所指的是封閉式基金折價盲區。并不是大家都知道的封閉式基金高折價帶來的投資機會，而是指在折價率相差無幾的情況下，由基金的質地和盈利能力差異帶來的投資機會。
我們知道，對于不同的股票來說，相同的每股凈資產，會產生截然不同的盈利水平，因此定價上也會有極大的差異，這就是市凈率的不同。當然，封閉式基金與股票是有本質區
別的，因此不完全適用于市凈率的概念。但是基金的質地、實力、盈利能力，還是應該在折價率上體現出區別。
比如，基金的實力與凈值表現會有一定的相關性。較大型的基金管理公司，能夠收取較多的管理費用，從而能用高薪聘請更加頂尖的基金經理和研究人員，公司在市場調研方面的費用也會比較充足，因此與實力弱的公司相比更具規模優勢。管理先進的公司會更注重團隊精神和集體協作，更能夠有效防范基金經理的道德風險。
反映在盈利能力上，不同的基金差異也會非常明顯。這里所說的盈利能力，不是指幾周或幾個月的凈值增長排名，而是較長時期至少是跨年度的綜合排名。雖然很多人認為歷史業績不能完全代表未來，但在基金公司管理層和主要基金經理不發生大的變化的情況下，通過較長時間的考驗，還是可以說明一些問題的。較長時期業績的明顯差異，不能完全用偶然性來解釋，其中必然包含著投資理念、操作水平和對市場把握能力的差異。例如，2004年業績最好的封閉式基金與最差的凈值增長率相差30個百分點以上，最近3年累計凈值增長則相差更為懸殊，高達80多個百分點。
現在人們往往用到期時間的長短和折價率高低來判斷基金的投資價值，而忽略到基金公司質地、盈利能力的差異，或者說沒有對這個差異給以足夠的溢價，說明了對這個問題認識上還不夠充分。假設現在有3只3年后到期的基金，凈值都是1元，目前價格都是0．8元，即折價率都是相同的20％。
假設基金甲每年能盈利0．1元，那么3年后到期時的累計凈值達1．3元，現價買入的總收益率為62．5％；
假設基金乙每年持平，那么3年后到期時的累計凈值仍為1元，現價買入的總收益率為25％；
假設基金丙每年虧損0．1元，那么3年后到期時的累計凈值仍為0．7元，現價買入的總收益率為－12．5％。（以上均未考慮基金變現損失的因素）。
可見，不同盈利能力的基金最后將產生巨大的差異。因此，不考察基金的歷史業績并評判其盈利能力，僅僅看折價率很可能會得出錯誤的結論。從這個角度而言，個別基金的高折價有可能是合理的，如果其過往業績、公司形象很差的話。同樣，管理規范、過往業績優良的基金應該得到較少的折價。目前這方面的折價差異還不十分明顯，例如同樣是三年內到期的基金，折價率的差別基本上在2、3個百分點左右，應該說沒有完全反應出動態價值的差異。投資者可以仔細甄別其中的機會，尤其對多年業績排名靠前、在評比中多次獲獎的優質基金公司旗下的封閉式基金給予更多的關注。有能力的投資者還可以對基金的持股變化狀況進行分析，對基金的操作風格和選股能力做進一步判斷。對組合中明顯出現莊股的基金要保留一份謹慎，防止由基金道德風險帶來的不必要損失。
封閉式基金折價率還有另外一個盲區，就是基金分紅導致的折價率的突然一次性降低。這是容易為人們所忽略的。比如，一只單位凈值為1．25元、價格為1元的封閉式基金，其折價率為20％。假設每基金單位分紅0．2元，那么單位凈值下降為1．05元，價格除權至0．8元，則折價率變為24％，較原來的折價率高出了4個百分點。分紅越多，折價率下降也越多。這就是封閉式基金分紅的神奇效應，也是值得注意的投資機會。
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