本周大盤大幅震蕩,出現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢。市場面臨的最大問題在于,對股權(quán)分置解決試點方案究竟會如何運作,無法作出明確的預(yù)期,因而造成目前市場價值體系顯著紊亂,基金等長期投資者陷入迷茫,莊家橫行下散戶投資者頻頻上當。我們認為,當前迫切需要盡早推出試點方案以正視聽,以穩(wěn)定市場長期投資者的信心。

    主流資金還在等待

    本周的市場反應(yīng)可用以下方面概括:第一,股指繼續(xù)回落。本周三,證監(jiān)會高層宣布解決股權(quán)分置時機成熟,滬綜指漲了20來點。周四、周五,市場連續(xù)大跌,滬綜指已經(jīng)將周三上漲幅度全部吞沒。滬綜指下跌2.53%,股指收于1216.96點,距離本周最低點1213.20點僅3點之遙。

    第二,垃圾股上漲、績優(yōu)股大跌。垃圾股、微利股由于被冠以試點之名而被大炒特炒。2003年度每股虧損0.74元的南寧百貨(資訊 行情 論壇)周三開始連續(xù)兩日漲停,微利股西安民生(資訊 行情 論壇)也是連續(xù)兩個交易日漲停。相反,一批績優(yōu)企業(yè)反而股價下跌,如中興通訊(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)、鹽田港等股票近日走勢明顯落后大盤。

    第三,長線投資者仍然在等待預(yù)期明朗化,短線機構(gòu)則比較興奮,借機進行炒作。一方面,基金、保險等長線機構(gòu)投資者非常冷靜,因為現(xiàn)在股權(quán)分置具體試點方案仍未揭曉,預(yù)期不明確,所以主流機構(gòu)還是以不變應(yīng)萬變,沒有太多動作。這從基金重倉股的下跌可以看出。另一方面,投機機構(gòu)很高興。本周投機機構(gòu)、莊家們相當活躍,散布試點流言,輔以盤面波動,借試點概念炒作了一把。有試點傳言的個別股票出現(xiàn)了較大的漲幅。很顯然,這只是市場借機炒作,中小投資者不宜參與這種短線游戲,還是等消息明朗后再操作為好。

    亂猜"試點方案"

    周三證監(jiān)會負責(zé)人的八點談話,對市場進行了全面的分析和解剖,直面市場熱點問題,是指導(dǎo)今后很長一段時間證券市場的政策導(dǎo)向。市場各方反應(yīng)良好。但市場行情還是較為低迷,主要原因在于主流機構(gòu)在信息不明朗前還是不敢輕舉妄動,沒有主流資金的配合,靠一些投機資金顯然掀不起大浪。

    問題究竟出在哪里?筆者認為,第一,雖然股權(quán)分置解決的時機成熟,但對股權(quán)分置如何處理尚未定下原則。這使市場廣泛猜測,進而陷入巨大的、系統(tǒng)的不確定性之中。

    第二,試點公司傳聞太多,而且也并未得到及時澄清,投機機構(gòu)、莊家得以借此炒作,但這畢竟是瞎炒,對市場行情起不到大的作用。

    應(yīng)盡早推出試點方案

    從本周主力動向中可以看出,主力都在等待預(yù)期的明朗,所以,第一,應(yīng)盡快明確股權(quán)分置問題處理的原則。第二,解決原則應(yīng)當明確、簡單、全面、同比例、操作性強。不能讓新的尋租在其中出現(xiàn)。所有流通股股東都能夠得到補償,而且比例一致。第三,應(yīng)盡早推出試點方案來,盡早給予市場較明確的預(yù)期,杜絕各類不負責(zé)任的傳聞影響市場的穩(wěn)定。