2005年將是股市的“轉折之年”，這不僅僅只是一個概念，在諸多方面我們都可以看到，管理層正在采取一系列的措施，尤其是本周證監會有關負責人明確表示解決股權分置試點條件已經具備，大盤當即收出中陽，不過下半周寶鋼增發消息公布后，股指又連跌兩天。股指寬幅震蕩，表明市場處于一種乍暖還寒的狀態，投資者對未來大盤走向依然預期很不明確。由于擴容壓力是大家都能直接感受到的，而股權分置的試點又沒有推出，因此大盤短線回調在所難免。

    究竟采取什么樣的方式來對中小投資者的合法權益進行保障，市場尚不清楚，而這種不確定性又反過來影響投資者短線的操作，同時加上滬指1250點上方又是短線股指所面臨的一個重要技術壓力位，這些因素導致本周大盤下跌。不過筆者認為，下半周股指在阻力位上進行調整，目前看起來至少是一種主動的策略，而大盤自3月31日開始形成的上升通道仍得到保持，近階段漲時放量，跌時縮量的量價配合狀態也成為構筑底部的一個有力證據。目前消息面是短空長多，在市場充分消化了寶鋼增發的壓力之后，下一階段行情仍可期待，尤其是股權分置問題試點，更給大盤增添了“轉折”的動力。

    那么，廣大投資者又是如何來看待2005年將是“轉折之年”的觀點呢？百姓投資欄目與大智慧本周從“你認為市場面臨轉折嗎？”、“如果認為是轉折，那么是何種性質的轉折？”、“你會積極入市嗎？”、“如果你對后市預期較好，會選擇哪些板塊入市？”以及“您認為哪些個股最有希望成為股權分置問題的試點企業?”5個方面進行“轉折之年話轉折的聯合調查”，調查共收到投票4660張。

    在首項調查“你認為今年會不會是轉折之年？”的調查中，有45%的投資者選擇了肯定的答案，而選擇“不是”或“不清楚”的比例均在27%附近，整體來看，不少投資者認為2005年有望成為中國證券市場的一個轉折之年。但與此同時，受到幾年熊市的影響，也有超過半數的投資者投以懷疑的眼光，這也從一個側面反映出市場的人氣并未全面恢復，雖然近期政策面利好消息不斷，同時在市場最期盼的股權分置問題上也取得了重大突破，管理層明確表示解決股權分置試點條件已經具備，并且在解決的過程中，核心將是“切實保護投資者”特別是中小投資者的合法權益，不過由于具體的試點方案并沒有推出，市場的預期仍然不明朗，在實質性的方案推出之前，市場似乎仍難以擺脫對轉折行情出現的疑慮。

    在接下來的一項調查中，“如果認為市場將會出現轉折，那么投資者又是如何來看待轉折的性質？”，投資者看法再度出現了比較明顯的分歧，其中選擇“由熊轉�！币约啊捌胀ǚ磸棥钡谋壤�齊頭并進，比例分別為29.93%和34.85%，選擇“中級反彈”和“下跌中繼”的比例分別為13.59%和21.63%。整體來看，本項調查結論顯示與前一項調查結果一樣，市場信心不足，認為股市有望轉牛的比例不足三成。

    投資者在轉折之年又是打算如何操作的呢？有超過36.55%的投資者選擇了會“積極入市”，也有39.14%比例的投資者選擇了“不會”。本項調查結果說明在操作上投資者分歧很大，當然這也是與目前市場所處的狀態有密切聯系。預期的不明朗，使得投資者在操作的決策過程中受到了極大的影響，如何化解這種混亂的預期，將有助于提高投資者的入市信心。

    那么，投資者在股權分置試點即將展開的背景下，最為看好的又是哪些板塊呢？在第四項調查中可以清楚地看到，超跌低價股得票依然遙遙領先，比例高達43.73%。得到了將近半數的選票，二線藍籌股雖然緊隨其后，但得票率只有17.64%。相對較為出人意料的是，股權分置試點題材的得票率僅為11.95%，只在6個備選項中排名第四，實際上再次說明投資者對于股權分置的試點效果仍然十分謹慎，在預期還不明確的情況下，僅僅只是將股權分置試點作為一種短線的概念看待。

    投資者心目中最有希望成為股權分置問題試點企業的個股，依次為民營上市公司、大型國企、績優上市公司、滬深本地股、不含B與H股的上市公司、非流通股比重大的上市公司和小型上市公司。顯然，投資者普遍認為兩個極端，即民企和大型國企做試點可能性最大，而且傾向于認為選擇績優公司做試點，因為這有利于試點的成功，進而推動整個市場股權分置問題的解決。比較令人意外的是，本周表現良好的非流通股比重大的個股得票率僅為8.13%，名列倒數第二，顯示部分主力對上電股份(資訊 行情 論壇)等品種的炒作并沒有得到投資者的認同。究竟誰對誰錯，我們不妨拭目以待。

    縱觀本次調查的統計結果，筆者一個最直接的印象是：投資者對“轉折”理解仍是相當謹慎的。尤其是在實質性政策出臺之前，對未來的不明朗預期嚴重影響了投資者的入市信心，因此在全流通試點正式推出之前，滬指可能會在1200-1250點區域繼續震蕩整理。而從長線來看，雖然已是春季，但轉折之年乍暖還寒，股指構筑底部之后能否走強還待觀察。就筆者個人的觀點，更愿意相信隨著股權分置問題解決，在合規資金不斷入市的大背景下，長達4年的弱市調整有望在2005年結束，中國股市有望迎來真正的轉折之年。