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社保基金并沒有像市場上流傳的那樣對封閉式基金進行投資，而是在二級市場上購買了華夏ETF開放式基金。
這是自3月28日全國社保基金理事會第二屆理事大會后第一次有關社保基金投資的新動向。
此次投資ETF理事會并沒有委托任何一家基金管理公司進行操作，“因為社保基金并沒有動用任何一個社保基金組合，應該是社保理事會投資部自己做出的決定，然后通過券商通道進行購買。”華夏基金人士解釋。
“與之前投資中比基金和交通銀行一樣，此次社保基金投資ETF也是報國務院批準的，” 社保理事會內部人士解釋說。
在飽受收益率低的質疑后，社保基金不再委托基金公司，而是選擇自己出手，顯然另有一番意味。
事實上， 從2002年社保基金開始投資運作到最近的購買華夏ETF可以看出，社保基金入市態度和投資風格越來越積極。
截至2003年底，社保基金股票投資為67.32億元，債券投資為88.94億元。2003年收益為44.72億元，按照成本計量方法核算的收益率是2.71%，按照市值估算計量方法的收益率是3.56%。
“即使按照3.56%賬面收益率來看，社保基金收益率也十分低，”一位專家分析。從社保理事會年報中也可以看到，社保基金的業績比較對象選取的是同期國債的收益率。對此，項懷誠也多次在不同場合表示：“基金每年的收益率應該能夠達到5%。”
2004年初，理事會提出了社保基金戰略資產配置的設想，當時其設想各類投資品種占總資產的投資比例分別是：固定收益部分，包括協議存款、國債和債券委托目標投資比例是70%，可上下浮動10%；現金等價物投資，包括普通銀行存款和國債回購的目標投資比例是5%，最高不超過10%；股票的目標投資比例為25%，可上下浮動5%。
但實際情況卻與設想有很大差距。這些差距中股市投資差距最大，在考慮了證券市場前景和我國經濟發展趨勢及國際經濟環境等因素后，理事會認為：“11%的現有規模距25%的長期目標投資比例尚遠，決定將國內股票實際投資比例穩定在去年批準的15%左右。如果海外投資順利展開，加上海外投資部分，股票投資的比例將控制在總資產的20%左右；這樣有利于提高基金的整體收益率。”
根據設想，2005年社保基金確定可用于再投資的資金總量不少于514億元，其中股票投資88億-178億元。
但對于這部分投資，社保采取了更為積極的投資風格，一方面理事會增加了四家委托理財人，已經劃撥了部分資金委托這些基金管理人去運作。
另一方面，鑒于2004年社保基金委托投資特別是股票委托投資出現浮虧，而總基金當年收益率為3.1%，如果扣除股票委托投資出現浮虧外，其運作效率應該更高，所以專家分析，對委托理財業績的不滿意、高收益率的壓力以及社保基金理財經驗的成熟，導致社保基金理事會也趨向于自主做出投資決策，表現為投資風格更加積極。
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