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4月19日，上海燃料油期貨小幅反彈，主力0507合約以2515點(diǎn)小幅高開，收盤于2528點(diǎn)，較前一日漲21點(diǎn)，持倉量大幅增加6824手。燃料油價(jià)格仍然沒有受國際原油價(jià)格疲軟的拖累，依靠國內(nèi)現(xiàn)貨市場的強(qiáng)勢支撐維持高位。
近半月中，國際原油期貨價(jià)格出現(xiàn)大幅回落，美國WTI（西德克薩斯中質(zhì)）原油期貨近月0505合約目前在50美元/桶的心理關(guān)口附近徘徊。與本月初的歷史高點(diǎn)58.28美元/桶相比
，油價(jià)已經(jīng)持續(xù)下跌了13%。
筆者認(rèn)為，導(dǎo)致油價(jià)迅速回落的原因主要有以下幾個(gè)方面。首先，美國原油庫存連續(xù)9周來的持續(xù)增長，減輕了市場憂慮；其次，由于經(jīng)濟(jì)增長放緩和氣候轉(zhuǎn)暖，今年二季度石油消費(fèi)預(yù)將相應(yīng)減少；再次，基金多頭大幅減少，加劇市場跌勢；另外，國際能源署在最近的報(bào)告中也指出，中國石油需求增長有望趨緩，并將今年的全球原油需求預(yù)測下調(diào)了5萬桶/日。從諸多因素看，目前的原油供求矛盾趨于緩和，但只是暫時(shí)的，在經(jīng)過一個(gè)階段調(diào)整后，原油價(jià)格還會(huì)繼續(xù)尋找機(jī)會(huì)沖高。
相比之下，新加坡燃料油價(jià)格在原油價(jià)格持續(xù)下跌的過程中表現(xiàn)異常穩(wěn)健。由于套利貨源稀少，新加坡燃料油現(xiàn)貨供應(yīng)短缺，特別是中國品質(zhì)的燃料油供應(yīng)不足，使得今年的燃料油價(jià)格居高不下，本月始終維持于230美元/噸上方。4月19日，燃料油5月紙貨又重新回到了240美元/噸之上。
中國市場的燃料油需求已經(jīng)在高油價(jià)下大幅減少，以直餾燃料油為原料的地方煉油企業(yè)由于缺乏利潤空間而停止進(jìn)貨。但是受新加坡市場影響，近期到貨似乎更加少，加之用戶庫存消耗殆盡，給燃料油現(xiàn)貨價(jià)格造成強(qiáng)力支撐。昨日，廣東黃浦現(xiàn)貨價(jià)格與新加坡價(jià)格的倒掛已經(jīng)解除。但由于國內(nèi)的成品油價(jià)格依然與國際市場倒掛，成品油價(jià)格潛在的上漲空間也給燃料油價(jià)格帶來利多因素。
綜合來看，近期的國內(nèi)燃料油價(jià)格似乎與國際原油價(jià)格走勢矛盾，但實(shí)際上是以中國為首的亞洲市場石油需求的大幅增長改變了國際石油供求格局，兩個(gè)市場的價(jià)格走勢從長期來看還是一致的。如果國際原油價(jià)格在近期有所反彈的話，國內(nèi)燃料油期貨價(jià)格很可能借機(jī)再發(fā)動(dòng)新一輪上沖攻勢。
《國際金融報(bào)》 (2005年04月20日 第七版)
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